中欧基金：市场情绪持续修复 两融余额逼近阶段高点

　　上周，上证综指报收于3353.62点，全周微跌0.35%；海外市场，特朗普税改政策预期的加强带动了全球市场风险偏好的提升，全球主要股指均出现不同程度的上涨。中欧基金认为，上周末两融余额达到9737亿阶段高点，市场情绪持续修复，A股整体向下的空间或已较为有限，科技成长板块的热点值得期待。

　　过去一周，国内短期资金市场一度出现流动性紧张，因此央行结束了三周的净回笼，当周释放了1465亿资金，削峰填谷的思路仍然较为明显。当周主板市场净流出124.51亿元，中小板净流出37.92亿元，创业板净流出17.27亿元；而沪股通净流入29.91亿元，深股通净流入15.79亿元，这也与市场指数的走势接近。上周二，市场成交额放大到3250亿，创本轮行情的成交额新高，此后股指出现了调整。截至上周末，两融余额达到9737亿，已经和2016 年11 月30 日对应的高点9766亿基本持平。

　　虽然创业板指上周有所下跌，但正如中欧基金在此前一周提到的：因为市场所担心的债务危机与创业板问题得到暂时的缓和，所以创业板指数调整的幅度有限。而环保限产叠加需求改善，中上游产业环节的利润率上升，银行坏账有所下降，往后一年大概率不会发生大面积的债务危机。同时，在外围科技股的带动下，市场对创业板公司股权重复质抵的问题变得不那么敏感，创业板风险偏好或会持续上升。而近期，上证综指突破年初以来的震荡区间，进一步为给市场情绪打了一剂强心针。两融余额的持续提升，也进一步印证了市场情绪的修复。

　　行业方面，中欧基金认为，短期内“金融科技”行情或值得关注。由于前期跌幅较大，该板块已经积累了一定的安全边际，大概率将成为新一轮行情启动的领头羊。而已经热闹了一段时间的新能源汽车和机器人随着情绪的升温，可能还存在一定的机会，尤其是材料等环节的投资标的有可能再一次成为热点。

　　总体而言，虽然债务危机尚未完全化解，但是A股市场尤其是创业板向下的空间可能已经较为有限，未来将大概率是科技成长股热点不断、各板块轮番上涨的行情。在这种情况下，中欧基金建议投资者可以关注与未来市场风格相契合的基金产品。