美股估值切换 慎选QDII基金

　　近期乌克兰局势愈发剑拔弩张，推高了国际原油以及国内成品油价。同时，国内油气基金收益也明显走高，使得以华宝油气为代表的QDII出现跨越式上涨，一下子打乱了QDII近期的排名，大有追赶此前的明星产品REITs的架势。

　　数据显示，投资美国市场的QDII近期表现各异，华宝油气、诺安油气 、华安标普石油等3只油气主题QDII4月以来，分别上涨7.32%、5.47%和5.08%。华宝油气之所以表现超前，主要是采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数，投资标的具有一定优势，涨幅领先。

　　同时，由于市场利率走低，REITs产品4月亦收获较好收益，诺安全球不动产、广发美国房地产 、鹏华美国房地产等QDII年初以来涨幅逾13%。

　　而亚马逊、谷歌等科网股龙头业绩不及预期，4月股价大幅下滑，加上市场对成长股估值分歧日益扩大，成长股代表(纳斯达克)指数4月下跌2.01%，跟踪纳斯达克100指数的QDII基金产品4月小幅下跌。

　　4月经济数据显示中国经济增长疲弱，海外投资者对中国经济前景看法比较谨慎，加上美国科网股投资热潮减退，中国概念股普遍回调。主投海外上市中国概念股的QDII4月业绩表现落后，嘉实海外中国、海富通中国海外 、华宝兴业海外中国等QDII跌幅超过3%。

　　分析认为，虽然美联储逐步缩减QE规模，但美国经济复苏已上轨道，美股有望随着企业盈利改善稳步前行，但市场整体风险偏好有所下降，需要注意高估值板块短期调整需求。投资美国市场可以继续关注广发标普全球农业、鹏华美国房地产、富国全球顶级消费品等防御型主题基金。而欧洲、日本两大经济体复苏基础仍然不牢固，欧洲央行 、日本央行近期仍有可能出台刺激计划，全球流动性仍然比较宽裕。

　　另外，乌克兰局势仍然不明朗，如冲突升温，黄金、原油等商品主题基金将迎来阶段性投资机会，重点关注诺安全球黄金、华宝油气等QDII产品。