债券型基金上演了逆袭好戏 前4月逾九成赚钱

　　股债跷跷板效应再度显现——无论是就4月份还是今年前4月的表现看，债券型基金都可以说是上演了逆袭好戏。而两个月前大出风头的一些重配新经济的股票型基金业绩则出现大幅回撤。业内人士认为，在经济没有出现较强转势、通胀温和可控、流动性不那么紧的状况下，这种效应有望持续一段时间。(点击查看：热销债基)

　　兴全系两基金业绩回撤较大

　　4月份虽然深成指收红，但沪市主板微跌，创业板调整幅度更超过3%，受此影响，股基整体表现不佳。

　　来自好买基金研究中心的统计数据显示(下同)，截至4月30日，4月份有业绩的371只主动型股基中有271只是负收益，6只不亏不赚，50多只收益在1%以内。4月份跌幅最大的股基为兴全轻资产，跌幅为9.64%，汇丰晋信科技先锋、广发新经济、农银高增长、银河主题等新经济题材基金跌幅居前。

　　去年收益冠军中邮战略新兴(去年赚了80.38%)则继续保持稳健态势，近一月、近三月全部录得正收益，今年以来的收益率为14.54%。财通可持续基金也算表现稳健的股基之一，今年以来赚了12.84%。不过，该基金非常“迷你”，一季度末时资产规模只有0.38亿元。从季报、年报对比看，这两只基金的换仓比较快。

　　混合型基金4月份逾六成亏损。跌幅居前的为兴全有机增长，跌了8.68%。虽然与兴全轻资产一样，年初以来的收益率依然在10%以上，但这两只兴全系基金的回撤幅度的确很大。

　　新华系国投系债基表现居前

　　虽然低评级信用债违约风险依然存在，但4月份相对宽松的资金面使得债市转暖，债基整体赚钱能力回升。数据显示，4月份可比的555只债基(不同类型的分开计算)中有535只盈利，只有华宝兴业可转债的净值跌幅较大，当月浮亏3.15%。就前4月来看，新华系和国投系的普通债基业绩突出，其中新华纯债添利、新华增益、国投瑞银中高等级债、新华安享惠金定开债等收益率都超过6%。

　　结构型产品中，债基更是包揽了前几名。就4月份看，嘉实多利进取以近7%的收益率居首，银华中证转债B、信诚双盈B紧随其后。就前4月看，金鹰持久回报B收益率高达14.54%，德邦德信中高企债B净值增幅也达到11.98%。这除了与债市行情向好有关外，与其去年跌幅较大杠杆提升也有一定关系。

　　虽然今年流动性比去年末宽松，短期资金利率下行，但货币基金整体仍取得不错表现。像中加货币C前4个月已经实现的收益率已经达到2.1%，嘉实活期宝的也有1.96%。

　　■机构观点

　　今年债市有望否极泰来

　　国投瑞银固定收益投资总监陈翔凯前不久表示，微调的货币政策、可控的通胀水平、整治非标力度加大这三大因素将支撑今年债市否极泰来。上投摩根固定收益副总监赵峰也表示，债券市场在2014年全年有望保持一个慢牛轨迹，二季度进行提前布局或有利于全年操作。

　　在陈翔凯看来，未来货币政策不会紧。在经济整体下滑的背景下，就业状况尚可，这决定了政策层面不太可能出台更多的刺激政策，加上前期“四万亿”货币政策宽松时期资金投放过快，未来“宽刺激”的可能性就更小了。去年非标对债市的影响很大，是债市下跌的重要原因之一，目前国务院等多部委牵头整治非标，力度很大。从最近公布的数据来看，每个月非标都会有500亿到1000亿元的下降，股份制银行的收缩尤其厉害。这对债市也是一大利好。

　　陈翔凯表示，今年一些资质比较差的信用债很有可能发生违约风险。在信用债的选择上，他更偏好AA和AA+的信用债，另外也看好城投债。

　　赵峰也认为，随着经济增速放缓，信用风险逐步释放，银行对于非标资产的配置热情一定会慢慢减弱。因此从大类资产配置角度来看，2014年债券市场可能会是一个相对更优的选择。具体品种上，全年来看信用债要好于利率债，操作上仍可以票息为王。城投债也可以作为投资的较优选择。