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　　亚威股份:牵手徕斯,正式进军机器人领域

　　亚威股份 002559

　　研究机构：长城证券 分析师：耿诺 撰写日期：2014-06-25

　　预计2014-2016年EPS分别为0.58元、0.72元、0.94元,对应动态PE24X、20X、15X。公司在数控金属成形机床领域具备较强的竞争优势,业绩增长确定,正式进军机器人,维持“强烈推荐”评级,目标价20元。

　　事件:公司6月23日与德国Reis正式签署《合资经营协议》、技术许可主协议及一揽子配套协议,合资公司的名称为“亚威徕斯机器人制造(江苏)有限公司”。

　　详细内容:经德国Kuka授权同意,由Reis向亚威股份许可其生产全系列线性机器人和水平多关节机器人所需要的技术,亚威股份为获得上述许可技术支付许可费611.1万欧元(含税),双方同意由亚威股份再许可给合资公司以制造及装配被许可产品;双方同意以现金出资500万欧元成立合资公司,其中亚威股份以现金方式投资255万欧元(折合人民币约2135万元),持有合资公司51%股权;Reis以现金方式投资245万欧元,持有合资公司49%股权,共计将使用部分超募资金866.10万欧元用于上述事宜。合资公司除制造销售被许可的全系列线性机器人和水平多关节机器人产品外,将根据市场需求开发、制造及销售其他机器人产品,包括开发生产亚威股份机床自动化生产线所需各类专用机器人技术产品。根据协议合资公司为亚洲市场生产线性机器人和水平多关节机器人。销售商是库卡机器人(上海)有限公司(简称“Kuka中国”)、徕斯机器人(昆山)有限公司(简称“Reis中国”)、亚威股份。

　　公司实现同徕斯的合作体现了公司较强的竞争优势,正式合作签署时点略早于我们预期:公司主要生产中高端金属成形机床,数控比例95%。数控成形机床销量和出口量位居全国第一。公司近年来积极调整产品结构和研发新产品,在经济形势低迷情况下,公司业绩仍能够保持基本稳定。公司在产品研发与售后服务方面具备较强的竞争优势是徕斯选择与公司合作的根本原因。公司去年底与徕斯签订了机器人项目的合作备忘录,但由于KUKA对徕斯的收购,市场一度担心公司进军机器人领域受阻,但公司在较短时间签署了正式合作协议,进程略超我们预期。

　　进军机器人业务对公司现有业务实现进一步转型升级具有重要意义:公司通过与世界知名的机器人制造商合资合作和技术许可合作,借助于Kuka、Reis在机器人方面的技术支持,大力发展亚威股份机器人自动化业务,将助推公司加速数控机床转型智能化引入工业机器人技术步伐,提高现有各类主营业务产品的智能、性能和精度,研发、制造可满足市场现在和未来对智能化、自动化生产线的高端需求,推进工业机器人在成形机床自动化领域应用,提升成套自动化线解决方案的能力,加速亚威主营业务转型升级步伐,推动亚威股份在自动化业务规模和效益的增长。

　　风险提示:整体经济形势低迷;机器人业务低于预期。

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