投资银行系QDII 尽揽全球好收益

　　银行系QDII同时做到了“广”而“专”——地域覆盖面遍及全球，而有些品种又针对性地投资印度 、拉丁美洲、越南 、日本等单一地区，或环球气候变化、汇率变化、商品期货 、房地产等专门领域。

　　2013年海外市场的良好表现加上近期人民币的不断贬值激活了沉寂已久的银行系QDII，不仅原有产品获得了突出的收益，一些外资行更是顺势推出了新的QDII产品，以抢占投资者的理财篮子。

　　数据显示，银行QDII理财产品目前总量已超过200只，而外资银行的产品占了八成以上。相比公募基金和券商所推出的QDII，银行系的这类品种同时做到了“广”而“专”——地域覆盖面遍及全球，而有些品种又针对性地投资印度、拉丁美洲、越南、日本等单一地区，或环球气候变化、汇率变化、商品期货、房地产等专门领域。因而，无论从专业投资，还是分散风险角度看，银行系QDII产品均具有较大配置价值。

　　正是因其“广”而“专”的特色，这类产品受到较为专业的投资者的欢迎。此外，不少银行系QDII直接投资海外知名机构发行的产品，有些投资领域很冷门，产品设计较为复杂，参与费用较高，一定要注意预期这些资产未来收益能抵御这些高额费率再投资。(点此查看>>>热销QDII)

　　产品投向是核心

　　银行系QDII最早诞生于2006年，目前的产品七成以上是在2007年和2008年发行的，纳入统计的银行系QDII产品达到689只(其中大部分已经到期)，涉及22家中外资银行，普益财富数据显示，有206只QDII产品正在运作。这些产品业绩和投向差异很大，首先就是要看准投资方向。

　　以今年业绩为例，受益于黄金价格大幅反弹，黄金系QDII一骑绝尘，表现突出。普益财富数据显示，今年以来业绩领先的渣打银行“基金精选之美林黄金基金美元款”，成立于2008年4月6日，今年以来收益为19.92%，此外，基金精选之美林黄金基金欧元款、贝莱德世界黄金基金(欧元对冲)、世界黄金基金的收益率也都超过18%。

　　挂钩各地区股票市场的QDII净值差异也和这些地区表现相关。如去年日本股市表现良好，相应的，2012年7月至2013年7月间，花旗银行的“施罗德环球基金系列-日本股票”，就表现突出，累计收益达到52.85%。 普益财富分析师吴泞江表示，QDII产品的净值与其所投资的区域和标的资产高度相关，而QDII产品投资的领域非常广，包括股票、债券和其他基金，覆盖金融、房地产、矿业和生物科技等多个行业，同时跨越欧美、香港地区、亚太、拉美、东欧、中亚、中东等地区，对投资者的专业知识要求较高。为把握投资机会，投资者可以借助产品销售银行的专业投资知识和投资经验，进行产品甄别。

　　另一位银行分析师表示，不少QDII没有固定期限，专业投资者可以进行波动操作赚取收益，尤其是把握较好的入市时机。

　　注意：基金的净值与其所投资的区域和标的资产高度相关，而银行系QDII投资范围非常广，对投资者的专业知识要求较高。为把握机会，投资者可以借助产品销售银行的专业投资知识和投资经验，进行产品甄别。

　　不同风险等级可供选择

　　由于存在语言等多重障碍，投资者往往对投资海外的银行系QDII产品感到敬畏，但其实这类品种可供选择的范围非常广。

　　记者发现，纳入统计的60余只QDII产品中，不少是投资于债券与货币市场的、货币型基金的固定收益类QDII，这类产品风险相对较低，如中国银行发行的“中银汇市通理财计划第1期”、渣打银行发行的“邓普顿新兴市场债券基金USD”等投资债券市场；此外，东亚银行也有“2008年QDII基金宝系列2.2施罗德基金-新兴市场债券”等产品，这类产品就更为适合稳健型的投资者。

　　此外，还有一些产品是保本型QDII，甚至有保证2%、3%左右收益类的产品，对于超级稳健型投资者来说就非常合适。

　　银行系QDII品种较多的是投资于混合型基金、股票型基金的产品，不少是直接投资于海外一只或者多只成熟基金，类似FOF形式。这部分产品风险较前一种为高，但在投资成功的情况下，收益率也自然高出一些。如花旗银行发行的“代客境外理财产品–施罗德环球基金系列–环球收益股票”、“代客境外理财产品亨德森远见基金-泛欧房地产股票基金欧元款”，布局了全球绝大多数市场，如果对全球宏观有研究的投资者可以适度布局。

　　投资于大宗商品的QDII也是一个重要类别，今年表现最好的黄金基金就属于这一品种。一般情况下，这部分产品会通过投资相应基金间接投资大宗商品，渣打等银行都发行了这类品种。对于热衷海外投资的投资者，可以投资于不同资产类别的QDII，以分散投资风险。

　　而对于上述两类产品，如果是FOF产品形式，投资者除了需要关注投资范围外，还要关注产品投资顾问或者投资基金管理人的能力，特别是在相应投资领域的QDII产品的历史表现，这些更适合专业性投资者。

　　注意：银行系QDII实际可选择的产品不少，投资者应该详细了解产品的风险情况，根据自己的承受能力海外淘金。

　　结构化产品认清收益结构

　　2012年曾经爆出有银行系结构化QDII产品巨亏20%，引起很大关注。确实，结构化QDII收益往往冰火两重天，选择这类品种最重要是看挂钩对象及收益结构。

　　结构性QDII产品的核心概念是“期权”，往往会挂钩一类资产设定指标“率”，一旦在预先设定的观察区间这一“率”没有超过一个特定值，投资者就可以得到结构性产品条款中的预期收益率；而一旦利率超出预先设定的观察区间，突破了特定值，投资者就无法得到预期收益率，当然也存在相反的设计或者范围更为宽松的设计。不过，结构性QDII，往往银行是销售方，而票据设计方和资金运作方是国际投行，因此每家设计各有不同，挂钩的领域也不一样。

　　2007年、2008年时，结构化QDII非常多，但产品收益率并不理想，后来数量就大幅减少。据了解，绝大多数结构性QDII的挂钩对象均为海外金融产品、指数等。

　　普益财富研究员范杰表示，投资者在投资之前需要对这些挂钩标的有一个深入的理解，对其走势要有自己的判断，尽量避免听信银行理财经理的劝说，盲目投资。此外，投资者还应该了解结构性QDII的收益结构。首先要弄清产品是否保本，如果不保本，有无止损线。对于不保本且未设立止损线的产品，投资者就要特别谨慎，除非对挂钩标的能在有利于投资者的价格范围内波动有十足把握，其余情况都应避免。然后要弄清挂钩标的价格波动与最后投资收益的关系，根据自己对挂钩标的价格走势的判断，决定是否投资。

　　注意：选择结构化QDII要看挂钩对象及收益结构，挂钩资产所设定的指标“率”和收益结构中对保本机制的约定都是投资者在决定是否投资时必须了解的。

　　五类费用不可忽视

　　目前QDII涉及的费用主要包括管理费、托管费、认购或者申购费、赎回费和其它费用。不同产品之间的费用差异非常大，投资者一定要注意。

　　首先看管理费，这类费用因投资范围不同而存在差异，投资股票等权益类产品的费率在1%以上，而投资海外债券等固定收益类产品的费用则低于0.3%。托管费则一般在0.2%以下。

　　相对来说，一些QDII的认购费较高，通常在1.5%左右，申购费为0.6%，不少银行因为投资金额的大小还可以有一定幅度的折扣，这方面跟公募基金差不多，也有一些QDII的申购费超过2%；外资行推出的权益类QDII产品申购费一般高于中资行。

　　这几大费率中，赎回费颇具“杀伤力”，但却最容易被投资者忽视。中资银行的赎回费多数都在1%以下，也有一些按照时间来收取，最高能够达到3%，而外资银行的一些品种不收取赎回费。

　　其他费则包括了有些QDII设置的“保本费”等，一般在1%左右，不过这类情况非常少。

　　当然，并不是每只QDII产品都收取全部五类费用。如“2013年”金葵花“-QDII系列之美国债券复合收益理财产品9279”，投资管理费率：1.4%/年，境内外托管费率合计为0.20%/年，没有申购赎回费，实际费用为1.6%。

　　注意：不是所有的QDII都收取全部五种费用，投资者需要综合考虑所有费用。

　　流动性不如公募系QDII

　　赎回条款越苛刻，流动性越差。通常公募QDII基金是每日均可赎回，相比之下银行系QDII流动性就要差一些。

　　数据显示，目前尚在存续期的60余只银行系QDII产品多数采取的是每周开放一次赎回，而农业银行的2007年“境外宝”金砖四国股票基金人民币和美元产品规定，产品发行1年后，每周开放赎回，没有赎回费。但也有一些QDII退出很难，如有的QDII规定了推出条款，一是如遇国家金融政策出现重大调整并影响正常运作时；二是存续期内资产净值连续二十个工作日低于400万美元时；三法律法规规定的其他情形导致理财计划终止。

　　一般权益类QDII的流动性好于固定收益产品，结构性产品一般不允许提前赎回。不过，也有一些QDII规定了最低赎回单位，或者要求一次性赎回。

　　此外，从门槛来看，多数银行系QDII门槛为10万元至30万元，门槛要高于公募系QDII品种。

　　注意：银行系QDII流动性不如公募基金，而且推出条款也较为严格。

　　多币种提供更大便利

　　人民币贬值的背景下，不少银行系QDII可以多币种购买，给投资者带来很大的便利。目前银行系QDII支持人民币、美元、欧元、港元、澳元，少数还支持日元申购。

　　今年以来人民币贬值过程中，人民币兑美元的贬值幅度一度达到3%，这意味着，投向美国市场的QDII产品可能分享到该地区货币升值的收益。事实上，一些QDII产品的表现也印证了这一点，今年不少QDII业绩优秀就是靠“贬值”助力。

　　无论如何，汇率风险是投资QDII不容忽视的一个隐形成本，投资者兑换币种要慎重，对于确定的弱势货币，应该在做好流动性规划的前提下，适当兑换。持有的外币尽量通过QDII或其他理财产品来打理，在不转换币种的前提下，实现外币资产的保值增值，一方面可以确保资金的流动性，方便结算，另一方面也可以避免资金过度集中在某一种或者某几种币种，实现资产的多元化配置，分散风险。

　　注意：汇率风险是投资QDII的一个隐形成本，对弱势币种要特别谨慎。