浮盈“竹篮打水” 景顺长城多只基金业绩大幅波动

　　今年初以来，创业板与中小板的强劲上扬带动了相关基金好好表现了一把，然而大浪淘沙过后，市场也再次看到了“裸泳者”。一些基金的业绩以同样快的速度出现了下降，让投资者不得不对这些基金的稳定性和持续盈利能力产生怀疑，比如景顺长城基金公司旗下的多只基金产品就经历了这种波动。

　　业内人士表示，无论是主动调仓还是激进建仓所致，都似乎说明了这些基金产品存在的潜在风险，甚至是公司整体投研能力与风控把握能力的不完善。

　　副总经理也“靠天吃饭” 昔日明星产品业绩直降

　　从今年二月底以来，大盘结束了震荡上升的走势，在创业板和中小板下跌的带领下出现了持续下挫。据中国经济网记者统计，在2月20日到3月14日期间，创业板和上证指数的最大跌幅均超过7%，中小板更是超过10%。

　　受此影响，一些此前曾依靠创业板与中小板股票，使净值飙升的基金们的业绩也同样出现了快速回落。天天基金网显示，景顺长城内需增长(260104)基金和景顺长城内需增长二号(260109)基金在最近一个月和一周里净值均下跌了5.77%和4%。排名从一年前的前二十名回落到目前的二百名之后。

　　今年年初时，这两只基金的管理人王鹏辉曾因为基金此前的业绩表现优异而被晋升为公司副总经理。资料显示，在2013年年终排名时，这两只基金以70.41%和69.14%的收益获得主动管理偏股型基金第4名和第5名，而今年的表现却差强人意。

　　数据显示，景顺长城内需增长和景顺长城内需增长二号今年以来的收益率分别为2.49%和2.34%，虽然均取得了正收益，但是排名却大幅下跌，分别位居521只可比偏股型基金的第202名和205名，较去年年底的业绩排名，均下跌近200个名次。

　　值得注意的是，这两只基金也是去年业绩前十名偏股型基金中，仅有的年内业绩排名跌出200名的基金，其余8只基金，虽然今年业绩排名相较去年年底有所变动，但截至目前，均排名同业前70名以内。

　　业内人士表示，这两只基金当时持有创业板股比较多，创业板后来的下跌以及基金股票仓位下降缓慢，撤退不及时造成了基金净值的下跌。

　　虽然在去年四季度时，王鹏辉降低了仓位，也同时将部分 TMT 行业的股票换成了钢铁水泥等，但调整后的资产配置和低仓位操作却没能踏准今年以来的市场行情。不仅钢铁、交通运输等行业呈下跌趋势，而且今年以来其重仓股中美的集团、青岛海尔、中国北车、云南白药和中国南车5只股票股价均下跌逾10%。

　　新基金产品业绩波动剧烈 或因激进建仓所致

　　老基金业绩尚且如此，那最近新成立的基金产品又如何呢？据数据显示，2014年1月以来，市场共计成立了14只权益类基金。值得注意的是，目前上述基金建仓速度明显分化，多数基金建仓缓慢，南方医药保健灵活等9只基金净值几乎纹丝不动，而景顺长城基金公司旗下新基金却快速建仓，导致净值波幅明显。

　　每日经济新闻报道，景顺长城优质成长股票基金(000411)于1月2日成立，在成立伊始该基金就快速建仓，1月14日单日该基金净值上涨1.2%，而在3月10日A股市场大跌时，景顺长城优质成长则同样大跌3.52%。

　　基金业人士分析认为，从该基金单日涨幅看应该是持有中小盘股票比较多，而在1月2日之后正好是创业板与中小板股票开始上涨阶段，基金如果要在这个阶段快速建仓就难免会和市场中的其他机构抢筹，从而抬高持股成本，3月10日该基金的净值跌幅也基本和创业板、中小板吻合。

　　资料显示，景顺长城优质成长的基金经理为张继荣，东北大学工学学士、硕士，清华大学工学博士。曾担任大鹏证券行业分析师，融通基金研究员、研究策划部总监助理、基金经理，银华基金投资部首席策略分析师、基金经理等职务；2009年3月加入景顺长城基金公司。

　　从张继荣管理过的基金看，几乎就没有业绩亮眼的。天天基金网的资料显示，银华优势企业(180001)是其在2007年11月30日到 2009年2月20日管理过的一只混合型基金，这期间业绩回报为-34.29%。如果说此时的亏损是因为大盘正处于历史暴跌时期，那么在此后市场震荡中，张继荣管理的其他基金也同样未能有所表现。景顺长城动力平衡(260103)、景顺长城优选(260101)、景顺长城鼎益(162605)均是从2009年下半年由其管理的三只基金，前两只管理到2012年1月16日，后一只管理至今。但三只基金的业绩分别为-29.20%、-19.41%和-3.39%。在其管理过的众多基金中，除了两只货币基金和刚成立的优质成长回报为正外，其余基金的任职回报均为负。

　　去年四季度基金整体亏损440亿 景顺长城居首

　　另据证券日报报道，数据显示，去年四季度基金未能延续三季度的盈利行情，可比1776只基金累计亏损440.33亿元。其中，仅货币市场型基金和QDII型基金整体实现盈利。

　　具体看，货币市场型基金和QDII型基金四季度的利润总额分别为77.54亿元和27.52亿元。而股票型基金、混合型基金和债券型基金整体均呈现亏损，亏损金额分别为349.53亿元、127.43亿元和68.44亿元。

　　行情回落和减仓不力成为基金四季度折戟的重要原因，虽然股票基金四季度整体仓位也有所回落，由三季度的86.43%下降到85.02%，略微下调了1.41%个百分点，但是整体仓位水平依旧维持在八成以上。

　　去年旗下有2只股票型基金跻身全年业绩十强的景顺长城基金，同期整体亏损逾40亿元，成为去年四季度旗下基金亏损最严重的基金公司。

　　上海证券基金研究中心首席分析师代宏坤表示，去年四季度市场整体的下跌回调，以及基金公司的加速调仓换股，都对权益类基金的盈利情况产生影响。而旗下权益类产品较多的公司，在四季度中整体盈利情况受到的影响也相对较大。

　　另一位在北京的基金研究人员则认为，业绩变脸仅是表象，其本质是基金公司选股能力的差别。去年在大盘整体惨淡的情况下创业板却一路高歌猛进，其中以网游、手游、智能穿戴、信息安全等“新故事”代表成为了牛股集中营，今年博彩、机器人、智能家居、微信支付概念股火爆。一些基金经理的基金此时出现了较大涨幅，主要跟其抓住热点有关，而一些选择蓝筹的老牌基金经理或将错过这波行情。

　　总体而言，在经济弱势局面与改革推进的博弈背景下，未来或将继续上演震荡行情，同时也将导致市场热点的轮动和风格的快速切换，成长股行情将受到更多价值考量的约束。机构投资者需要持续具备仓位调整灵活、对新兴行业和成长与价值股清晰的甄别能力等多项综合技能，这样才能在越来越复杂的市场中为投资人获得持续、稳定的收益。同时，基民们也要有分辨基金公司好坏的能力，那些投研实力较强和业绩表现稳定的基金品种则需要更加关注。