安信国际:2015年券商行业投资策略 基金抢筹8股

www.yingfu001.com 2015-01-09 18:39 赢富财经网我要评论

   安信国际2015年券商行业投资策略

  准入放开是当前的重要命题:金融改革是我国目前全面深化改革首当其冲的领域,其中利率、汇率和准入是金融改革中不可回避的三个核心命题。此次我们将重点讨论准入放开对中国证券行业的影响,我们相信这将是证券行业不久后将要面临的现实。这方面的研究我们主要借鉴日本1999 年前后的类似经验。

  准入放开在行业层面的影响集中在经纪业务:从日本的经验来看,准入放开后新进券商以经纪业务为主,该业务的起步门槛较低。相应的,整个证券行业的佣金率出现了较为明显的下滑,经纪业务收入在行业中的占比相应下降。

  对大型券商影响较小,中小券商需要突围:日本大型券商在当时由于收入结构已经较为多元化,因此准入放开对其业务的冲击并不明显,但中小券商的盈利则较为艰难,当时行业的亏损主要是由中小券商导致的。中小券商的突围大致有两种方式,一种是以SBI 控股为代表,不断进行多种业务领域的扩张;一种是以Monex 为代表,主要通过收购兼并同类经纪商做大市场份额, 同时通过信用交易提升杠杆、改善盈利

  融资融券在万亿之前仍处于成长期:从日本、台湾等的国际经验来看,我国融资融券业务的余额在达到万亿之前或许都处于成长初期,该业务后续的增长点包括国人较强的赌性、融资融券标的的进一步扩容、融资融券业务门槛的进一步下降等。券商目前的资本足够支持该业务达到万亿级别,同时该业务未来对券商营业收入的贡献有望达到30%的量级。

  业绩增长的可持续性增强:不少投资者仍然将券商股作为纯粹的周期股看待, 而对其业绩的成长性抱有较大的怀疑。我们认为,未来2-3 年券商业绩稳定增长的可持续性明显增强,一方面是融资融券等加杠杆业务的稳步开展,另一方面是资产证券化、金融产品销售、做市等创新业务的较大发展空间,此外,IPO 再次开闸也将使得投行及创投业务收入在未来几年保持稳定。

  维持行业“跑赢大市”的投资评级:1)市场准入放开整体来看冲击有限,并购整合还可引致投资机会;2)券商几乎是金改趋势下唯一加杠杆的金融行业, 融资融券等资本业务有望持续增长;3)预计明年业绩增长约30%,且持续性较好;4)金融创新有望重新加速,个股期权、T+0 等是重要催化剂。个股方面,建议关注中信证券6030 和海通证券6837。

  风险提示:新股大量发行对市场资金和情绪的负面影响。(腾讯财经)

相关新闻
  • 征稿启事 | 合作伙伴 | 友情链接 | 联系我们 | 广告服务 | 关于我们 | 法律声明 | 网址导航 | 虞凌云
  • 赢富财经网:www.yingfu001.com 简易域名:简易域名 版权所有 翻版必究!Copyright©2008-2022 沪ICP备10023616号-1
  • 赢富财经网所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读免责声明,风险自负。广告商的言论和行为与赢富财经网无关,投资有风险,选择需谨慎。
  • 特别提示:赢富财经网不作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其他非法操作方式进行非法的理财服务。
  • 您有任何建议或意见,欢迎随时与我们联系!联系我们
  • 上海网警网络110工商备案360安全检测