国海富兰克林基金：四季度股市看好军工传媒等领域

　　中证网讯国海富兰克林基金近期发布2014年四季度投资策略报告，报告指出，四季度经济增速下行压力仍在，股市预计以结构性机会为主，看好军工、传媒、环保、软件、新能源等领域的投资机会，蓝筹股或有估值提升的空间。

　　国海富兰克林基金指出，回顾二、三季度经济表现，二季度虽然在刺激政策下，增速略有回升。但在8月份后，先导宏观数据已经再次走软。三架马车表现疲弱，出口是亮点。随着OECD国家的经济复苏，出口已逐渐走出下降通道，复苏的力度缓慢。投资增速处于放缓的通道中，并有恶化的趋势。继承2008年经济刺激的后果，产能过剩使得制造业投资系统性放缓，叠加2014年起始的房地产下降周期，预计到2015年下半年之前，地产均处于库存周期的回落状态。而历史的经验表明，经济尚不能在地产和制造业双收缩的背景下保持平稳增长。总体来看，出口恢复、地产衰退、政策刺激三个因素共同构成了经济增速抵抗式回落，经济在“稳增长的复苏”和“通缩下的萧条”之间反复摇摆，短期预计无趋势，长期仍有下行压力，宏观经济正在向新常态过渡中。

　　在弱经济加适度宽松的流动性背景下，国海富兰克林基金认为股市机会将主要体现为结构性机会。在2013年的创业板牛市之后，随着创业板业绩增速放缓，加上估值高企，投资者应该警惕其中的风险。市场将从2013年的增长故事阶段，演化到故事验证阶段，未来机会预计将更加集中到业绩具有支撑，符合政府鼓励且已有行动的产业方向。在政策层面，配合国家经济结构转型的大趋势，政府在多方面都推出产业引导政策，希望能够培育出新的经济增长点。看好其中的军工、传媒、环保、软件、新能源等领域的投资机会。在蓝筹股方面，随着国企改革，沪港通等催化剂的影响下，其估值也有逐步提升的空间，但其具体进程仍然将受制于整体宏观经济弱势的大背景。相对而言，对于煤炭，有色等产能过剩的上游行业看法相对谨慎。对于金融板块，其吸引力相对更大，因其分红稳定，估值纵向和横向比较都有较大吸引力。