分级基金B类份额风险大增 牛市指数基金优势渐现(3)

　　作为市场反弹的急先锋，分级基金激进类份额短期积聚的涨幅不小，而调整风险也一触即发。昨日，随着大盘蓝筹股的持续发力，分级基金激进类份额整体进入疯狂状态，收盘出现更大面积涨停，而在连续大涨后，其本身积聚的调整风险也在加大。

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　　23只基金收盘涨停

　　相比之前的涨停潮，分级基金激进类份额昨日涨停潮来的更加猛烈。统计数据显示，截至昨日收盘，共有23只分级基金封住涨停，而在前几天，尽管每天都有分级基金涨停，但涨停的数量一般只在10只左右，而在昨日成交量再创新高的同时，分级基金激进类份额的表现也堪称疯狂。

　　其中，广发深证100 B、申万菱信中小板B、富国创业板B、信诚中证创业成长指数进取、易方达中小板指数B等基金，均出现昨日收盘涨停名单中。相比之前清一色的蓝筹股分级基金，细心的投资者很容易就能发现，市场热点已经出现向创业板 、中小板转移迹象。此外，中欧鼎利 B、建信进取 、申万菱信申银万国证券行业B昨日收盘涨幅也均在9%以上。

　　第5只上折基金有望诞生

　　继中欧盛世 、富国军工 、申万证券 、鹏华非银等4只分级基金完成向上折算后，市场上第5只上折分级基金也有望诞生。截至12月1日，信诚中证800金融母基金净值达到1.366元，而12月2日当天，800金融指数再次大涨超过7%，测算信诚800金融基金净值约为1.4616，距离上折临界点—母基金净值1.5元仅“一步之遥”—800金融指数仅需再涨2.62%，即触发该基金上折。与此对应的是，当日二级市场上，信诚800金融B (150158)交易价格再次涨停，11月19日至今9个交易日价格涨幅高达61.67%。

　　不过，从昨日市场表现来看，截至截稿时间，由于信诚800金融分级基金的净值还未披露，所以尚不清楚是否触及上折。而从昨日收盘来看，信诚800金融母基金二级市场收盘仅仅上涨0.2%，能否触及上折尚有悬念。但可以肯定的是，信诚800金融分级基金随时有可能触及上折条款。分析表示，预计未来央行或将继续降息和降准以稳定经济，牛市仍将延续，或有更多分级基金上折。

　　调整风险一触即发

　　自上周中至今，以行业分级为代表的大量分级基金整体溢价都持续超过5%，甚至达到10%以上，对于超过1%即有利可图的套利客来说，这无疑是一场不容错过的饕餮大宴。高溢价引发套利资金跑步入场，多只杠杆基金场内份额激增。部分行业分级偏高的整体溢价率已经持续了6-7个交易日，这就意味着套利风险的积聚，而由于完整套利操作从T日申购到T+3日卖出需要4个交易日时间。换句话说，分级基金的调整风险随时有可能出现。其实，就在昨日上午，分级基金一度出现迅速回落，但由于创业板、中小板的接力，才避免了进一步下挫。

　　相比之下，A类份额也有赎回压力，因为降息之后，其约定收益率必定下调。昨日，鹏华丰泽债券公告称，其三年基金分级运作期届满，12月8日(转换基准日)，丰泽A、丰泽B的基金份额将以各自的基金份额净值为基准转换为鹏华丰泽分级债券基金(LOF)的基金份额，基金管理人将进行注册登记变更、账户更名等操作，并于12月5日开放丰泽A份额的赎回。

　　ETF基金优势渐现

　　国投瑞银基金宏观策略研究员桑俊指出，央行前期的降息周期明确了货币政策宽松的趋势，改革提速降低了经济的系统性风险，低估值蓝筹纷纷出现修复。此外，宽松周期开启、机构持仓过度偏低、周期性行业估值偏低、注册制推进拉开帷幕，短期市场风格依然有利于周期性蓝筹和消费行业的估值修复。

　　而在此背景下，ETF基金的优势也在显现。作为近期“利好组合拳”最受益的指数，截至12月1日，中证金融地产指数过去一周就上涨了9.7 %，而追踪该指数的汇添富中证金融地产ETF 同期涨幅更是高达14.78%，在所有ETF里跻身前五；今年下半年以来，该基金涨幅更是高达41.54%，在所有ETF里位居前三。12月2日，汇添富中证金融地产ETF继续延续了前一日的强盛表现，盘中更是一度涨停，最终收涨9.45%。

绩优指数基金一览

数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-12-03

　　同样，蓝筹股上周集体发力，上证180指数一周上涨9.66%。大盘的强势上攻带动相关指数基金顺势攀升。数据显示，截至2014年11月28日，景顺长城上证180等权重ETF联接基金过去六个月净值增长34.23%。相比直接参与个股投资，在交易所场内投资蓝筹ETF，应当是更为便捷、高效、稳健、低成本的选择。

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　　免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

　　热钱炒翻天 单日21只杠杆基金涨停

近三日份额增长较快的杠杆基金

　　昨日金融股巨幅震荡，但资金对杠杆基金的炒作热情丝毫未减，昨日出现多达21只杠杆基金涨停的盛况。

　　不过，不断高涨的溢价吸引资金加速套利，一些前期热炒品种如招商300高贝塔B近三日份额激增7.26倍，在骤然加大的套利盘打压下，该杠杆基金昨日逆势放量下跌2.16%，结束连续多日的暴涨行情。

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　　除了银行、航空等少数板块下跌外，昨日绝大多数行业板块飘红，特别是有色金属大幅拉升，申万有色指数涨幅达5.53%，军工、传媒、钢铁、家电、采掘和房地产等板块也集体走牛，行业板块“百花齐放”刺激不同风格的杠杆基金全线上扬。截至收盘，共有多达21只杠杆基金份额封于涨停板，创出自11月21日杠杆基金行情启动以来涨停数量的最高纪录。

　　具体品种看，涨停的既有受益有色资源股大涨的信诚800有色B、招商商品B、鹏华资源B等周期杠杆基金，又有近期已经持续大涨的招商券商 B、鹏华非银行B、银河进取 、银华300 B等品种，更有前期滞涨的成长风格杠杆基金如富国创业板B、申万中小板B、诺安进取 、易基进取 、鹏华信息 B、申万军工 B、富国军工 B、富国互联网B和申万环保 B。涨停品种的全面开花也显示出资金对杠杆基金的追捧达到了新高潮。

绩优基金精选

数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-12-03

　　杠杆基金的接连大幅上涨使得分级基金整体溢价率继续创新高。截至本周二，共有12只分级基金整体溢价率超过10%，其中招商300高贝塔分级整体溢价高达30%，在所有分级基金中最高，这为套利资金带来了巨大的套利空间。银华300分级整体溢价也达到20%，同样远超2%的正常水平。鹏华地产分级、国金300 分级、泰信400 分级等整体溢价也都超过15%。

　　高溢价不断刺激资金套利行动，不少高溢价分级基金子份额本周份额爆发式增长。深交所公布的信息显示，本周前三个交易日，共有13只杠杆基金份额增幅超过30%，特别是有4只基金三天份额翻番，溢价最高的招商300高贝塔B份额从上周五的271万份猛增到昨日的2240万份，增幅高达7.27倍，份额增长最快。鹏华地产B三天份额增幅也达到3.26倍，招商券商B和鹏华信息B份额增长1.88倍和1.06倍。其他高溢价品种也都呈现持续的份额大幅增长。

　　在套利资金的打压下，前期涨幅巨大的招商300高贝塔B昨日放量下跌2.16%，全天成交4061.9万元，环比放大2.21倍，意味着经过4个交易日的等待，数千万资金于当日成功完成套利，获得丰厚套利收益。逼近上折的信诚800金融B昨日也下跌3.37%，该基金近期同样涌入大量套利资金。(证券时报)

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(责任编辑：DF058)