沪港通盛宴开席 随QDII尝鲜受益股

　　沪港通终于开闸，中国资本市场一场盛宴由此开始。

　　在过去几个月的预热过程中，市场对于哪些投资品种将受益于沪港通已有共识，港股特有品种、AH折价品种等备受市场关注。而包括QDII基金在内的机构投资者已经开始布局，投资者不妨跟随QDII基金共赴盛宴。

　　今日，备受市场关注的沪港通终于开启。市场普遍认为，港股中有三类股票将从中明显受益，分别为H股相比A股大幅折价的公司、券商港交所等公司和腾讯、和黄等A股稀缺品种。

　　在主投香港市场的30多只主动偏股型合格境内机构投资者(QDII)基金中，哪些重仓了上述品种？哪些QDII的受益幅度更大一些？中国基金报为投资者一一解读。

　　重仓高折价H股QDII不多

　　目前来看，中小盘股的H股普遍比A股的价格要低，H股比A股低30%以上的股票受益程度更大，目前有30多只对应沪市A股的H股属于这类公司。

　　数据显示，截至11月14日收盘，折价比例最高的是洛阳玻璃，H股价格仅为A股价格的41%，相当于A股比H股高出了143%。高出80%左右的股票还有京城机电股份和重庆钢铁。在沪港通即将开通的消息宣布后，上述部分股票已经上涨10%以上，最高的单周上涨了30%左右。

　　H股比A股高出30%以上的公司包括中国铝业、中海油服、中国远洋、南方航空、东方航空等股票，其中，中海油服A股价格比H股高了42.83%，沪港通即将开通的消息宣布后，中海油服的H股股价从14.8元上涨到11月13日的最高16.16元，同期中海油A股的股价则基本没有上涨。

　　在QDII基金中，重仓上述股票的并不多。从基金三季报数据来看，博时大中华亚太精选的第一大重仓股为仪征化纤H股，占基金资产净值的5.37%；华安香港的第六大重仓股为中海油服H股，占基金资产净值的2.47%，其他高折价的H股也并未被QDII重仓持有。

　　券商港交所被3只QDII重仓

　　受益沪港通的第二大类港股是直接受益于沪港通交易的品种，集中在内地和香港券商股、港交所。

　　沪港通的开通增加了上交所和港交所股票的交易需求，券商明显会受益，无论是香港上市的内地券商还是香港券商，都会受益。

　　中信证券、海通证券、银河证券、国泰君安国际、海通国际、申银万国香港、中州证券等券商都在其列，QDII重仓持有了其中的部分品种。

　　博时大中华亚太精选的第五大重仓股为海通国际，持股比例占基金资产净值的3.31%；富国中国中小盘的第五大重仓股为国泰君安国际，占基金资产净值的2.18%。

　　此外，港交所作为沪港通的直接参与方，是从港股交易，未来港股融资等多方面受益于沪港通，今年4月中旬宣布沪港通即将开启的消息后，港交所作为沪港通概念股的龙头，已经从130元左右上涨到了188元左右。

　　银华全球核心优选今年三季度末重仓持有港交所，占基金资产净值的6.17%，为该基金的第六大重仓股票。

　　特色股被QDII重仓多

　　除了高折价H股和券商港交所之外，还有一批特色港股也会受益于沪港通，其中包括了香港市场特有的科技股、综合类公司等。沪港通的消息使得一批香港特色股票进入投资者的视野，如科技类龙头公司腾讯控股、综合类的长江实业、和记黄埔等公司，甚至一批博彩股也从中受益。

　　在A股市场上，没有腾讯这样的龙头科技公司，A股最大的科技公司总市值甚至不足腾讯的零头。受益的科技股还包括金山软件等。同样，A股当中也没有长江实业、和记黄埔这样全球化布局的大公司，真正的博彩股票也没有在A股队列之中，只有极少数涉及博彩的公司。

　　重仓腾讯控股的QDII基金数量众多，其中今年三季度末，以腾讯为第一大重仓股的就有6只主动型QDII，分别为工银瑞信全球、嘉实海外中国、华安香港精选、华安大中华、招商标普金砖四国和交银环球；以腾讯为第二或第三大重仓股的有5只主动QDII，分别为南方金砖四国、海富通海外精选、华夏全球精选、上投摩根亚太优势和国富亚洲机会。如果算上其他重仓的QDII，超过半数的主动QDII重仓了腾讯。

　　亚洲首富李嘉诚旗下的长江实业、和记黄埔也被QDII重仓。银华全球核心优选的第七和第十大重仓股分别为长江实业和和记黄埔，分别占基金资产净值的5.43%和3.68%。博彩股也有所受益，但今年受到国内反腐的影响，澳门博彩行业近期出现了收入和盈利的大幅下降，整体博彩股表现不佳。

　　华安大中华、华安香港精选基金经理苏圻涵：

　　从基本面判断稀缺品种

　　在沪港通等资本市场开放措施的作用下，A股和港股市场的估值结构将会趋同，以目前的估值结构来看，大市值股票方面，港股存在溢价；新兴行业成长类个股方面港股存在折价。

　　沪港通的实施将使得港股中具有基本面支撑的中小盘股出现估值提升。QDII基金无需通过沪港通渠道就可以进行港股交易，具体投资方面，我们主要关注三类品种：第一，港股特有品种；第二，AH折价品种；第三，在细分行业中估值存在大幅折价的品种。

　　比较看好港股中的环保、新能源、医药、互联网、物流，以及一些存在较大折价的传统行业，如机械、工程承包等。而所谓A股、港股中的相互稀缺行业，在投资时，仍需要基于公司基本面进行判断，异地投资者不会因为本地市场没有类似品种就盲目投资。

　　景顺长城大中华基金经理谢天翎：

　　港股是当然投资重点

　　“沪港通”实施，A+H两地的市值加起来，中国将成为全球第二大资本市场。对于全球的投资者而言，他们的投资组合中势必不能缺少中国股市。而港股也会迎来更多的投资者，长期来看，这对市场活跃度和资金面有提升作用。

　　作为投资于大中华的QDII基金，港股是我们长期关注的重点。今年以来，景顺长城大中华对港股的配置比例一直超过资产的50%。沪港通之后，港股当然仍是投资重点。

　　QDII的投资特征偏重于一些成长类型的公司，而内地投资者借由“沪港通”前往香港市场时，可能也会优先选择一些成长率较高的小盘股作为投资首选。因此，我们会继续关注与中国经济转型相关的新兴产业，如工业、信息技术、医疗保健及环保行业。

　　沪港通的另一个重要参与者—QFII，投资偏重估值低、分红收益率高的绩优公司，通常回避市值过小的公司，海外投资者借“沪港通”投资沪市，可能会优先选择一些大型蓝筹白马股，因此传统低估值蓝筹也有机会。

　　济安金信科技副总经理王群航：

　　围绕“沪港通”选基金

　　沪港通开闸，两类A股基金值得关注：一是直接受益于沪港通的基金，沪股通568只股票主要是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成分股，因此挂钩上证180、上证380的指数型产品将直接受益。而ETF基金更有优势，其交易费用更低廉。第二类是配置较多大盘蓝筹、中盘蓝筹等偏价值风格的偏股基金，也会受益于沪港通，值得投资者关注。

　　而对于QDII基金来说，恒生ETF等指数型产品更值得看好，目前已经有不少基金公司布局这类产品。业内预测沪港通对香港中小盘股带来利好，目前看能否带来利好还很难说。沪港通有额度限制，港股的市场特点难以更改，而且采取T+0交易，内地投资者在这些中小盘股上博弈，结果如何很难估计。(方丽)

　　好买财富分析师曾令华：

　　看好大盘蓝筹风格基金

　　沪港通终于开始实施，普通投资者如何通过公募基金分得一杯羹？好买财富分析师曾令华建议，最好关注大盘蓝筹风格的基金。

　　曾令华认为，沪港通成为目前市场风格切换的一个催化剂，虽然短期所能带来的实际增量资金有限，但未来想象空间很大。从目前看，近期市场基于这一情绪已经出现了风格转换的迹象，如上周银行股等出现较大幅度上涨。不过，市场长期面看，主要还是资金面等多方面因素主导。

　　从沪港通消息传出并发酵的这几个月来看，A股和H股的价格差异已经有所收敛。沪港通对A股较H股价格有折价的股票是一种利好，而这类股票多为大盘蓝筹股，投资者可重点关注沪深300、上证180等指数型产品，或者大盘蓝筹风格的基金。

　　而对于QDII产品，曾令华认为，沪港通的开闸对A股的利好更多一些。香港市场机构投资者占比较多，风格上偏红筹股，这一交易特征不会轻易改变。市场预测可能对H股小盘有刺激作用，但是实际上还是更为利好红筹股，建议关注布局这类股票较多的QDII基金。(方丽)

　　贝莱德：

　　H股折价收窄 沪港通存长远机遇

　　经过数月的期盼，沪港通终于开通。中国在吸引外资方面迈进一个新的里程。

　　尽管大部分明显的套利机会已被市场充分利用，在香港上市的H股折价已大幅收窄，但“沪港通”所带来的长远潜力仍不容忽视。目前，上交所的总市值为2.9万亿美元，为全球规模第七大的股票交易所，而港交所市值为3.1万亿美元。此外，在上交所上市的公司股票有982只，当中有部分同时在港上市，但大多数为金融及能源等行业内的较大型企业。“沪港通”开通后，投资者可涉足内地其他行业的中型企业，包括非必需消费品、必需消费品及工业股等因国内持续改革及消费模式转变而获益的行业。

　　市场预期，与规模较小(市值为1.9万亿美元)的深圳交易所之互通计划(“深港通”)，也有望在未来1至2年开通，届时将可为投资者带来在科技及保健领域的投资机会。

　　从资产类别的角度分析，A股目前具有以下吸引力：与全球股票资产的表现相关性低；外资持有比率低(目前只有2%，亚洲市场的平均值为20%~30%)；市场运作逐步制度化；经历了7年的熊市，A股当前的估值具备潜力。

　　明年6月，MSCI将进行年度市场分类检讨，届时将再次讨论是否将A股纳入MSCI新兴市场指数。MSCI已经根据制订MSCI指数的常规方法推出一套独立指数。倘若A股最终被纳入MSCI新兴市场指数，估计中国在指数中所占的比重将由现时的18%增加至30%。(姚波)

　　高盛：

　　沪港通后注意5个方面

　　今日，沪港通开通，以下5点投资者需要特别注意：

　　1、市场和行业重合度较高。

　　港股和A股之间的市场回报相关度高达62%，但行业之间的投资重合情况存在较大区别，从17%到71%不等，这意味着投资者需要将H股自上而下和A股自下而上的投资逻辑结合起来。

　　2、市场受外国机构投资者影响不同。海外机构投资者能够驱动亚洲主要市场，但在A股市场，散户持有57%的股份，并主导了82%的换手率。

　　3、风格和主题转换不同。

　　在A股与H股都能通过价值或成长风格获得成功，但在A股，小市值是一个关键性因素，我们认为不是所有的投资风格在两地市场会发生重合。

　　4、盈利预期不同。

　　由于存在两套盈利预测体系，可能会导致投资两地都上市的股票出现较大差距。

　　5、A-H股的估值差距。

　　沪港通会加快两地市场的融合，但由于投资者的偏好及成本等的差异，沪港通并不能完全消除两地的估值差距，同时也难以预测估值汇聚的方向。H股较A股折价的股票，而不是A股较H股折价的股票，或具有更好的投资回报。(姚波)