股基的胜利：仅剩36只亏损 赎回压力隐现

　　基础市场的走强带动基金净值水涨船高，原先亏损的股基已大面积回到净值以上。统计显示，股指在最近触及2000点、3000点、4000点之日，净值以下的开放式主动型偏股基金的数量分别为236只、103只和36只，全线扭亏在即。

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数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-09

　　另一方面，随着基金净值回到1元以上，加之近期股市在4000点附近出现震荡，部分基民落袋为安情绪上升，应对可能出现的“赎回潮”成为部分基金现阶段的重点任务。

　　全线扭亏一步之遥

　　基础市场的走牛带动基金净值水涨船高。数据统计显示，随着股指一路接力触及2000点、3000点甚至4000点大关，原先亏损的股基已大面积回到净值以上。

　　2014年3月13日，上证指数最低落至1974.38点，当日开放式主动型偏股基金中净值处于1元以下的有236只，占纳入统计范围的514只基金的45.91%。

　　2014年12月16日，指数站上3000点，当日股基中处于净值以下的产品减少为103只，占统计样本总量的18.56%。

　　而到了2015年4月8日，上证指数摸高至4000点，尽管后续出现调整，但统计显示，当日股基中净值仍在1元以下的产品仅剩36只，占比6%，离全线扭亏仅有一步之遥。

　　赎回压力隐现

　　值得注意的是，随着基金净值回到1元以上，加之近期股市在4000点附近出现震荡，部分基民落袋为安情绪上升，应对可能出现的“赎回潮”成为部分基金现阶段的重点任务。

　　“偏股基金面值由1元以下回升至1.05元至1.10元时，往往成为赎回警戒线，投资者更愿意赎回份额拿回现金。”北京某家中型基金公司内部人士表示，近期他们正在针对某只股基进行重点持续营销，因为该基金成立于2007年，规模较大且长期亏损，随着净值回到1元以上，赎回压力隐现。

　　回顾历史，2002年-2005年的熊市让基民遭受了较大亏损，随着2006年股市见底回升，很多投资者选择了解套出局，从而引发了一波较大的赎回潮。

　　不过记者近期从几家受访基金公司处了解，目前暂未出现明显的赎回放量，分析人士表示，这可能缘于投资者对于后市仍将走牛的预期。

　　根据海通证券的研究，在市场处于熊市时，投资者在微利或微亏时倾向解套出局；而在牛市时，投资者倾向在获得25%左右收益时赎回。

　　“如果4000点左右股市持续震荡甚至出现一波回调，基金可能面临较大的赎回压力。”上述分析人士表示。(上海证券报)

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　　牛市风口如何投基：精选指数基金

　　4月8日，上证指数盘中突破4000点大关，两市成交额再次刷新成交记录。随着上证指数大幅上涨，投资者都希望在股票投资中获得理想收益，但过去很多投资者却“满仓踏空”，“赚了指数不赚钱”。在这样的股市环境中，越来越多投资者弃股从基，想通过投资基金跟上指数的步伐。那么，在这样持续走高的市场环境中，站在风口的投资者该如何投“基”？

　　新旧基金各有千秋

　　近期股市一路上涨造就基金市场井喷行情，不仅新基金密集发行，业绩优异的老基金也展现出强大的吸金效应。对于庞大的基金新军来说，首要问题是买新基金好还是买老基金好？

　　基金业内人士表示，从历史来看，内地的基民实际还是偏好买新基金。有新入市的基民表示，选择买新基金主要是看好股市长牛趋势已经形成，基金经理在此格局中操作一只新基必然会全力以赴，某种程度上基金上涨快慢就决定了该基金的投资者是否忠诚，而在如此众多的新基金中想要脱颖而出势必要下苦功。对于新基金来说，净值增长率、年化收益率、成立迄今收益率等指标均十分清晰，这是吸引投资者的地方所在。

　　与倾向于买新基金的投资者相比，也有些具有一定经验的投资者希望买表现优异的老基金来提升组合的业绩。一位近期买了几只老基金的基民表示，今年以来富国低碳环保、添富移动互联基金表现出色，这类基金由于踩中市场的“互联网++”等热门板块而净值飞涨，购买这类基金等于搭上顺风车，在牛市中坐享净值上涨的乐趣；今年两会的政府工作报告中提出“互联网+”的概念，内地的公募基金公司争先恐后设计抢发这类主题基金，实际上多只“未卜先知”的老基金早已将投资重点对准这一板块，取得净值上满意的回报。选择这类老基金，不用担心新基金募集完毕后要经历清算建仓等众多繁琐步骤，而错过分享股票收益的最佳时期。

　　但需要提醒投资者注意的是，业绩优异的老基金由于不限制申购而面临每日涌入大量的资金，这样无形中摊薄了原来的收益，基金的仓位也随之下降，于是基金为了达到契约的要求，只能选择被动加仓。而在市场已上涨到一定阶段，再往上持续猛冲将面临很大的难度，这时选股建仓或加仓老股的风险同样挺大。

　　在基金专家看来，新基金和老基金各有优势，该购买哪种基金要视具体股市环境而定。一般来说，新基金由于刚发行，只能通过招募说明书、管理团队和基金公司的实力了解情况，但具体业绩怎样需要观察。基金专家建议，在震荡市时，前景不明朗，新基金在建仓时机、建仓成本等方面优势明显，这种情况下买入优秀新基，可以降低风险。而老基金由于已有过一段时间运作，透明度较高，可以更多地了解其之前的业绩。另外，老基金已有一定仓位的股票，大盘上涨时，可以直接取得收益，因此在股市大幅上涨阶段，老基金业绩会超过新发基金业绩。目前处于牛市，老基金能取得不错的收益，这种情况下适合买入优秀的老基金。

　　指数基金精挑细选

　　面对不计其数的基金产品，选择哪类基金，是投资者需要认真考量的。基金专家表示，对初入股市的投资者来说，选择被动型的指数基金相对较保险 ，也易于操作和观察每日走势，在牛市中更是如此。“主动型基金买卖股票是看基金经理的投资逻辑，而在大牛市里，股票处于非理性的普涨状态，所以被动跟随指数的指数基金，往往比主动型基金涨得多。”

　　数据显示，去年全年沪深300指数的涨幅跑赢93.6%的主动偏股型基金，且取得51.66%的年度收益率，而主动股票型基金的平均收益率仅为24.13%。业内人士预计，今年牛市行情仍将继续，指数基金还会有不俗的表现。

　　所谓指数基金，就是以特定指数为标的指数，并以该指数的成分股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成分股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。简单来说，就是指数基金跟踪的指数中有哪些股票，它就主要买哪些股票。

　　“和股票基金相比，指数基金是一种被动式基金。基金经理要做的就是把基金的资产按照大盘指数按比例配置，而不需预测市场热点，挑选和买卖股票。”一名基金业内人士介绍，由于此类基金主要受经济周期变化影响，其收益率随着股指变化而波动，因此在牛市背景下，投资这类基金收益较为稳健。

　　“选择指数基金的第一要点就是明确投资目标，因为指数基金的投资目标就是获取标的指数的收益率。”融360网站分析师称，指数本身并无好坏之分，最主要的是要与自身的资产配置目标相适应。例如，想投资小盘企业，可以选择中小盘指数基金；如果想投资某个行业，可以选择相应行业指数，如金融地产 、医药生物、军工等。对于大部分长期看好市场走势，想通过指数基金分享经济发展成果的投资者而言，可以选择一个代表性强的主流指数，如沪深300等。

　　至于如何挑选指数标的和投资策略，业内人士建议，应尽量选择熟悉的板块或行业的指数基金。从策略上讲，指数基金可以分为增强型指数基金和完全被动型指数基金，操作方式不同带来的风险和收益也有差别，因此需要投资者根据自身偏好和抗风险能力综合考量。

　　相比股票基金，指数基金作为被动式基金，运作较简单，但并不意味着选择指数基金时，不用考量基金公司的实力。衡量一只指数基金的好坏，最重要的指标是看它的跟踪误差，误差越小风险越低，收益越有保障。而实力较强的基金公司，往往能更紧密地跟踪标的指数。

　　“遇寒”基金可先搁置

　　牛市行情也是几家欢乐几家愁，一边是权益类基金表现突出，一边是部分基金遭遇寒潮。比如行情还不错的债市，并没能带动债券基金火爆，相反在越来越红火的股市映衬下，债券基金似乎一夜“入冬”。不仅不受基金公司待见，成立发行的数量都屈指可数，统计数据显示，3月仅有2只债券基金成立，募集规模也刚超过2亿元的成立门槛，更频现短期理财债券基金面临清盘尴尬。业内人士认为，在股市走势好的情况下，投资者对于一些太过保守的基金产品不妨先“搁置”。

　　股市大牛，基金公司也将重心转移至股票型基金上，无论是申报还是发行，债券基金几乎到了无人问津的地步。3月23日，诺安基金公告成立一只债券基金，这是3月唯一成立的债券基金；另一只博时的纯债基金于3月26日结束募集。

　　不仅机构不积极，市场需求也迅速下滑，首发规模均不尽如人意。数据显示，今年已成立的13只债券基金中，规模最大首发规模近30亿份，除此之外，仅有两只债券基金超过10亿份大关。反观权益类基金市场，首发规模超过50亿、60亿份的偏股型基金毫不鲜见。

　　据不完全统计，今年一季度，包括华安7日、大摩华鑫货币基金、鹏华月月发、工银瑞信安心增利场内货币基金以及富国7天理财等均完成了清盘工作。机构对清盘的解释通常是为了更好地满足投资者需求，保护基金份额持有人的利益。

　　固收清盘者频现与债市目前处于震荡阶段，未来走势不确定性增强不无关系。杭城资深基金经理沈先生表示，经过去年大幅上涨，债市已涨幅乏力，后市如何调整，市场上意见分歧，虽然债券资产依然存在机会，但预计回报将较去年有所下降。而对2015年债基后市的判断，他也不太乐观。

　　短期理财基金同样不受待见。这类产品投资标的和货币基金差不多，都是投资于银行定存、大额存单、央票等低风险品种，收益率却没比后者高，流动性也没有货币基金好。所以，短期理财基金只能用生不逢时来形容，不受欢迎完全在情理之中。

　　专家表示，强烈的牛市预期下，短期理财基金的投资标的与股市绝缘，分享不到任何牛市带来的红利，所以如果现在买基金，可能首先要抛弃的就是这种收益率低，自身难保的基金产品。此外，货币基金在牛市的废弃程度基本上和短期理财基金不相上下。业内人士分析认为，今年以来在降息周期背景下，资金面渐趋宽松，钱不值钱，货币基金赖以为生的银行协议存款利率处于下行通道；时过境迁，这类产品连同各种挂着互联网理财“宝宝”收益率一齐下降，现在的货币基金就是一个现金管理工具，基本谈不上投资属性。(上海金融报)

(责任编辑：DF143)