浙江东音泵业IPO：主要原材料价格波动 公司规模扩张带来管理风险_浙江东音泵业_原材料价格波动_东音泵业

浙江东音泵业股份有限公司

　　中国证监会公布了最新IPO预披露名单,浙江东音泵业股份有限公司拟深交所上市,本次发行不超过2500万股,保荐机构为齐鲁证券有限公司。

　　浙江东音泵业股份有限公司初创于1993年，目前注册资金7500万元，专业从事井用潜水泵、小型潜水泵、陆上泵的研发、生产和销售。作为高新技术企业，公司目前是中国最大的井用潜水泵制造商和出口商(根据中国农业机械工业协会排灌分会统计排名)，产品共有40多个系列、2000多种型号，广泛应用于农林灌溉、生活取水、工业用水、泵站提水、市政工程、建筑供水、污/净水处理等领域。东音凭借卓越的品质、自有的出口权及优质的服务，产品遍销亚洲、欧洲、非洲等60多个国家和地区。

　　投资者在评价公司本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他资料外，应特别认真地考虑以下各项风险因素。以下各项风险因素根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序。

　　一、经营风险

　　(一)主要原材料价格波动风险

　　公司各类水泵生产所需的主要原材料为漆包线、硅钢片、不锈钢管、铸铁件、铜件、电缆线、塑料件等，其中2011、2012和2013年度上述主要原材料占公司主要产品生产成本的比重分别为65.19%、61.80%和61.21%。报告期内，公司主要原材料的平均采购价格如下:

　　由于原材料成本占公司产品成本的比重较大，主要原材料价格波动将直接影响公司的营业成本。报告期内，公司虽然通过改进技术、调整产品结构、提高产品附加值，以及与供应商签订销售点价协议、利用铜期货进行套期保值等方式以减少原材料价格波动对公司利润的影响，但未来若主要原材料市场供求变化或采购价格异常波动，仍可能对公司的经营业绩带来不利影响。因此，公司存在主要原材料价格波动风险。

　　(二)人力资源风险

　　近年来，农民工回流、短工化趋势明显，沿海地区众多企业出现了招工难现象。随着公司业务的持续增长及募集资金投资项目的实施，公司对各类生产员工的需求将进一步扩大。如果公司不能招聘到合适条件、合适数量的员工，将在一定程度上影响公司业务增长的持续性与经营的稳定性。

　　(三)产品进口国政策风险

　　2011、2012和2013年度公司的外销收入分别为40，428.94万元、42，371.58万元和42，766.35万元，占营业收入的比重分别为95.48%、89.27%和90.19%。外销收入以外币结算。公司主要客户所在国家有尼日利亚、俄罗斯、阿联酋、乌克兰、阿富汗、巴基斯坦、孟加拉国等，其中部分国家存在政治、经济动荡或一定程度的外汇管制，目前，公司对该部分国家的产品出口均正常进行，但若这些进口国政治或经济动荡进一步加剧，或外汇管理等金融政策进一步发生不利变化，亦或与公司产品相关的产业政策发生不利变化，将影响公司产品的出口，从而给公司经营业绩带来较大影响。

　　二、市场竞争风险

　　公司的核心产品为井用潜水泵，产品以外销为主。报告期内公司外销收入占营业收入的比重分别为95.48%、89.27%和90.19%，公司外销产品主要销往非洲、亚洲、欧洲及其他国家和地区。由于世界泵行业集中度较高，丹麦格兰富、美国富兰克林等世界泵业知名企业占据了国际市场主要份额。近年来，随着国际制造能力的转移和行业技术积累，中国、印度等发展中国家逐渐成为国际井用潜水泵市场的重要参与者，并以性价比优势获得了一定的市场份额。虽然与国外同类产品相比，公司产品具有较好的性价比优势，但公司在产销规模、技术水平和创新能力等综合实力方面与国外先进企业仍存在一定差距。同时，井用潜水泵产品良好的市场前景和投资收益预期可能会吸引更多潜在竞争对手进入该行业，使行业竞争进一步加剧。因此公司面临市场竞争加剧的风险。

　　三、管理风险

　　(一)公司规模扩张带来的管理风险

　　报告期内，公司业务规模不断扩大，资产规模和营业收入逐年增加。本次发行后，随着募集资金投资项目的实施，公司净资产规模和经营规模将进一步扩大，对公司的资源整合、市场开拓、生产管理、人力资源管理和技术研发等方面带来了新的挑战。如果公司管理水平不能快速适应整体规模扩张，组织架构和管理模式不能及时调整和完善，公司的生产经营和市场竞争力将会受到影响。因此，公司存在规模扩张带来的管理风险。

　　(二)实际控制人控制的风险

　　本次发行前，公司实际控制人方秀宝直接持有公司50.05%的股份，通过其控制的大任投资间接控制公司4.09%的股份，处于绝对控股地位；本次发行后，方秀宝仍处于相对控股地位；同时，李雪琴、方东晖、方洁音作为方秀宝家庭成员，存在与方秀宝进行一致行动的可能。因此，公司存在实际控制人控制的风险。尽管公司已经建立了独立董事制度，强化了外部决策力量，控股股东(实际控制人)也作出了避免同业竞争的承诺，且公司自设立以来未发生过控股股东利用其控股地位损害其他股东利益的行为，但如果公司的控股股东(实际控制人)利用其控股地位，通过行使表决权或其他方式对公司的人事、经营决策等进行不当控制，可能会使公司和其他中小股东的权益受到损害。

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