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证券的市场价格不只由证券的内在价值决定,还在很大程度上受到投资者情绪等非基本面特征的影响。由投资者情绪引发的群体性交易行为可能会导致证券的市场定价偏离其内在价值。逆向投资策略专注于挖掘这些价值被低估、具有中长期成长或估值修复潜力但在短期并不被市场关注或被市场过度反应的股票,享受投资标的未来的价值回归及长期业绩稳定增长带来的收益。
逆向投资在我国市场尚处于起步阶段,相关的公募基金产品较少。目前我国内地市场上共有四只采用逆向投资策略的公募基金。其中,汇添富逆向投资于2012年3月9日成立,是我国内地成立的首只逆向投资基金,而广发逆向策略混合则为发行不久的新基金。四只逆向投资基金的投资理念基本一致。从基金规模来看,已成立的三只逆向投资基金的规模较小,特别是泰达宏利逆向股票截至2014年2季度末仅有1000万元的净资产规模。
表格1: 我国内地逆向投资基金一览
基金代码 | 基金简称 | 基金成立日 | 基金规模(亿元) | 投资理念 |
470098.OF | 汇添富逆向投资股票 | 2012-03-09 | 3.92 | 本基金秉承价值投资理念,基于对行业和企业基本面的深入认识,发掘未被市场主流认同的价值被低估的股票,实现资本长期增值的目标。 |
229002.OF | 泰达宏利逆向股票 | 2012-05-23 | 0.10 | 本基金以估值和反转策略等量化指标逆向精选个股,重点投资于价值被低估的优质个股,回避由于市场热点而价格涨幅过高的个股,同时把握股票市场中事件冲击型投资机会获取长期稳定的超额收益。 |
040035.OF | 华安逆向策略股票 | 2012-08-16 | 3.35 | 中国股票市场发展历史较短、投资者结构不均衡等特征使A股市场呈现出了诸多非有效特征,投资者情绪等非基本面特征严重影响了市场走势和股价表现。本基金将采用逆向投资的思维把握市场走势,挖掘估值洼地。 |
000747.OF | 广发逆向策略混合 | --- | --- | 本基金在定性分析方面将重点关注以下四类存在逆向投资机会的股票:市场阶段性关注程度较低的股票、由于突发事件造成市场过度反应的股票、处于并购重组但市场存在分歧的股票、存在业绩改善潜力但未被市场发掘的股票。 |
数据来源:Choice数据、天天基金研究中心截至日期:2014年8月29日
从累计收益水平上来看,2013年以来已成立的三只逆向投资基金的收益率均超过了同期中证股票基金指数和沪深300指数的表现,显示出逆向投资基金的整体收益水平高于市场平均水平。
鉴于我国股市发展时间较短、投资者结构不均衡,投资者情绪等非理性因素会在很大程度上影响市场走势和股价表现,致使股价偏离其内在价值。因此,我国A股市场中存在着较多的逆向投资机会,相关产品的发展空间巨大。建议基金投资者适当关注绩优逆向投资基金。
值得关注的绩优逆向投资基金:
汇添富逆向投资(470098)
近一年收益率23.81%
华安逆向策略股票(040035)
近一年收益率12.28%
数据来源:Choice数据、天天基金研究中心,截止日期:2014-8-29
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(责任编辑:DF073)