选基必备功课：看基金季报寻投资线索

　　对投资者而言，每季度公布的一次的基金季报可以说“价值连城”，它不仅有助于基金持有人了解基金业绩表现背后的原因，判断基金经理在动荡的市场环境中体现出怎样的投资能力，从而决定是否有必要伺机调整基金组合，还可以从行业配置及重仓股的变化中窥探下一阶段的投资线索。

　　在报告期基金投资策略和运作分析一项中，投资者可以清晰地了解过去一个季度基金经理的投资思路、对市场的分析和行业的配置策略等，如果采取的配置结构恰好顺应了当期的板块热点和市场节奏，说明基金经理具有良好的投资前瞻性。例如：华商主题精选(630011)就在今年三季报中介绍了该基金下阶段投资的重点方向围绕军工、集成电路、文化传媒等领域展开。

　　占基金净值前十名的重仓股明细和按行业分类的股票投资组合，是考察基金投资风格和选股思路的重要依据。从重仓个股的行业和特征可以一定程度上看出基金经理的投资偏好。如果重仓股集中度偏高，便会让基金承担单个行业、单只个股的风险，这对基金业绩的稳定性和风险控制能力都提出了一定挑战。若十大重仓股每一季都出现过半数的新面孔，说明基金经理偏好短线操作，调仓较为频繁；如果重仓股常以老面孔为主，则表明基金经理持股稳健，重长线投资。

　　配置型基金获取超额收益的来源往往来自于择时。因此，结合基金仓位调整策略以及市场的走势情况来判断基金对调整时点、时机的选择是否正确，便可判断基金经理是否具备出色的大类资产配置能力。

　　当然，基金的季报数据与实际持仓具有一定滞后性，投资者所看到的重仓股和仓位水平也不一定是当前基金操作情况的真实反应。同时还要清楚地认识到，过往的业绩并不能代表其未来收益，基金季报的主要作用还是给投资起到参考作用。

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数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-12-18

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(责任编辑：DF058)