量化投资聚焦长期：时间将证明一切

　　山重水复疑无路，柳暗花明又一村。

　　今年量化基金投资人的心情，绝对可以用这两句诗来概括。上半年，尤其是一季度“一九分化”的极端市场条件下，量化基金行情一片惨淡，单一的大盘行情风格使得多数主动管理型量化基金失效，基民们的荷包为此泣血。进入6月以来，主动量化型基金开始回血，扭转了上半年的趋势，近3个月以来，绝大多数主动量化型基金均实现了正收益。

　　相信没人不会为了荷包回血而高兴，但即便如此也要问一句：为什么呢？

　　这就要从量化基金的特色说起了……

　　量化基金是通过数理统计分析，建立合适的模型以选择那些未来回报可能超越基准的证券进行投资，以期获取超越指数基金的收益，主要采用量化投资策略来进行投资组合管理。量化选股策略，是量化投资各门类中存量规模最大、影响最广泛、公募量化基金采用最多的主流投资策略。

　　但正是这个模型和策略，带来了今年上半年的净值回撤：2007年至2016年，A股市场中小市值因子的超额收益显著，但作为往年最出色的选股因子之一，小市值因子在2017年的极端蓝筹行情中失效，直接拖累了运用量化选股策略的主动量化型基金的净值表现。

　　三季度量化基金的回血，可以视为市场修正的结果，但不妨也可以视为量化基金进入3.0时代的一个分水岭：

　　量化基金1.0时代：2009年-2014年诞生、试水和小试啼声，这一阶段的量化基金多数取得正收益，但还谈不上超额收益；

　　量化基金2.0时代：2015年-2016年多只量化产品崭露头角，超额收益引发全市场关注。2015年超20%回报主动量化基金25只，位居前三收益率超80%，2016年65只主动量化基金有一半正收益，位居前三的产品回报超10%；

　　量化基金3.0时代：2017年在极端市场环境下，量化基金先遇挫后重整，在此期间，市场中不断涌出新成立的量化基金：三季度截至9月25日已成立主动量化基金18只，较二季度环比增长100%，近几个月量化基金整体业绩也逐步反弹。

　　投资者不要因为短期波动而对量化基金失去信心，尤其是主题类量化基金还是有望捕捉市场机会的，近期环保板块多只个股涨停，不妨关注正在交行、招行等渠道发售的长信低碳环保行业量化股票，该基金将依据中证环保产业指数成分股的行业分布，选取低碳环保的相关行业与受益行业，凭借量化模型筛选优质个股投资。

　　就估值水平来说，中证环保行业目前动态市盈率为27-28倍，低于该指数发布以来约33倍的历史平均估值水平。同时受益于近期环保新政密集出台，以及中小盘股大面积回血，中证环保产业指数自7月18日以来大幅反弹，远超上证50和沪深300，也超过中小板指和创业板指。可以说，正在发行的长信低碳环保行业量化股票是生而逢时。

　　该产品拟任基金经理是左金保，其管理的长信量化先锋混合曾蝉联2016年、2017年五年期混合型金牛基金。

　　毫无疑问，量化基金的价值需要在更长时间中衡量。换到基民的角度来看，在量化基金的3.0时代，认购、申购并持有量化基金，就需要有着眼中长期收益的耐心。短期波动势在难免，给予足够的持有期，量化基金会证明自己。

　　短期业绩都是浮云，时间最终将证明一切。