股市再度冲高 债基也很热闹

　　近期大量资金涌向股票 ，部分资金撤离债券，可能是短期导致股市和债市价格变化背后最为直接和朴素的原因，引发资金流向短期偏离基本面。尽管股市长期上涨的基本面基础相对薄弱，但资产配置全球化为股市提供了阶段性修复估值机会。考虑到经济基本面企稳需要更大力度的货币宽松和更大规模的财政刺激，债券牛市趋势延续的基本面因素并未改变。在明年年初配置需求和政策放松的双重推动下，债券市场依然会迎来春天。

　　展望未来，蓝筹修复行情可期，且随着中国版马歇尔计划的推出，核电、高铁、基建领域众多利好政策陆续公布，有望带动大盘蓝筹股进一步表现。另一方面，经济低位企稳、货币政策宽松、利率中枢下行的大环境也利于债市投资。因此四季度转债市场机会仍存，对于看好权益市场但又不愿承担过多风险的投资者而言，可积极配置可转债基金，进可攻、退可守。特别是一些大盘金融转债，受正股影响较大，今年涨势喜人

　　而对于普通债券基金，我们认为，短期股市的疯狂确实压制了债券市场的表现，明年股票市场的回报也很可能优于债券市场的回报。从资产配置的角度，明年机构对权益类资产的配置力度肯定大于对债券资产的配置力度。所以如果投资人可以投资具有股性的证券品种，应当将配置尽早向此类品种倾斜。但如果只能坚守债券，我们相信，利率下行的逻辑并没有因为股市的变化而破坏。股市的快速上涨，不但无助经济基本面的改善，甚至可能产生负面影响，经济基本面的企稳依然需要更大力度的货币宽松和更大规模的财政刺激，在年初配置需求和政策放松的双重推动下，债券市场依然会迎来春天。

　　因此，稳健和保守投资者不妨继续持有或加仓业绩颇为稳健的债券基金，偏积极投资者可适当配置转债基金，提高组合整体收益。相关基金选择方面，我们推荐重仓金融转债较多的转债基金，如博时转债、建信转债；较为保守的投资者可购买有一定杠杆操作，业绩较为稳健的债券基金，如大成债券A、易方达增强债券A.

绩优债基一览

数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-12-18

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(责任编辑：DF058)