基金经理解读暴跌：做好风控 逐步配置低估值蓝筹股

　　今日沪指在资金获利回吐压力下大跌5.43%，收于2856点。近期股市的上涨速度远快于经济基本面转好速度，短期需要震荡或回调整固，待经济基本面改善跟上股市脚步后，才能继续上涨，这样的慢牛行情最符合中国经济发展、改革转型的需要。鉴于全球通胀持续回落，国内货币宽松格局将延续，同时场外资金持续流入，中长期A股仍将是牛市格局。建议在做好风控的基础上，逐步配置低估值蓝筹股。（南方基金）

　　周二沪深股指巨幅震荡，赢富财经基金小编采访南方基金首席分析师杨德龙，就市场异动行情进行解读。

　　杨德龙认为，本轮股市上涨主要是由资金推动引发，A股赚钱效应吸引了来自楼市、实体经济、金市的资金。因经济低迷，缺乏实体经济支持，今日出现大幅调整再所难免。

　　杨德龙还表示，本轮股市上涨速度远快于经济基本面转好速度，短期需要震荡回调整固，待经济基本面改善跟上股市脚步后，才能继续上涨。这样的慢牛行情最符合中国经济发展、改革转型的需要。

　　另外，鉴于全球通胀持续回落，国内货币宽松格局将延续，场外资金的持续流入，杨德龙认为中长期A股仍将是牛市格局，并建议在做好风控的基础上，逐步配置低估值蓝筹股。

　　泰达宏利基金指出，从今年四季度至明年上半年股市强、债市次之、商品弱的大类资产格局预计不会发生变化。从行业上看，可关注本轮上涨中还处于低位的二线蓝筹，有色、交运、通信等估值依然较低行业，另外可关注电改下的电力板块，国企改革、混改、环保、军工等政策利好板块，自贸区、前海等区域性板块，以及年底高送转、传媒、农业等有日历效应的板块。

　　国泰基金表示，上周中央政治局会议研讨2015年经济工作，定调即将召开的中央经济工作会议。预计中央对于当前经济、政策的主要论调不会有明显变化，经济、政策方面超预期概率不大，依然是积极财政和稳健货币的政策搭配，确保经济运行在合理区间。国泰基金认为，“一带一路”和自贸区都可能作为未来的国家级重点战略，相关主题可能受到市场追捧。但整体来说，市场运行的逻辑并没有大的变化，流动性的宽松仍将继续，依然推荐金融、地产等低估值蓝筹，同时关注煤炭等流动性预期催动的周期类板块。 #JRJ分页符#

　　上投摩根：新公司债管理办法提交易所债吸引力

　　近日，中国证监会发布《公司债券发行与交易管理办法》（征求意见稿），市场关注颇多。对此，上投摩根认为：

　　首先，此次《管理办法》有利于降低融资成本。新办法是对2007年8月证监会发布的《公司债券发行试点办法》的修订和完善，它拓展了交易所市场的债券品种范围，提高了发行效率，从而也为企业融资提供了更多渠道，有利于降低社会融资成本。

　　其次，考虑到新品种的规模扩张速度，债市的资金并不会出现明显分流。

　　最后，机构投资者的投资优势更为明显。《管理办法》对合格投资者的限定较之前更加严格，进一步强化了投资者保护机制，将普通个人投资者与风险隔离，机构投资人的投资优势得以体现。新办法的推出进一步提高了交易所债市的吸引力，正在发行中的上投摩根纯债添利债基也将积极关注新出现的投资机会。

　　本次修订内容包括：

　　一是扩大发行主体范围。《管理办法》将原来限于境内证券交易所上市公司、发行境外上市外资股的境内股份有限公司、证券公司的发行范围扩大至所有公司制法人。

　　二是丰富债券发行方式。《管理办法》在总结中小企业私募债试点经验的基础上，对非公开发行以专门章节作出规定，全面建立非公开发行制度。

　　三是增加债券交易场所。《管理办法》将公开发行公司债券的交易场所由上海、深圳证券交易所拓展至全国中小企业股份转让系统；非公开发行公司债券的交易场所由上海、深圳证券交易所拓展至全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统和证券公司柜台。

　　四是简化发行审核流程。《管理办法》取消公司债券公开发行的保荐制和发审委制度，以简化审核流程。

　　五是实施分类管理。《管理办法》将公司债券公开发行区分为面向公众投资者的公开发行和面向合格投资者的公开发行两类，并完善相关投资者适当性管理安排。

　　六是加强债券市场监管。《管理办法》强化了信息披露、承销、评级、募集资金使用等重点环节监管要求，并对私募债的行政监管作出安排。

　　七是强化持有人权益保护。《管理办法》完善了债券受托管理人和债券持有人会议制度，并对契约条款、增信措施作出引导性规定。