宽松的资金面放宽了基金的心

　　随着资本市场近期展开反弹，公募基金的情绪也迅速转暖。从各家基金公司近期的对外表态来看，各方均对节前节后的股市充满期待。具体在布局上，新兴产业相关个股依然是受到基金公司推崇的重点。

　　资金面或较为宽松

　　多数基金公司认为，春节前的资金面将较为宽松。而对于节后的资金面，各家基金仍有分歧。

　　“上周央行公开市场发行逆回购净投放3750亿元，银行间市场流动性趋松，7日质押回购利率从前周的5.17%下降至4.64%。此外，央行扩大了SLF试点，显示央行维稳利率意图明显。预计春节后，市场的流动性会逐步回暖，一方面是传统的春节季节性效应褪去，另一方面是春节后的2月IPO实质暂停，新股冻结资金以及对主板的分流将有所缓解。”万家基金这样认为。

　　“接下来一段时间，新股发行基本暂时告一段落，也缓解了资金的压力。”天治核心成长基金基金经理秦海燕说。

　　但在对中长期资金价格的预判上，仍有不少公司保持谨慎。

　　大摩华鑫基金指出，逆回购及常备借贷便利操作仅能够缓解短期资金的紧张状况，真正影响市场的资金因素更大程度上与货币政策基调有关。“我们认为未来金融去杠杆仍会持续，货币政策将维持中性偏紧的格局，因此，中长期看，资金价格大概率维持相对高位。”

　　“本周是节前最后一周，从央行上周的动作看来，资金面波动应该不大。年后来看，上周逆回购到期后央行是否会持续逆回购具有很大的不确定性，资金面就此持续宽松也要打个问号。”农银汇理基金指出。

　　“21天期逆回购可覆盖春节假期，银行间资金面得以改善，资金价格多数大幅下行。随着春节长假的临近，资金需求仍会增加。所以，春节前逆回购仍然可期。但是，央行的此次流动性投放只是为了熨平资金价格的季节性波动，后续继续维持中性偏紧的政策基调并未改变，长期资金价格仍然存在压力。”博时基金魏凤春这样说。

　　短期看反弹

　　具体在对股市走向的判断上，各家基金对短线走势颇为看好，但对于长线依然心怀犹豫。

　　“年初的春季躁动让市场各种概念频出，创业板指数进入加速上涨阶段，主板2000点有支撑获得短暂的1-2个月的反弹窗口，红二月可以期待。”农银汇理基金这样说。

　　万家基金认为，随着全国“两会”渐行渐近，春节后市场对改革的热情会逐步升温。虽然相对去年的三中全会，市场对两会的改革预期降低，但是不能排除超预期的一些改革政策传闻在两会之前对市场的影响。

　　“未充分反应的海外因素，叠加国内悬而未决的风险点，使得本周反弹的基础并不牢靠。”博时基金魏凤春说。

　　“上周沪指跌破2000点后短期出现反弹，原因在于沪指经过调整后整体估值较低，加上央行近期又开始释放流动性，但是目前还很难将其判断为反转，因为宏观并未改善，近期反弹的地产股和白酒股基本面也并未转好，未来还将延续分化行情。”国泰基金投资副总监王航他指出，如果出现超预期的经济下行风险，未来股市中一些高估值板块将无法支撑，特别是创业板，流通市值较小，而机构持仓比较高，持仓重合度也较高，一旦杀估值，将产生惨烈的调整。

　　也有部分基金对长线走势同样看好。“资金面来看，尽管本周新股密集上市，但发行的真空期即将到来，由于新股补年报以及政策存在较大不确定性，预计2、3月新股发行将暂告一段落，这将利好股市流动性；另外，央行启动分支行常备借贷便利操作试点，市场逐渐意识到资金面形势出现变化。央行的一系列动作一方面意在防范由季节性资金短缺所可能引发的流动冲击，另一方面是提高金融薄弱环节流动性操作效率，可视作防控风险进一步扩散的有效预案之一，动作的力度虽然不大，但对于持续偏紧的短期流动性改善的边际效用显著。这一系列动作有效缓解了密切关注信用风险投资者绷紧的神经，前期受预期影响连续下行的地产板块迎来了集体估值修复行情。宏观经济方面，数据将进入真空期，尽管1月PMI初值低于预期，但随后可跟踪的数据毕竟较少。同时，高层明确经济运行的合理区间，提出了经济增长、新增城镇就业人口和物价上涨的控制目标，由此我们认为守住底线的思路仍在。基于上述分析，我们认为市场的强势特征在春节前后仍有望维持。”大摩华鑫基金这样说。

　　新兴产业继续受追捧

　　具体到布局上，新兴产业相关股票受到了基金公司集体追捧。

　　“从投资角度而言，智能家居所孕育的机会不容小视。在国内，单从硬件角度来看智能家居可能是千亿级别的市场，其中参与者包括工程商、设备制造商、零部件制造商、系统集成商等。如果考虑到软件和服务，其市场空间或达到数千亿，涉及的参与者将更多。其中，最有价值的是能获取客户流量和客户数据并能将这一资源变现的企业，至于谁最终能进入最有价值的那一环，需要投资者耐心去寻找。”交银施罗德基金行业研究员李博说。

　　“建议买入新兴产业成长股，对于传统产业能改变发展模式(传统产业开始走向互联网)的公司也可以重点关注。”农银汇理基金表示。天治基金秦海燕也称，仍然看好代表新兴产业的成长股的投资方向。

　　“今年结构性行情仍将主导市场，关注重点在成长股，以及改革给旧经济领域带来的投资机会，具体到投资方向，相对看好消费、制造业升级与商业模式创新等领域。”国泰基金王航说。他提出，选择成长股有四个重要标准：行业成长空间、企业并购整合能力、市场融资能力和企业家精神。好的成长股，行业成长空间一定足够大；企业并购整合能力则决定了优良基因能否成功复制到新公司，所并购的公司净利润会不会兑现，有没有产生协同发展效应等。持续融资能力是企业开展并购的基础。而公司管理层是否具有企业家精神，则决定了一个公司的未来前景，包括管理层是否具有进取心，激励机制是否完善，是否具有与团队分享的精神以及追求新鲜事物的进取心等。

　　“我们认为市场的强势特征在春节前后仍有望维持。创业板中传媒、移动互联、互联网金融、医疗服务等新兴产业公司仍会继续表现，而传统低估值板块也将借流动性改善和数据真空期获得短暂的喘息机会，需要谨慎观察的是海外市场下跌引发的情绪传导以及年报季来临部分公司业绩不达预期的风险。”大摩华鑫基金说。

　　也有少数基金公司把目光放到了新兴行业以外。

　　“机会仍在主题之中。充足的激励，将确保广州国企改革被自上而下的推动，这与先前市场失望的上海国资改革完全不同，应进入视野。海外细胞生物技术引起的国内映射同样值得关注。”博时基金魏凤春说。

　　而上投摩根则表示， A股在低估值上的反弹具备一定的基础。“短期来看，可关注资金面改善带来的蓝筹股重估机会，同时市场在改革主题下也有望继续保持活跃。但中期依然看好消费电子、天然气产业链以及医药、大众消费行业。另外，随着未来金融市场化的推进，有望吸引新增量资金入场，共同带动市场估值的提升。”他们说。