ETF系列投资策略之四:ETF融资融券概述

www.yingfu001.com 2014-03-31 18:21 赢富财经我要评论

  融资融券 (以下简称两融),也称证券信用交易或保证金交易,是指投资者向具有两融业务资格的证券公司提供担保物,借入资金买入证券(融资交易)或借入证券并卖出(融券交易)的行为。融资是看涨,证券公司借款给投资者购买证券,投资者到期偿还本息,也称之为“买空”。融券是看空,证券公司出借证券给投资者出售,投资者到期返还相同种类和数量的证券并支付利息,也称之为“卖空”。

  ETF融资交易是指投资者向证券公司提供担保物,借入资金买入ETF,从而实现杠杆交易。杠杆的大小与保证金比例、担保物折算率等因素有关。ETF融券交易是指投资者向证券公司提供担保物,借入ETF并卖出的行为,以此实现卖空交易。ETF融券最大的作用是能够和沪深300股指期货做对冲。在没有两融的市场上,投资者主要是通过ETF构建现货组合,卖空股指期货对冲;如果市场上存在两融,投资者就可以做多股指期货、卖空ETF现货组合来进行对冲操作。

  1、ETF两融交易的杠杆性

  根据规定,融资融券初始保证金比例不得低于50%,其中:融资保证金比例=保证金/(融资买入证券数量*买入价格);融券保证金比例=保证金/(融资卖出证券数量*卖出价格).

  保证金除了现金,还可以用标的证券以及交易所认可的其他证券冲抵。理论上讲,ETF双融的杠杆率最高,可以达到2.8倍。

  2、ETF两融交易的优势

  ETF两融交易具有以下几点优势:

  一是ETF特有的申赎机制改善了融资融券业务可能产生的无券可融的情况;二是目前融券费率区间在年化8.6%~11%,对于短期做空的投资者成本过高,然而ETF交易无印花税,佣金成本低廉,使投资者的盈利空间更大;三是融券卖空保证金比率达到50%,资金利用成本高,ETF交易通过日间回转交易可最大限度利用资金;四是ETF融券卖出,可以与股指期货做多进行风险对冲,为投资者提供了新的套期保值的方式和盈利模式。

  当然,投资者利用ETF进行两融交易也需要承担一定的成本:除了证券交易的佣金、手续费等基本交易成本之外,两融交易成本还包括融资利息、融券费用等。

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