基金首度减仓创业板 调研持仓移情中小板(3)

　　基金2014年三季报已披露完毕。统计数据显示，今年三季度期间，基金在股票配置上发生了一个罕见变化，即在十大重仓股中对创业板的配置比例首次出现下降。

　　自2012年二季度以来，主动偏股型基金开始在重仓股中持续加大对创业板的配置，配置比例从当时的2.3%持续上升至今年中报的20.1%，然而今年三季报显示，这一惯性趋势发生了改变，主动偏股型基金首次降低了创业板股票在十大重仓股中的比重。据广发证券研究统计的数据，下降幅度有1个百分点，从20.1%下降至19.1%。

　　有基金人士表示，由此现象可以看出，偏股型基金整体在降低风险偏好的同时，投资策略的主风向已在悄然改变。

　　(点此查看：基金收益榜 | 基金超市 | 优选基金 | 热销基金 | 基金导购)

　　重仓股弱化创业板

　　数据统计，至三季度末，基金前十大重仓股中含有创业板股票已达到了253只，较今年中报时的207只又增加了46只。

　　但需要指出的是，股票品种虽然增加了20%，但持股总数量和持仓总市值却出现了不匹配的下降。

　　具体数据为，基金三季报重仓持有创业板股票数量共计34.43亿股，总市值919.2亿元。

　　而半年报显示，基金前十大重仓股中创业板股票数量合计为38.23亿股，总市值930.02万元。

　　两相比较，基金重仓持有的创业板股票数量减少了3.8亿股，约一成；持仓市值减少了10.82亿元，约1%。

　　广发证券分析师吴晋胜表示，这是自2012年下半年基金重仓股不断加重创业板配置以来，首次减少配置，或许预示着市场风格调换的开始。

　　他说，近日盘面已显出这种趋势。进入10月以来，大盘下跌那几天，创业板指数的跌幅不比沪指小，10月28日之后，A股市场重拾升势，创业板表现同样弱于主板大盘。

　　此外，龙虎榜数据显示，近日机构席位频频现身创业板股票的卖方前五名中，并多呈现净卖出状态。

　　“创业板此前持仓较多，基金也不是说减就能很快减下去的，大力砸盘创业板很可能会带来踩踏效应，这是基金经理们需要顾虑的。”有基金分析人士表示。

　　成长股行情或转向中小板

　　“基金削弱创业板股票的地位，其实对很多基金投研人员及其他资管机构的同业人员来说，都不会感到惊讶。”10月30日，上海一位基金公司偏股型基金经理表示。

　　他说，经过了今年下半年创业板的上涨，目前估值已高估，而今年四季度，基金整体风险偏好降低，减仓创业板是情理之中的事。

　　泰达红利效率优选混合基金人士认为，今年四季度成长股内部分化的状况将持续，估值合理和业绩成长的确定性将重新成为衡量投资价值的基本标尺。

　　据悉，该基金在三季度时，增加了安全边际高的国企改革主题、高股息、新能源概念和有长期成长预期的医药类股票，且大幅度减仓了二季度末时的第四、第五大重仓股探路者 (300005.SZ)和互动娱乐 (300043.SZ).

　　当然，也有的基金经理仍坚守创业板不动摇，最为典型的就是中邮战略新兴产业基金，这与其基金合同约定的投资范围也有一定关系。

　　不过，基金对成长股仍有情结。如浦银安盛掌管4只基金的基金经理吴勇，在三季度对原来重仓的创业板股票进行了大调仓。还有不少偏股型基金的基金经理在减仓创业板股票的同时，加仓的是中小板股票。

　　数据统计，今年三季度，基金重仓股中对中小板股票的配比仍在增加。截至三季度末，重仓股中包含有400只中小板股票，相比二季度末时增加了近100只；持股数量也由二季度末的58.8亿股增加到62.88亿股；持股总市值由1119.75亿元，增加到1315.39亿元。

　　此外，基金近期对上市公司的调研数据也可见轻创业板重中小板的趋势。统计显示，在至今近45家被基金调研的上市公司中，中小板公司是创业板公司的两倍还多。

　　基金持仓比例升至三年高位 警惕市场见顶风险

　　2014年基金股票持仓比例升至3年高位，西南证券研究发展中心分析师张刚在基金2014年第三季度投资组合分析报告中表示，基金高比例持仓显示基金对第四季度整体市场预期乐观，但也可能暗示着市场顶部信号。第三季度股票方向基金多数遭到赎回，基金经理的整体持仓比重却出现上升，临近80%，由此判断2014年第四季度基金可能会进行减仓操作。

　　(点此查看：基金收益榜 | 基金超市 | 优选基金 | 热销基金 | 基金导购)

　　基金持仓比重骤升

　　从已经公布报告的基金股票持仓汇总情况看，2014年第三季度股票持仓占净值的比例由2014年第二季度的75.61%上升至79.43%，上升了3.82个百分点，而前一季度环比微升了0.05个百分点，创下2011年三季度以来的最高。

　　对此，张刚认为，总体看，在2014年第三季度市场强劲上升走势中，基金整体的持仓比重脱离前两个季度的历史低水平骤升至高水平，显示基金对第四季度整体市场的乐观预期。不过，基金高比例持仓或许暗示着市场顶部信号。回溯历史可以发现，类似的高比例持仓，有2012年二季度的79.23%，市场于2012年5月形成2012年全年次高点；2013年三季度的比例为78.83%，在2013年9月形成2013年下半年的最高点。而基金经理在今年第三季度的持仓比例上升至高水平，或许暗示10月出现的2391点将成为2014年全年最高点附近的位置。

　　股基遭遇大量赎回

　　与基金经理们的乐观情绪形成鲜明对比的是，股票方向基金却遭遇了大量赎回。张刚表示，投资者增加额居前和减少额居前的均为货币型基金，而对主动型股票基金和指数型基金均进行大量净赎回。

　　数据显示，从基金份额变化来看，股票方向基金共计15875.16亿份，合计净赎回为1356.41亿份。股票型基金净赎回808.39亿份，混合型基金净赎回548.02亿份。而其中，积极股票型基金净赎回432.82亿份，指数型基金净赎回375.57亿份。

　　值得注意的是，份额减少的有1418只基金，其中股票方向的基金有882只，所占比例为62.20%。相较之下，份额增加的527只基金中，股票型和混合型基金有203只，所占比例为38.52%。

　　增持消费和公用事业

　　从基金的行业持仓汇总情况看，基金在2014年第三季度小幅增持了批发零售、电力供水供气、建筑业、农林牧渔、信息技术，而信息技术在2014年第一季度和第二季度也曾被显著增持，批发零售和电力供水供气曾在第二季度被减持；第三季度基金减持了金融业，环保公建、租赁商务、科学技术、教育持平。

　　对此，张刚表示，分析基金持仓行业市值的变化，有以下特点：基金经理明显增持了消费类行业、公用事业、基建行业，侧重于押宝刺激内需和投资拉动经济的政策预期；减持了环保和金融行业。信息技术已经连续三个季度被基金经理增持，后续极有可能出现逆转；金融、环保公建在第二季度曾被增持，第三季度遭到减持。在18个分类行业中，被增持的有12个，持平的3个，被减持的有3个，基金经理对多数行业的盈利前景预期乐观。由此可见，2014年第三季度期间，经济数据恶化，基金经理依据对后续刺激政策的预期，对行业进行了调整，整体持仓比例虽然提高，但持股更趋向分散化。(中国证券报)

(责任编辑：DF143)