金九银十狂欢季 准牛市投资宝典

　　赢富财经基金综合媒体报道 9月2日，沪指报2266.05点，上涨1.37%，创年内新高，深成指报8043.31点涨1.29%，站上8000点关口。适逢九月初，如此开门红实在让人对“金九银十”充满期待。

　　很多行业都有“金九银十”之说，这种季节现象大概跟每年这段时间市场的流动性比较充沛、乐观情绪增加有关，另外我国将1至12月作为会计年度，人们习惯性第四季度冲刺拼业绩。就证券市场来说，随意观察近十年间上证指数的走势发现，还真是多数年份在10月或11月份出现了上涨行情。

　　如果说股票市场存在“金九银十”现象，那毫无疑问，偏股型基金的净值变动当然也存在这种现象。还有一点需要补充的是，封闭式基金在10月份也大多有上涨行情。这除了股票上涨因素以外还跟基金分红大多集中于这段时间有关。

　　蓄势：市场持续震荡整理

　　刚过去的8月份，A股市场虽然交投活跃，但震荡幅度有所加大。8月官方及汇丰PMI双双回落，但这并没有“打断”A股市场反弹的步伐，昨天沪深两市股指小幅高开后震荡走高，9月迎来开门红。

　　市场近来的走势叠加前期不利的经济数据，使得市场分歧进一步加大。部分券商认为，本轮反弹行情仍未结束，股指的下跌为投资者提供了入场的良机；而另一些券商则认为，支撑市场上攻的条件已经发生了微妙的变化，市场难以站稳2200点；还有一些机构认为市场将延续震荡行情。

　　不过，更多的人还是对行情十分看好。有分析指出，今年以来，我国各领域改革不断，改革红利持续释放。与此同时，有利资本市场的多项政策也陆续发布。在这样的背景下，市场可挖掘机会将此起彼伏般涌现。

　　“红九月仍可期。”有市场人士称，一是下半年各行业的改革将加速，改革红利将向资本市场传导，这将极大市场的炒作热情。二是三四季驱动性事件将增加，比如国企改革、沪港通等有望使A股迎来此起彼伏的轮动性行情。

　　兴业证券(行情,问诊)首席策略分析师张忆东表示，未来两个月，短期经济波动和“稳增长”政策对行情的影响将弱化，改革和转型的因素对于股市的影响更显著，这是因为，一方面，从上市公司的季报可以看到，改革和转型的成效正在逐渐得到微观数据的证实；另一方面，9月份宏观数据不会比7月、8月更差。因此，“行情蓄势之后，有望继续冲高。”

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　　筑基：改革深入推进，多重利好累加

　　筑基：改革深入推进，多重利好累加

　　把行情定性为全面深化改革背景，才可能将行情演绎成一轮空前制度红利释放的新牛市。国务院总理李克强8月27日主持召开国务院常务会议，确定加快发展商业、健康、保险，助力医改、提高群众医疗保障水平；部署推进生态环保养老服务等重大工程建设，以调结构促发展、推升级；听取政策措施落实第三方评估汇报，改革创新政府管理方式……所有的政策指向只有两个字：改革。

　　从大背景看，十八届三中全会以来，农村土地改革概念股启动、自贸区概念股爆发、京津冀一体化概念股升温、石油化工改革概念股狂飙、国资改革概念股接踵而来……虽然还处在脉冲行情中，但有着一条日益明朗的主线：改革。改革涉及很多方面，不仅有具体行业的政策调整，也有区域管理方式的转变，还有对整个国家深层改革的探索。而相关产业、企业因改革而展示的利好前景，也逐次被敏感的资本市场加以演绎。

　　中央全面深化改革领导小组第四次会议强调，处理好改革与相关法律立改废的关系，及时解决实施中的矛盾问题，力争把改革任务做实。这让投资者对“四中全会”推进依法治国而带来的改革、转型的预期进一步提升，相应地，改革、转型、创新相关的最新政策不断地推动新的热点，比如军工、科技创新、国企改革等。

　　从国际市场大趋势看，自2009年3月5日以来，美国标普500指数上涨超过170%，美股本轮的牛市行情已延续了5年。自2009年6月4日上证指数创下阶段性高点3478点调整以来，A股最大跌幅达46.8%，中国股市的本轮熊市行情也延续5年。最近有迹象显示：美股已是强弩之末，将终结5年牛市，A股2000点大底基本确认，将终结5年熊市。

　　与之相呼应的是，有利于“金九银十”的氛围已经逐渐形成。地方楼市限购政策松绑、户籍改革破冰，从资源聚集度可以推测，大城市周边的中小城市，将成为人口聚集洼地，而周边中小城镇发展反过来又推动大城市繁荣发展，这样就迎来“大带小、小托大”的双重发展机遇。

　　直接提振：新华社连发四文力挺A股

　　在A股反弹步入前期重压力位时，官媒新华社也罕见发文力挺A股，称搞活股市至关重要。这一定程度上给予了多方做多底气，周二大盘强势震荡欲再攀前期高点。

　　综合来看，在新华社力挺A股下，大盘后市下跌空间已不大。股市对对国民经济的重要性被拔高，后市兼并重组有望进一步得到强化。

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　　政策热点追踪

　　政策热点追踪

　　国企改革

　　自3月25日国务院出台《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》以来，从中央到地方，国企改革都在快速推进，其中，混合所有制改革是重点。分析指出，推进混合所有制改革将逐步改变当前经济“国企一家独大”局面，国家将逐步从管企业向管资本转变，有利于使企业建立完善的现代企业制度，充分参与市场竞争，激活民间资本活力。

　　地方上，据了解，目前，已有上海、湖南、贵州、天津、重庆、四川、江西、湖北、山西、山东、云南、江苏、甘肃、青海、北京、陕西、安徽、广东等18个省市相继出台了有关国资改革的意见。核心内容基本为：发展混合所有制、建立职业经理人制度、实施股权激励、对国企进行分类监管等。

　　如，8月17日，广东省委办公厅正式印发的《关于进一步深化全省国有企业改革的意见》，重点阐述了“引进非国有资本积极发展混合所有制经济”，提出探索发展混合所有制经济的多种实现形式，如改制上市、引入战略投资者、开展员工持股、实施混合模式、吸引股权基金等。

　　申银万国一份研报显示，在A股和H股市场上市公司中，中央和地方持股总市值可达14.5万亿元，其中重点等待盘活的竞争型行业持股总市值达到3.9万亿元。新一轮国资改革，就是要撬动这近4万亿元的市值，为经济转型增添推动力。

　　军工

　　近日，国家主席习近平在中共中央政治局就世界军事发展新趋势和推进我军军事创新第十七次集体学习会议上表示，要与时俱进大力推进军事创新，有针对性推进国防和军队建设改革；改变维护传统安全的思维定势，树立维护国家综合安全和战略利益拓展的思想观念；努力建立起一整套适应信息化战争和履行使命要求的新的军事理论、体制编制、装备体系、战略战术、管理模式。分析认为，未来我国军费将向采购先进装备和加强训练维持倾斜，国防军工行业的景气度将持续提升。

　　上周，2014天津国际无人机与航模技术装备展暨无人机发展与应用高峰论坛正式开幕，本次展会展品涵盖了无人机整机和无人机的气动、控制导航、通信技术等无人机领域10类近百种产品。分析人士认为，在航空装备无人化、小型化和智能化的趋势下，未来二十年我国民用无人机需求有望达到460亿元，利好率先涉足无人机研发与生产的上市公司。

　　国泰君安证券认为，中期来看，10月份左右，将迎来军工2014年第二波行情，这波行情的驱动因素有两个，催化剂是研究院所改制将启动、国防工业改革措施有望落地、军品定价体制调整加快推出。市场因素是10月份是半年报到三季报的空档期，军工股更符合投资者偏好。

　　沪港通

　　沪港通方面，按照此前发布的联合公告，两地市场将在9月30日之前完成包括全天候测试、接入测试和全网测试在内的所有准备工作。这意味着沪港通进入倒计时阶段。

　　不同于内地，港股是一个全面开放的市场，机构投资者占比常年超过60%，交易量最高的机构分别来自美国、英国、欧洲其他地区等海外市场。这就意味着，随着沪股通业务的开展，A股市场将迎来更多的国际玩家。据外媒报道，外资囤积香港市场厉兵秣马，等待沪港通成行。

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　　准牛市投资策略

　　准牛市投资策略

　　“对9月份极度乐观和悲观都不可取。”业内资深人士表示，十八届四中全将在10月召开，会议上可能涉及的重点经济领域的重大政策利好预期有望成为市场的热点，甚至推动A股全面走强；但考虑到前期公布的7月投资、用电量、工业增加值等数据也呈现出增速放缓态势，显示我国经济复苏虽然仍在持续，但存在较大不稳定因素。在这样的背景下，市场震荡可能会不时出现，但是投资机会仍会非常多，不要让指数的波动影响操作情绪，更不宜用极端投资心态去对待。

　　行业推荐

　　首先，具有中央政策大力扶持、且整个行业不论是一级市场、还是二级市场均有资金大举进驻的行业，如传媒、新能源汽车行业，而此行业中往往能走出跨年度的大牛股；

　　其次，符合未来消费潮流与战略发展方向、且具有政策驱动的行业，如军工与网络电子消费行业，此类股中往往是阶段牛股集中营，如前期成飞集成(行情,问诊)的暴涨4倍。

　　再次，产业受到宏观经济周期影响而倒逼并购重组的行业，这与当前中国经济结构转型有关，上演乌鸦变凤凰的就是此类股，如申科股份(行情,问诊)、万昌科技(行情,问诊)等个股的暴涨。

　　密切关注热点股

　　市场人士表示，每一轮行情的做多主线必定伴随着相关利好政策的出台，也唯有跟随政策热点做多才有出路；因此，在操作上，要围绕政策挖掘潜力相关热点。

　　操作方向上，市场人士建议，可关重点从如下4个方向去发掘潜力品种：第一，国企改革仍将有序推进，自下而上关注混合所有制改革等投资机会；第二，户籍改革已经发力，如果土地改革也进一步推行，相关的农业、农地和农机公司将受益；第三，近期地缘政治风险事件频发，国防军工仍然是可以持续关注的主题；第四，再融资、并购等外延式扩张带来的个股机会。

　　耐心布局成长股

　　成长股建议关注今年股价盘整消耗估值压力、行业持续成长、流动市值在100亿元以上的细分行业龙头。考虑到短期依然是30亿市值的小盘横行的阶段，此种“新蓝筹”短期未必有相对收益，但是，四季度“沪港通、估值切换”有望成为“新蓝筹”行情的催化剂。从沪港通来看，对于基本面至上的海外投资者更偏好作为行业龙头的绩优股，包括，消费股、医药股、互联网金融、新能源、受益于物联网的TMT及其他制造业。

　　稳健投资滞涨股

　　有业内人士认为，目前市场牛市的基础还不具备，经济下台阶还未真正触底，三季度再次面临经济下行的压力，经济转型的背景下，政策难以全面放松，无风险利率偏高是最大的风险，投资者对于后市不宜抱以过度乐观。理性投资者可以静制动，挖掘一些成长性突出的滞涨公司，耐心等待上涨时机到来。

　　据业内人士的介绍，滞涨股可以分为两类，一种是受制于市场流动性不宽裕，缺少资金关注的权重股票，另一类则是以成长性见长的估值相对较高中小盘股票。前一种很可能会继续缺乏资金“问候”，并不是投资者关注的重点。后者则是容易获得确认的可以适当参与的品种