流言终结者：货币基金每日支付收益高是真的？

　　面对市场上各具特色、琳琅满目的货币基金，投资者不免眼花缭乱。其中被各基金公司和销售机构津津乐道的一大宣传特色便是货币基金的结转方式，某些货币基金标榜着“365天收益每天都是利滚利”，如此鼓动的语言，也吸引了部分不明真相群众的眼球。号称“天天结转，日日复利！”的另类货币基金产品真的能有如此的神奇收益吗？

　　对此，赢富财经网进行了调查。

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　　两种结转方式下的总收益比较

　　单纯从收益角度考虑，每日结转模式下基金将每日收益作为份额分配给投资者，即基金总份额每日增加；而每月结转模式下按月结转累计收益并以份额方式分配给投资者，结转期间基金的总份额不会增加，但期间的累计收益在会计上会作为应计收益处理(作为基金负债项).

　　可见无论哪种结转方式下，都不影响实际运作中的基金总资产，仅仅是会计记账方式的不同(份额增加和应计收益之间的分配)，因此在基金投资操作完全一样的前提下，结转方式不影响基金的总收益。值得注意的是，尽管期间总收益一样，但由于按日结转模式下，基金总份额每日都在增加，因此在每日收益相同的情况下，按日结转模式的每日万份收益略低于按月结转模式下的每日万份收益。

　　两种结转方式下的实际收益——一个月实测实验

　　在不同的收益结转方式下，货币基金的七日年化收益计算公式有所不同。采用“日日分红，按月结转”方式相当于日日单利、月月复利，其七日年化收益计算公式为：

　　而采用“日日分红，按日结转”方式相当于日日复利，其七日年化收益计算公式为：

　　我们采用模拟的方式分别测算同一只基金产品在两种模式下实际收益率的差异。

　　为便于比较，我们做如下前提假设：

　　1、考察期为1个月，按30天计算；

　　2、初始日t时刻基金总资产为1亿元，净资产为1亿元(初始规模1亿份)；

　　3、假设货币基金每日获取的收益均相同，按照4%的年化收益计算，则每日获取的收益为1.1111万元；

　　4、基金年化管理费、托管费、销售服务费分别按0.33%、0.1%、0.25%计算，按日计提，t+30日结转；

　　5、不考虑其他期间费用。

　　从模拟结果来看，按日结转的货币基金年化收益为3.3796%，按月结转的货币基金年化收益为3.3805%，两者只相差了0.001%，即1万元投资一年，两者收益相差0.1元，总体来讲差别不大。

　　表格1: 按日结转模式货币基金收益模拟

　　数据来源：天天基金研究中心

　　表格2: 按月结转模式货币基金收益模拟

　　数据来源：天天基金研究中心

　　最终结论：货币基金每日支付收益高是真的？——流言破解

　　通过上述分析可以看到，不同的结转方式对基金收益率的影响主要体现在管理费的收取上，即在产品运作、收费情况等相同的前提下，由于按日结转模式收取的管理费更多，因此整体收益率略微低于按月结转模式。

　　这一结论与人们的常识有所违背，即通常认为日日复利的收益应该高于月月复利。实际运作中，由于不同货币基金的投资运作、管理费率均不同，因此结转方式带来的收益差异几乎可以忽略，对A类份额投资者来说更是如此。

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