深圳索菱实业IPO：净利润不断下降 销售单价持续下滑_深圳索菱实业_净利润下降_索菱实业

深圳市索菱实业有限公司

　　中国证监会公布了最新IPO预披露名单,深圳市索菱实业股份有限公司拟深交所上市,本次发行不超过4580万股,发行后总股本不超过18300万股,主承销商为招商证券股份有限公司。

　　深圳市索菱实业有限公司创建于1997年，专业从事车载电子系统的研发、设计、生产、销售和服务的国家级高新技术企业，公司主要产品为车载功能型产品和车载智能型产品两大类。索菱实业现有员工1500多人，旗下设有财务管理中心、人力资源中心、营销管理中心、企业技术中心、品质管理中心、生产管理中心、企划管理中心、体系管理中心和采购管理中心等多个核心事业部。公司掌握了车载电子系统从硬件设计、软件开发到系统整合的关键技术，多项技术达到行业领先水平。

　　投资者在评价公司本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他资料外，应特别认真地考虑以下各项风险因素。以下各项风险因素根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序。

　　一、募集资金投向风险

　　本次募集资金实体投资项目为“汽车影音及导航系统生产项目”和“汽车导航系统研发中心建设项目”(以下简称“募投项目”)，募投项目完成后，将对本公司发展战略的实现、经营规模的扩大和业绩水平的提高产生重大影响。本次募集资金投资项目全部建成后，公司将合计新增固定资产31,312.71万元，相应将新增固定资产年折旧约2,091.21万元。公司存在因固定资产折旧费用增加而导致的经营业绩不能持续增长甚至无法增长的风险。

　　二、财务风险

　　(一)净利润下滑的风险

　　2011年、2012年、2013年，公司归属于母公司股东的净利润分别为7,724.61万元、6,669.33万元、6,226.48万元，净利润出现小幅下滑。

　　2012年，公司加大了前装业务的市场开拓力度，相应的研发投入和市场开拓投入导致相关的人工工资、研发费用、业务招待费和差旅费等大幅增长，引起公司本期销售费用和管理费用的增长。相关费用增长幅度大于销售收入增长幅度，导致本期公司净利润在毛利率相对稳定的情况下较2011年下滑13.66%。2013年，公司通过合理的成本控制，实现本期主营业务毛利率小幅上升，然而受到市场环境低迷及公司降低海外低毛利率产品销售量的影响，本期营业收入较上期下滑8.44%,导致净利润较2012年下滑6.64%。现阶段，公司加大了市场开拓力度，但仍不能保证公司未来业绩不存在下滑的风险。

　　(二)销售单价持续下滑的风险

　　2012年公司产品平均销售单价受到产品结构变化和市场竞争影响，下降幅度较大，达18.48%,主要原因是本期公司为了满足海外市场需求，配套销售一批产品附加值较低的单功能收放机产品，以及部分产品，如功能较为单一的车载导航产品销售单价下降幅度较大导致。如果剔除收放机产品对2012年销售单价的影响，2012年其他产品平均销售单价为1,038.66元/台，较上期上涨0.94%。公司未来将加大了对产品定价较高的4S店客户和部分汽车厂商的业务量，拉动车载多媒体导航产品销售份额的提升，同时将加大售价较高的车载智能型产品市场推广力度，提升车载智能型产品未来在公司营业收入中的占比，将有利于销售单价的稳定。此外，公司具备较强的研发能力和成本管理能力，还可通过适当加大研发投入提升高附加值的产品销售比例及严格控制成本等措施在一定程度上降低未来产品销售价格下滑对公司利润的侵蚀。但上述措施并不能完全消除未来产品销售价格若发生下滑的不利影响。

　　(三)应收账款无法及时收回的风险

　　公司期末应收账款余额较大，不排除公司在未来业务开展中部分客户由于信用状况变化或财务情况恶化导致应收账款无法及时回收的风险。

　　(四)存货跌价风险

　　报告期内，随着公司订单规模的增长，本公司原材料和库存商品等存货的规模维持在较高水平。2011年末、2012年末、2013年末，本公司存货净额分别为23,674.39万元、26,413.37万元和28,858.12万元。本公司主要采用以销定产和根据销售预测情况有计划地组织生产的生产模式，但由于公司所属的汽车电子行业发展较快，产品更新速度快，倘若未来市场形势突变，可能导致存货的可变现净值低于存货成本，公司将面临一定程度的存货减值风险。

　　(五)公司首次公开发行股票后即期回报将被摊薄的风险

　　公司首次公开发行股票后，随着募集资金的到位，公司的股本及净资产均将大幅增长。但由于募集资金投资项目的建设及产能的完全释放需要一定时间，公司每股收益和净资产收益率等指标将下降，公司投资者即期回报将被摊薄。

　　三、知识产权纠纷的风险

　　(一)导航电子地图相关知识产权风险

　　公司报告期内现有产品中涉及导航电子地图均采购自国内主要电子地图供应商。该部分供应商均已取得导航软件部分相应的计算机软件著作权，发行人亦取得了此等导航电子地图相应的使用及绑定销售许可。但公司仍无法判断所购买地图作品的生产商本身是否存在侵犯他人知识产权的情况，也无法限制任何组织或个人对此等供应商的产品提出权利主张。如果供应商的电子地图本身存在侵权问题，则公司销售配置此类地图的产品可能引起地图著作权人的赔偿风险。

　　就此，公司与其导航电子地图供应商之间合同中约定或者单独要求供应商承诺，供应商保证其拥有所提供产品的知识产权或拥有知识产权人的合法授权，合同产品不会侵犯任何第三方的知识产权，如公司遭受任何第三方提出的侵犯知识产权指控，供应商将全额赔偿公司的损失或同类条款。

　　(二)定位导航技术相关知识产权风险

　　公司产品中的定位导航芯片均采购自定位导航技术或相关技术领域的世界知名企业，包括多家境外上市公司。该部分定位导航芯片供应商在与公司签订的合同中保证其拥有所提供产品的知识产权或拥有知识产权人的合法授权，合同产品不会侵犯任何第三方的知识产权，并保证其产品中使用的芯片具有合法来源，并在供应合同中明确供应商的知识产权连带保证责任。

　　但是，由于各项用于定位导航的技术的复杂性、专业性，公司除在国内采购定位导航芯片时保证向合法供应商采购外，无法预测所采购的定位导航芯片所使用的技术、制造工艺、外形是否在其他国家由第三方申请了专利，无法准确判断产品出口到其他国家的法律风险。

　　(三)其他知识产权纠纷风险

　　公司生产的车载电子系统中涉及音频、视频相关硬件及软件专利或专有技术。目前此等技术的专利权人主要为欧美、日本企业并处于垄断地位。

　　就上述专利或专有技术、公司已尽力查找专利权人，并与已知的专利权人签署了相关专利授权协议，但由于用于音频、视频方面技术的复杂性、专业性，且其更新速度较快，公司无法完全排除未来发生专利纠纷的风险。

　　截至本招股说明书签署日，公司不存在因为知识产权事项而受到侵权诉讼或纠纷的情况。但是，如果未来年度，公司产品发生知识产权纠纷，将可能会对公司盈利能力产生不利影响。

　　四、股市波动风险

　　若公司本次发行成功，公司股票将在深交所挂牌上市。股票市场价格波动频繁，不可预见因素多。国内外政治经济形势的变化、国家金融政策的变化、股票供求关系的变化、公司经营状况的变化以及投资者的心理变化等因素都会给股市带来影响，进而影响到公司的股票价格波动，给投资者带来一定程度的投资风险。

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