私募观点：市场调整期 消费医药是避风港

　　本周市场进入疲劳期，资金对前期热点的追逐热情渐趋降温，一些牛股步入证伪期，未能兑现业绩的个股调整幅度较大；而一些行业成长空间大，未来业绩增长确定的消费类、医药类个股成为资金的避风港。

　　消费类行业前景看好

　　中国证券报：从宏观经济运行、国家政策层面看，哪些因素利于消费类行业增长？

　　杨磊：从宏观经济的层面看，今年消费类行业总体不如去年。不过，整体消费需求仍在增长，毕竟整个社会财富持续增长，中产阶级的规模在不断扩大，这是未来牛市的基础。

　　从消费升级的角度看，比如酱料这一块，此前由于居民收入较低，对酱料并没什么特别要求，而目前居民生活水平已有较大幅度提高，这块需求开始大幅释放出来。对于酱料这个细分行业而言，显然会加大行业的成长空间，尤其是龙头公司的成长空间。

　　李云峰：中国有着十几亿人口，潜在的内部消费需求十分旺盛，这些人口一旦具备消费能力，所形成的市场将十分庞大。

　　过去30年，我们以高储蓄、高投资拉动经济增长，同时造成的负面效应(环境恶化、产能过剩等问题)愈发沉重，发展模式无法持续，未来的转型必然是依靠扩大消费来带动宏观经济持续增长。

　　扩大内需的口号喊了很多年，却无法真正实现，根源在于居民收入没有跟上，没有足够的消费能力。我国经济总蛋糕做得已足够大，解决好分配问题是关键。目前国家政策层面在以各种方法努力增加居民实际收入，从分配、税收、财产保护、社会保障等方面保障居民的消费能力，比如在十八届三中全会上提出改革收入分配制度，提高国有资本收益上缴公共财政比例，更多用于保障和改善民生，完善各项社会保障制度等。随着这些措施的一一实施，居民的消费能力会快速提升，这将极大地促进消费行业发展。

　　中国证券报：除上述提及的行业，还看好哪些消费行业？

　　杨磊：目前最看好的是国企改革里的消费股。以往做投资，都习惯按照行业来分，例如券商股、钢铁股。但是今年的投资要打破行业限制，会从包括国企改革、并购重组等主题去寻找投资机会。

　　李云峰：随着居民消费能力的不断提升，能满足民众基本消费需求及便利服务的行业，比如食品饮料、家电、汽车、通信、金融服务、休闲娱乐等行业，会成为优秀企业不断涌现的沃土。