中银兴全协议入股乐普医疗 公募子公司助力“国退民进”

　　公募基金产品买入上市公司股权首现协议转让案例。

　　日前，中银和兴全两家基金公司旗下各有三只、两只公募基金协议受让了乐普医疗(300003)的A股股权。

　　这种既有特定对象，又有折价和锁定期的股权转让，与定增非常相像。据21世纪经济报道记者了解，公募基金产品协议受让上市公司股权，此前未有公开的先例。

　　多位基金人士指出，能在上市公司定增配额大受追捧的市场环境下，拿到更为优惠的协议转让股权，对于公募产品来说，不失为一个不错的投资方向，不过不可忽略的是，此类投资路径需基金专户、子公司的助力作用。

　　“乐普医疗此次引入的都是机构投资者，实际上，背后隐藏着一场资本运作。”有私募人士称。

　　公募产品首曝受让上市公司股权

　　日前，中银基金、兴业全球基金同日发布了旗下产品受让乐普医疗股东协议转让股票的相关公告。

　　公告称，中银持续增长、中银收益混合、中银中国，以及兴全趋势投资、兴全社会责任共五只偏股型基金受让了乐普医疗两大股东协议转让的该公司股票，转让价格为每股16.64元，锁定期限为9个月，今年7月3日已过户完成。

　　统计显示，中银基金此次共受让了2436万股。其中，旗下的3只公募产品分别受让653万股、307万股和275万股，其余1201万股归公司专户或子公司持有。

　　兴业全球基金也受让了2436万股，旗下两只公募产品分别受让1048万和300万股，估计剩下的1088万股也归非公募产品持有。

　　此外，根据乐普医疗公告，申万菱信基金子公司是此次股权协议转让的最大受让方，共计受让4530万股，占总股本的5.58%。

　　还有一家受让方为中科汇通(山东)股权投资基金公司。

　　据基金业内人士介绍，虽说上市公司股东协议转让股权此前并不乏先例，但公募基金产品通过这种方式买入上市公司股份，公开信息上还是第一次。

　　按惯例，公募基金买入上市公司股份，不外乎一级市场打新申购、一级半市场参与增发或买入可转债再转股，或是直接在二级市场上买入。

　　2013年年底，国民技术(300077.SZ)股东协议转让股权时，受让方出现过基金的身影，但并非公募产品，而是兴业全球基金子公司旗下的两个资管计划。

　　协议受让较定增优势大

　　据乐普医疗公告，此次协议转让，交易价格为16.64元/股，两大转让股东合计套现约19.7亿元，若是按照已确定了四大受让方的6月3日乐普医疗收盘价计算，折价幅度高达22.9%，这在大宗交易平台也是极其罕见的。

　　“为什么两大股东要选择协议转让的方式高折价卖出股权，直接在二级市场或大宗交易平台交易岂不是更加方便，还可能卖个更高的价钱，这一交易背后是否存在其他隐情？”有许多投资者都提出了疑问。

　　对此，一家上市券商的投行人士告诉21世纪经济报道记者，乐普医疗此次转让的股权系国有股，国有股东采取大宗交易方式转让上市公司股份，转让价格不得低于该上市公司股票当天交易的加权平均价。

　　此外，无论是通过大宗交易还是通过二级市场，如此大规模的减持，消息公开后都会伤及目前的股价。

　　而协议转让可以将这部分股权锁定一定期限，起到消化缓冲的作用。

　　对于受让方而言，相当于参与上市公司定增，但与定增相比，诱惑更大。

　　据了解，除了折价幅度可能更大之外，协议受让股权不限定参与对象的数量，受让方就可以拿到更多的股权；同时，锁定期更加灵活，可以比定增的普遍一年时间减短，如乐普医疗此次协议转让的锁定时间为9个月，缩短了一个季度。

　　合力专户子公司的资本运作

　　去年11月，大有能源(600403.SH)也曾发生股东协议转让股份，汇添富等基金公司的专户产品有参与。

　　但与乐普医疗和国民技术不同的是，其并未涉及国有资产，它们受让的股权比例也很少。

　　从乐普医疗此次协议转让的历程不难发现，这是一场“民进国退”。

　　转让完成后，该公司控股股东将发生变化，公司副董事长蒲忠杰及参与投资的兴全18号资管计划、申万共赢2号资管计划、WP Medical等合计持有乐普医疗29.3%的股份，位列第一大股东。

　　上海一家基金公司研究总监表示，从乐普医疗四家受让方来看，都是与这次大股东易主有关的机构，兴业全球、申万菱信的子公司都发行了资管计划，帮助蒲忠杰增持股份，而中银基金，虽不一定是持股最多的基金公司，但却是最密集持股的公司，将股份转让给这些机构，也有利于稳定公司股价。

　　此前，就曾有公募分析人士向21世纪经济报道记者指出，基金公司未来会出现综合性资产管理平台，专户、子公司将和公募业务协同运作。

　　“乐普医疗此次引入的都是机构投资者，实际上，背后隐藏着一场资本运作。其间，蒲忠杰高位减持套现了原始股，再利用套现资金参与基金子公司的资产管理计划，放大杠杆受让国有股。”有私募人士表示。

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