基金子公司规模迅速扩张 业内担忧成风险接盘者

　　在国内基金公司传统公募业务增长遭遇瓶颈之时，“全能”业务范畴的基金子公司迅速崛起，为传统公募基金注入了强大活力。日前，东方基金公司宣布将向旗下基金子公司东方汇智增资2500万元，而在去年，民生加银旗下子公司也获得母公司的“注血”。传统公募基金欲做大做强子公司的野心日益彰显，子公司资产规模也在急速扩张。与此同时，相关人员配置尤其是风控人员配置环节、监管环节仍然显得薄弱，风险体系尚不完善，基金子公司的风险问题也愈来愈受到监管层的重视。

　　业务灵活广泛

　　“如今国内较大的公募型基金公司已纷纷设立子公司。”申万菱信基金公司某负责人告诉中国证券报记者，目前公募基金牌照可申请一家自有子公司，子公司的投资标的包含传统的股票市场、债券市场和期货市场、各类直投项目、利率、汇率及金融衍生品等，将金融混业经营发挥得淋漓尽致。

　　《证券投资基金管理公司管理办法》中对公司设立子公司做了原则性规定，基金公司可设立全资子公司，也可以与其他方共同出资设立子公司。同时，还特别涉及隔离制度：避免同业竞争，基金公司与其子公司、受同一基金公司控制的子公司之间不得经营存在利益冲突或者竞争关系的同类业务。

　　“也正因如此，目前子公司可以做的业务范围非常广泛。”一位基金子公司总经理介绍，基金子公司形成与商业银行、信托公司、券商、期货、阳光私募及上市公司一对多的资本链条合作模式。具体来看，如与银行合作，银行作为乙方提出要求，子公司根据乙方需求寻得合理资产，并设计成产品，银行通过自有资金或私人高级客户购买上述集合类产品，形成交易；第二类是信托类产品，相比传统公募基金，子公司可参与实体经济融资，同时又比信托产品有更低的贷款利率，具有优质背景及低价的竞争优势；第三类，泛金融产品，如上市公司的定增、股权激励等，也包括PE项目等。

　　银行信贷出借“通道”、房地产项目融资、私募股权投资、地方平台项目融资、资产证券化业务……五花八门的业务范畴都被基金子公司涉及。

　　资产规模扩张

　　由于政策赋予的诸多灵活性，基金子公司业务规模迅速膨胀。记者了解到，包括申万菱信资产管理有限公司、工银瑞信投资公司、民生加银资管公司等诸多基金子公司的管理规模已超过百亿元。而在去年同期，基金子公司总规模仅有600亿元，截至目前基金子公司总规模已翻倍不止。

　　不过，在基金子公司迅速扩张的当下，其相关人员配置尤其是风控人员配置环节、监管环节仍然显得薄弱，风险体系尚不完善。业内人士指出，目前基金子公司的风险问题愈来愈受到监管层的重视，随着近期类信托业务风险的频繁爆发，监管层对子公司的监管也愈发收紧。为规范专项资产管理业务，加强风险管理，促进该业务健康发展，中国证券投资基金业协会下发了《关于加强专项资产管理业务风险管理有关事项的通知》。

　　即便如此，目前基金子公司业务仍不断渗透，其操作的项目多是信托、券商资管无法操作的，特别是房地产融资项目和地方平台融资项目。“影子银行盛行当下，基金子公司积极介入，会不会成为市场风险的最后一个‘接盘者’？”业内人士不禁质疑。