日本政府40亿启动3D打印机国家项目 基金紧握三股(3)

　　鸿利光电:14年迎业绩拐点,多业务协同发展

　　鸿利光电 300219

　　研究机构：宏源证券 分析师：李振亚 撰写日期：2014-02-25

　　行业景气方面,14 年LED 封装及应用行业呈良好发展势头。一方面,伴随LED 封装及应用产品价格以年均20%左右速度下降,未来三年LED 需求将呈快速增长态势;另一方面,经过12-13 年的行业竞争及需求波动,目前行业竞争格局趋于稳定,企业行为趋于理性。二者共同作用,行业未来趋向良性化发展方向。

　　公司运营方面,各项业务处于良好发展态势中。

　　LED 封装方面,公司以LED 照明产品为主,且寻求在背光领域的进一步拓展,会根据市场情况进一步进行产能适当扩充;

　　LED 汽车信号照明方面,会进一步加大国内外市场的开拓力度,当前阶段以内资汽车品牌为主要突破方向,业务进展情况良好;

　　LED 通用照明业务方面,国内主要以工程商为主,会进一步开拓国外的新兴市场;

　　合同能源管理方面,会在保证回款安全的前提下与莱帝亚的工程渠道相结合,一起承担LED 照明方面的工程,以此扩大公司的市场占有率。

　　盈利预测及投资建议。预计13-15 年公司EPS 分别为0.24、0.37、0.46元。14 年是公司重要业绩拐点年,考虑行业发展趋势良好,公司各项业务进展顺利,未来具备较高业绩弹性,首次给予“增持”评级。

　　风险提示。市场竞争加剧导致盈利能力下降;需求增长慢于预期;原材料价格波动风险。

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