一场新苹果风暴正在到来 基金:6股极具优势(5)

　　天通股份:蓝宝石发力,半年报扭亏

　　天通股份 600330

　　研究机构：宏源证券 分析师：王凤华,周蓉姿 撰写日期：2014-08-12

　　蓝宝石发力、高额政府补助、毛利稳步上行、财务费用缩减是公司扭亏为盈的四大驱动。2014上半年,公司净利润较去年同期增厚2574万元,主要贡献来自于:(1)蓝宝石业务扭亏,拉动公司总营业收入同比增加1432万元;(2)公司及全资子公司天通(六安)报告期内共获政府补助1516.53万元,同比多得927万元;(3)报告期内,公司综合毛利率22.16%,较上年同期提升2.33%,延续了近年来小幅上行的走势;(4)由于本期借款减少,利息支出也相应降低,因此公司的财务费用从去年同期的2392万减少至1898万元,降幅多达20.65%,财务费用率也下降了0.97个百分点。

　　磁性材料表现稳健,蓝宝石凭借技术优势打造核心竞争力。磁性材料制造是公司的传统主业和主要利润来源,报告期内实现销售收入2.97亿元,同比增长17.63%,虽然毛利率下降了1.38个百分点,但受益于新市场新客户的开发,市场份额和销售业绩仍保持了此前稳中有升的态势。蓝宝石是公司重点打造的新型产业,2014上半年贡献业务收入3805万元,同比增长507.05%,毛利率11.98%,同比增长71.14个百分点,成功翻身盈利。近几年,在科研人员和生产人员的共同努力下,通过引进、吸收、消化、再创新,公司在长晶技术方面取得了突破,率先实现90kg级量产和150kg级晶体试产,技术/品质双领先的核心竞争力初步形成。

　　实际控制人看好蓝宝石在智能移动终端的应用,现金参与增发。6月28日公司发布非公开增发预案,拟募资投向智能移动终端应用大尺寸蓝宝石晶片项目,包括前端晶体生长和后端晶片加工两项工艺程序,分别在宁夏银川、浙江海宁实施,投资6亿元、14亿元,共计20亿元,达产后将新增产能1500万片蓝宝石晶片/年。根据方案,实际控制人承诺以现金方式出资认购5-10%的增发股份,即1-2亿元,彰显出对蓝宝石产业前景的乐观与信心。

　　风险提示。移动终端应用推广及蓝宝石项目建设进度低于预期等。

　　盈利预测及估值。我们预计公司2014-2016年EPS为0.09元/0.23元/0.36元,对应PE131倍/51倍/32倍首次给予“增持”评级。

　　持仓基金：