复制外资沪港通布局 机构调研QFII选股路径

　　外资单周流入A股和中概股的资金量，创了6年以来的新高。

　　“7月24日至30日，外资加速涌入A股和中概股，流入资金量达到21.4亿美元。”申银万国研究所高级策略分析师谢伟玉指出，7月末这一周，外资流入量已超过2012年12月那波外资流入的峰值，创下2008年4月以来的新高。

　　EPFR监测数据显示，这一波外资流入始于6月5日，持续流入已有两个月，总流入资金量达54.3亿美元。

　　21世纪经济报道记者了解到，基于外资持续涌入A股，国内机构纷纷紧急调研QFII机构的投资逻辑和投资方式，以更好地布局沪港通行情。

　　外资流入放巨量

　　“7月最后一周流入中国的外资放巨量，达到2008年以来的峰值。”谢伟玉指出，7月24日至30日，外资加速涌入A股和中概股，流入资金量达到21.4亿美元。

　　EPFR监测数据显示，这一波外资流入始于6月5日，至今持续流入已有两个月，总流入资金量达到54.3亿美元。

　　“资金流入放量出现在7月23日，单日流入达到7200万美元。随后加速流入，在7月30日达到峰值，流入量达到7.6亿美元。”谢伟玉说。

　　谢伟玉根据EPFR数据统计发现，自2008年至今，外资单周流入中国股票超过10亿美元发生过9次，而单周流入中国股票超过20亿美元仅有两次。一次是在2008年4月3-9日流入21.7亿美元；还有一次是在2012年12月6-12日流入20.7亿美元。

　　以此来看，7月24日至30日这一周，外资流入量已超过2012年12月那波外资流入的峰值，创下2008年4月以来的新高。

　　而谢伟玉根据历史经验判断，此次资金净流入的趋势仍将延续一段时间。

　　“2008年流入量出现峰值后，此后延续4周净流入。2012年12月流入放巨量后，后续持续流入10周。”谢伟玉指出，2012年9月6日，美国实行QE3政策，随后资金流入A股和中概股长达24周，合计流入205亿美元。其中，2012年12月出现峰值后的10周流入量达到107.8亿美元。

　　在业内看来，外资加速涌入A股和中概股，10月沪港通预期升温带来的套利机会是重要驱动因素。

　　“恒生国企指数自3月20日至今已上涨超过21%，而上证指数几乎平盘，7月23日A-H股价差扩大至11%这一八年新高。”谢伟玉说，7月以来，申万策略团队到香港的QFII机构路演了一圈，发现外资对沪港通的关注程度明显升温。

　　值得注意的是，7月末，在香港和海外发行的跟踪A股的ETF亦受到海外资金的追捧，集体出现巨量申购，场内成交量也迅速放量。

　　港交所公布的每日规模信息显示，7月最后一周，三大主要RQFII-ETF产品南方东英A50ETF、博时A50ETF和华夏沪深300ETF获得资金流入规模高达35.5亿元。其中，博时A50ETF流入资金量最大，一周流入资金达到24.5亿元。

　　紧急调研QFII选股偏好

　　基于海外资金持续涌入A股，国内机构纷纷调研QFII等海外机构的持股偏好，以布局沪港通行情。

　　“7月30日，我们请了中银国际负责香港业务的老总过来路演，了解QFII和香港的投资机构对A股的看法和选股偏好。”一位大型保险公司投资经理透露，这是他们第一次找研究海外市场的卖方机构过来路演。

　　借助香港研究机构的渠道，这家保险公司了解到，有很多海外机构看好沪港通开闸后沪市大盘股的投资机会。其中，QFII尤为偏爱三类股票，分别是AH折价高、分红率高和港股中的稀缺品种。

　　经过调研后，前述保险公司将投资路线确定为两条：一是港股市场的稀缺品种，如白酒和医药。二是AH折价率高、有国企改革主题的蓝筹股。

　　据21世纪经济报道记者了解，国内机构摸底调研QFII投资偏好，目的是循着外资的选股思路来布局沪港通行情。

　　“我们通过外方股东去了解QFII机构流入A股的资金量和流入原因，研究他们的投资逻辑和投资方式，并结合国内市场特点来选择受益沪港通的个股。”上海一位合资基金公司投研人士透露。

　　这种情况同样出现在深圳一家合资基金公司。

　　“我们向外方股东、香港研究机构和对冲基金等多渠道去了解海外资金流入的情况，资金的投资偏好。”深圳一位合资基金公司的基金经理介绍。

　　记者从业内了解到，由于国内保险、公募等买方机构均非常关注海外机构的选股思路。这促使卖方研究机构到香港调研外资基金的想法，以循着外资偏好来推荐股票。

　　“本周在香港路演，和在香港的不少外资基金管理人交流，发现外资基金管理者对沪港通热情很高。”7月末，申万医药研究团队发给买方机构的微信中指出，有三组标的最可能成为外资通过沪港通投资A股的首选配置。

　　“外资基金管理人对A股本身不熟，初期会优选指数成份股，尤其是上证50成份股。如复兴医药和康美药业。其次是各领域的龙头公司，外资基金对恒瑞医药和天士力认可度最高。”申万医药研究员罗佳荣称。

　　此外，外资还偏好稀缺的、资源型的中药股，如同仁堂、云南白药、片仔癀和东阿阿胶。