非公募1.23万亿资产暴涨之谜：嘉实领跑靠年金

　　基金行业的规模永远都是值得研究的，正所谓，数字是不会说谎的。近日理财周报记者从托管银行处得到一份数据，该数据详细披露了2013年全年基金行业总资产管理规模及公募基金规模，而2012年的这份数据曾在基金业协会披露，当时引发业内轰动，只因为一点——基金公司不为人知的非公募业务。

　　过去一年，89家基金公司合计管理资产规模4.23万亿元，较2012年3.6万亿元增长17.5%，其中，非公募业务规模达到1.28万亿元，较2012年7564.52亿元增长69.21%，涨幅惊人。

　　理财周报记者了解到，去年基金公司在公募业务上的排名发生了很大的变化，而基金公司对非公募业务的排名争夺也变得越来越激烈，尤其是银行系基金公司，凭借着股东的强大优势，在非公募业务方面进展神速。

　　值得注意的是，与公募相比，非公募排名可谓处处存在亮点，嘉实基金再度摘得桂冠。

　　非公募规模大涨七成

　　早在2013年6月底，中国基金业协会就公布数据称，我国境内共有基金管理公司81家，其中合资公司45家，内资公司36家；管理资产合计34863.24亿元，其中管理的公募基金规模25180.54亿元，非公开募集资产规模9682.70亿元。

　　这也是当时基金行业非公募最接近1万亿规模的一次，业内人士指出，事实上，越来越多的中小基金公司为了差异化竞争，纷纷把专户业务提高到公司发展的战略高度，使得非公募业务迎来爆发式增长。

　　直到年底，基金业非公募规模突破1万亿，达到1.23万亿元，较2012年底大涨69.21%。但是值得注意的是，2012年底基金行业公募规模为2.8亿元，到2013年底的数据仅为3亿元，上涨仅为5.6%。

　　虽然2013年全年新成立基金384只，再创历史新高，但平均单只新基金首募规模14.53亿份。

　　统计显示，2013年新基金首募规模合计5581.27亿元，而2012年整体新基金首募规模达到6513.40亿份，两者相差932.13亿份。

　　不难看出，基金行业弃公转非的力度已相当之大，我们再来看一下2013年全年基金行业非公募的规模变化，1-2月，非公募业务的总规模分别为8166.58亿元、8210.85亿元、8273.72亿元、9059.66亿元、9720.38亿元、9682.70亿元、10432.13亿元、10391.91亿元、10448.23亿元、10925.15亿元、11541.85亿元和12277.03亿元。

　　可见的是，2012年末，基金公司的非公募业务为7564.52亿元，2011年末为5773亿元，增量为1791.52亿元。这也意味着，2013年基金行业非公募业务已经接近前两年之和。

　　而沪上一家基金公司投研人士也对记者解释，目前公募行业竞争日益剧烈，同类产品恶性竞争导致公募发行规模始终不能扩大，加上非公募盈利大举超过公募，便造成了非公募发展迅猛。“中小公司是其中的主力，很多新公司都一心只发展非公募了。”

　　而从数据中我们可以看到，嘉实基金以1155.85亿元的非公募规模位居首位，工银瑞信和中银分别以1088.52亿元和981.15亿元分列二、三位。

　　第四至第十的排名顺序依次为易方达、博时、华夏、鹏华、南方、汇添富和海富通，非公募规模分别达到887.75亿元、872.07亿元、863.24亿元、797.78亿元、712.48亿元、427.19亿元和396.85亿元。

　　另外，仍有12家基金公司非公募规模超过100亿，89家基金公司平均规模达到137.94亿元，可以看出，前10名无疑为该数据贡献了浓烈的一笔。

　　当然，在这背后，也有多家公司非公募业务规模较少，华安、汇丰晋信、国金通用、中加、国开泰富、中信建设、上银、华福、国寿安保和圆信永丰规模都为0.(华安方面表示公司对应规模有误，记者将在下文中详细提及。)

　　业内不少公司人士也对记者透露道，非公募业务给公司带来的收益是显著的。年金的回报相对较高，其次是社保，而在专户领域，类似对冲专项业务专户这类主动管理的非公募业务能够为客户带来超10%以上的较高的收益率，而类似现金管理或通道这类业务则能够为客户提供在5%左右相对稳定的收益水平。

　　“固定收益类专户产品收益与公募相似，权益类专户水平参差不齐，虽然规模大幅度上涨，但是去年仍有较多的专户亏钱。”沪上一家大型基金公司副总透露。

　　嘉实领跑，年金社保带动

　　有意思的是，大公司在非公募业务规模方面似乎表现出“强者恒强”的特色。

　　拿嘉实为例，在非公募规模排名榜单上，嘉实基金以1155.85亿元的规模位居89家基金公司之首，其非公募业务的占比也达到37.76%。

　　2000年，嘉实旗下仅有基金泰和 1只基金，总规模不到30亿元，在全部老十家基金公司中排名垫底；到现在，嘉实管理的公募基金资产规模1905.25亿元，稳居排行榜第三位。

　　由于2013年详细数据并未公布，记者翻阅了2012年全年嘉实基金非公募规模，发现其管理着570.59亿元的社保基金，以及304.92亿元的企业年金。这些占据了其管理非公募业务的94.51%。

　　而同样的，数据显示，2013年非公募业务规模前十名中的华夏、易方达、南方、博时和鹏华2012年也依靠着社保和企业年金在非公募榜单中位居前列。其中，社保管理规模最大的为鹏华，达到686.1亿元，其次为嘉实，博时基金也管理着549.13亿元的社保，这三家也是唯一社保规模超过500亿元的公司。

　　而企业年金方面则由华夏领头，其管理着380.67亿元的规模，领先第二名嘉实基金近80亿元，第三名依旧为博时基金，管理着276.71亿元。

　　非公募规模靠前的均以大型公司为主的主要原因也就是在这，根据数据统计，拥有社保资格的基金公司共有15家，分别为嘉实、工银瑞信、易方达、博时、华夏、鹏华、南方、汇添富、海富通、富国、招商、长盛、国泰、银华和大成，而这些公司除大成外，均在2013年非公募榜单前20中。

　　而在企业年金的资格中，依然出现多张熟悉的面孔，在上述15家公司中，除去大成、长盛、汇添富、鹏华，另外广发基金与2013年11月之后被取消年金资格，此外11家基金公司均拥有年金资格。

　　记者先后采访了上述多家基金公司，博时内部人士透露，公司专门设立仲裁部门，称为养老金业务部，对社保、年金单独管理。

　　富国方面也坦言，社保在所有业务中最受公司重视，2013年公司非公募业务中社保和年金规模均在12%-18%之间。而2013年全年年金对公司的回报最大。

　　工银瑞信方面也同样表示了社保的重要性：“专户与年金差不多，专户稍高，而社保增速最快。”

　　“很明显，因为去年社保新增了额度，各家公司都是虎视眈眈，希望分一杯羹。”沪上一家大型基金公司内部人士透露道。

　　海富通财通非公募重于公募

　　而在排名中，仍有两类公司引起了记者的注意。一是以海富通为首的中小基金公司，包括海富通、财通、鹏华、浦银安盛、长安、平安大华、金元惠理等，这些基金公司都有一个相同点，那就是非公募业务规模在公募规模之上。

　　以海富通为例，数据显示，2013年海富通管理总资产规模达到632.11亿元，其中非公募规模高达396.85亿元，公募规模仅为235.25亿元，占比分别为62.78%和37.22%。

　　若是深挖海富通，那一定会发现，海富通在多年前就已经有着这样“公私分明”的特色了。根据2008年12月31日的公开信息，当时海富通的非公募业务还弱于公募业务，2009年年底海富通年金规模刚突破100亿元，不过几年时间，现在海富通的非公募业务，已经囊括了企业年金、专户、海外业务及投资咨询和社保数个范围，规模反超公募业务100亿元之多，虽然不排除公募近年来的缩水现状，但不可否认海富通在非公募业务上的投入是非常大的。

　　其中，海富通的年金业务占据了非常大的一部分，早在2013年10月，记者采访海富通机构部总监时，其就表示当时海富通年金业务规模已经超过200亿元，“非公募在我司一直非常重要，地位不亚于公募的。”

　　记者通过所得数据发现，从2009年半年报开始，每半年一次的年金规模提升，直到2012年半年报，海富通所管理规模分别为110亿元、100亿元、110元、136亿元、150亿元、160亿元和180亿元。

　　此外，财通基金也是一家非常具有特色的基金公司。其2013年非公募规模高达165.91亿元，远超公募7.83亿元的规模。

　　而且财通基金是一家将专户业务作出不同特色的公司，财通基金将专户与期货糅合，并一举做大。根据财通基金的公开资料显示，财通基金2013年共发行67只期货类专户产品，总规模达到40.41亿元，占其非公募规模的24.36%。

　　业界有一种说法，新基金公司做专户可能更能较快发展。记者注意到，财通基金公募7亿，但非公募100亿。财通大力发展非公募的原因何在？公募与非公募是否有均衡点？财通总经理刘未对此表示，要根据不同基金公司的资源禀赋而定，专户单一规模不大，个性化服务多要求高，一个专户几个亿，要几十个专户才能抵上一个大公募产品。财通专户做标准化产品，非标一般由子公司做。

　　银行系背靠大树规模可观

　　而另一类公司就是以工银瑞信、中银、建信为首的银行系基金公司。

　　在榜单中，工银瑞信和中银分居二、三位，浦银安盛也位居第11，建信则排名第14.(招商基金排名第13，但由于同时拥有社保和年金资格，这里不予讨论。)

　　工银瑞信非公募规模达到1088.52亿元，仅比公募1102.81亿元略少；中银基金981.15的非公募规模也较其1217.1亿元公募规模相去不多。浦银安盛则以高达83.64%的比例管理着359.77亿元的非公募。

　　浦银安盛方面透露，目前公司所管理的专户产品主要以固定收益产品为主，包括债券产品和货币类产品，以债券产品为主，占80%左右。在公司目前拥有10多只专户产品中，一对多产品数量较多，总规模近200亿左右。

　　公司回应：非公募业务应当区别于公募业务以产品和规模为导向的发展路径，避免同质化竞争。

　　其也提到了2014年，将继续利用银行系基金公司的优势，依托公司的客户优势和产品开发优势，广泛拓展与财务公司、资产管理公司、证券公司、私募基金等机构客户及银行金融机构部、资金部资产池或理财产品对接的各类专户合作机会。

　　这也明确表示出了控股银行在基金公司专户方面给予的大力支持。一家大型银行系基金公司内部人士对记者透露道，专户对银行基金来说，有着独到优势。“不少银行会将资金委托旗下基金进行管理，而这些规模，多数就进了专户中，银行变成了资金和专户之间的一个通道。”其也表示，这种做法在业内相当普遍，但并不违规。

　　中小基金专户先行

　　最后就不得不提到非公募业务给中小基金公司带来的意义。

　　在公募业务竞争日益激烈的背景下，次新公司和中小公司凭借专户业务发力，不少公司非公募业务规模占比超过一半，部分新公司甚至在未发行公募产品的情况下“专户先行”。

　　数据显示，新成立的基金公司中，红塔红土、江信、东海、兴业、永赢、中原英石等在公募方面规模都无进展，但非公募规模则分别达到23.07亿元、14.67亿元、13.49亿元、3.25亿元、0.8亿元和0.18亿元。

　　“不少规模较小的基金公司已经完全放弃了公募业务，特别是新成立的基金公司，顶着生存压力，对他们来说，专户无疑是前期收益最迅速的一条路径。”业内人士分析道。

　　事实上，专户业务已经成为中小公司突围的重要路径。自首批基金专户子公司开闸后，不少新公司纷纷申请继而成立，以谋取一次“第二生命”。

　　但是相反的，却有不少基金公司在非公募上毫无进展。除去多家刚成立的基金公司，国开泰富、中加、国金通用、汇丰晋信、华安等在数据中都显示未在非公募业务上发力。万家、国富、长城和银河基金非公募规模也不足5亿元。

　　华安基金对记者澄清道：“截至年底，非公募类资产管理规模达到了近100亿元，较2012年进一步提升，在公司整体业务占比中进一步提高。”

　　而汇丰晋信、国富等公司也对记者表示，公司仍在努力拓展此方面业务。