注重风险收益配比 精选长跑绩优基金

　　如何能让投资者在长期的投资中获得最大的收益同时承受最小的风险，这恐怕是投资界所希望解决的千古难题。买入业绩稳健，风险收益配比突出的基金当然是一个不错的选择，但更重要的是理解业绩背后的逻辑，因为数字本身并不能说明业绩的“因”，业绩更多的是投资策略的结果体现。

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　　以两只中长期业绩表现出色、基金经理任职保持稳定的股票型基金博时主题股票和兴全社会责任基金为例，两只基金最新晨星三年期、五年期评级皆为四星以上，但两者投资策略却有着显著差别。博时主题行业遵循价值投资，精选银行、保险 、汽车、电力、地产等耳熟能详的龙头企业。作为一只主动型的股票基金，博时主题行业基金的风险与预期收益都要高于平衡型基金，属于证券投资基金中的中高风险品种。然而，从风险调整收益来看，博该基金业绩稳健，下行风险较小。基金经理邓晓峰先生行业偏好以及投资风格较为稳定，擅长精选个股，换手率相对较低，业绩贡献主要来源于个股配置。基金自2013年以来披露的十大重仓股中，持有季度数最多的10 只重仓股票中，也主要以国投电力 、万科A、招商银行 、中国平安等经典白马股为主，配以美的集团 、五粮液等消费龙头。该基金近三年净值上涨26.61%，跑赢同期行业均值和沪深300指数24和41.5个百分点。

　　而兴全社会责任股票则顺应市场发展趋势，在2012年完成了大盘蓝筹到新兴产业成长股的过渡，同时继续辅以医药、食品饮料等防御性板块的配置。在实际操作中，基金经理傅鹏博始终坚持稳健投资理念，严格筛选基本面优良、具有稳定成长性的股票。从季度报告披露的重仓持股情况来看，兴全社会责任在行业配置上均衡而有所侧重。2012年，A股市场多数时间持续走弱，12月在蓝筹股的拉动下强势上涨，该基金着力控制仓位，围绕库存周期以及企业盈利变化的主线，兼顾各行业估值调整的机会与风险，并在四季度加强了金融行业的配置。2013年在中小盘成长风格股票主导的背景下，兴全社会责任继续紧跟市场投资热点，积极增持大消费等行业内股票，也取得了良好效果。到了2014年，市场波动加大，成长类公司分化严重，考虑到很多成长股价格高企，傅鹏博利用市场深度调整的机会，以合理的价位介入优质股票。

　　虽然投资策略不同，但两只基金的波动性却相差不大。根据晨星风险评估数据，博时主题行业和兴全社会责任的三年期标准差分别为19.37%和18.53%。从风险扣除后收益角度来看，博时主题行业的三年期夏普比率为0.27，高于兴全社会责任的0.1。因而，对于稳健型的投资者而言，前者会是核心组合的不错选择，而后者更适合在组合中充当卫星组合的角色。

(责任编辑：DF058)