牛市萌芽 掘金定增投资

　　自去年以来，资本市场中一种融资功能的重要程度正逐步增强，这就是上市公司的定向增发。2013年共有263家企业实施了定增方案，募集资金规模达3463.65亿元。这一数据在2014年更是大幅增长，定增市场投资机会进一步凸显。

　　热潮持续，定增规模迎来井喷

　　根据2006年——2013年上市公司定向增发规模及家数显示，实际定增数量及规模均呈现快速上升。而2014年，伴随着国企改革和企业间并购重组行为日益增多，A股定向增发已进入井喷时代。截止到2014年7月，共有373家上市公司发布定增预案，最终有186家上市公司实施。

　　定增投资，获显著超额收益

　　在这186家实施定增计划的上市公司中，从定向增发预案公告后至股东大会公告期间，涨幅最高的成飞集成高达3.5倍，其次科冕木业涨幅1.87倍，海隆软件涨幅1.74倍，涨幅超过50%的个股多达30只。

　　而回顾定向增发的历史收益，我们会发现，定向增发股票平均收益较高。2007年以来，定增市场平均绝对收益率高达53.29%，超额收益显著。即使在历经大熊市的2008年，当年解禁的定向增发股票平均收益也有52.00%。

　　看到这里，不禁有人要问：定向增发的高收益究竟从何而来？

　　如果将定增的收益来源进行一个划分，大致可利用三段收益法分作：收益=折价+Beta+Alpha。其中，折价指折扣持股，是定向增发投资天生独享的“安全垫”；系统收益Beta是定向增发股票所能获得的超额收益能力；超常规增长Alpha，则是指实施定增将给公司股价带来的提振作用。

　　综合以上三点，定向增发股票由于有折扣优惠；公司本身具备成长性；利好因素提振这三大特点，导致了其收益率的爆棚。

　　截止2014年9月，定增收益更是再获大丰收，平均收益已经上升至60.62%，远高于股基今年以来13.18%的平均收益。

　　大盘2500点上下，是否适合参与定增？

　　影响定向增发产品收益因素的重要性大小排列为：大盘点位、定增募集资金的投向、上市公司所处行业、个股本身表现等。

　　定增最大的风险就是破发，而破发与市场景气程度最为密切相关。统计显示，在2006年的牛市上升期，当年发布定向增发公告的51只股票中，没有一只在1年后出现破发。现如今，大盘正从估值底部复苏，在2500点上下震荡，整固消化着刚刚打破的熊了7年的下降通道，上升行情可期。而根据大盘点位与定向增发收益的关系统计，当大盘点数在2500点左右时，定向增发的正收益比例为76%，参与定增投资获取正向收益是大概率事件。

　　收益与风险并存的机遇环境，该如何把握？

　　高收益必然伴随着风险，谨慎之余，聪明的投资者应该如何把握机会，既控制风险，又享受定增带来的高回报盛宴？

　　选择定向增发的股票或者基金，主要应该从三个方面进行考量：定增股票质地、交易结构设计、投资顾问的选择。这其中，最直观体现为判断投研团队是否出色，以及基金本身的历史业绩是否优异。

　　浙商汇金灵活定增(B60004)自2012年6月7日成立至2014年9月14日，取得了45%的净收益，远远超越同期大盘涨幅。在所有定向增发组合投资的券商产品中，成立至今的收益率排名位列第一。收益夺人眼球。

　　稳定的业绩与成熟精良的投研团队脱不开关系，浙商证券资产管理团队在成立的三年多时间内，先后获得多项殊荣。2013年中国券商“金方向”奖评选中，浙商证券一举获得“2013中国最佳资产管理证券公司”、“2013中国最佳创新证券公司”的称号。

　　同时，浙商汇金灵活定增(B60004)也是目前市场上购买起点最低，分享定增盛宴的产品，10万即可参与。首次联手赢富财经网www.1234567.com.cn全网独家发售，登陆交易账户，轻松线上购买，随时随地查看资产浮动收益。

　　此外，行业的佼佼者还有财通基金。2013年来，财通基金已中标的91个定增项目总参与规模200亿，平均浮盈47%，中标的定增项目数量、参与规模、浮盈规模均位列全行业第1位.

　　旗下明星产品财通富春定增2号成立至今，截至2014年10月10日，A级(优先级)基金收益：31.5%，超越同期沪深300指数26个百分点，所投定增组合算数平均浮盈达52%。而此番开放发售的财智定增1号(727735)更是强势出击，延续辉煌！欢迎登陆赢富财经网www.1234567.com.cn，查看更多详情。

(责任编辑：DF073)