投资建议：大小盘均有机会 耐心不折腾是关键_证券之星

　　银行股，跌停！保险股，跌停！券商股，跌停……由于权重股发生严重 “踩踏”，周一大盘上演“1·19惨案”。截至收盘，沪指报3116.35点，跌7.70%，深成指报10770.93点，跌6.61%；中小板、创业板跌2.50%、0.58%。两市全天成交7013亿元，较上周五增逾10%。

　　市况

　　权重股严重“踩踏”

　　由于周末消息面变动较大，证监会处罚两融违规券商，银监会加强委托贷款惯例，使得券商、银行两大龙头板块调控预期加码，几乎以“全线跌停”的状态开局，导致沪指大幅低开5.53%，而高走格局仅持续30分钟，随后券商股、保险股全线封跌停，银行股也基本全部“趟板”，有色、煤炭、建材、房地产等权重股全线暴跌，沪指盘中一度跌逾8.35%。

　　值得注意的是，权重板块全线暴跌的同时伴随着部分龙头股跌停封单量巨大。截至收盘，19只券商股卖一封单总额接近470亿元，银行股、保险股也有45亿元、29亿元。尤其中信证券(行情,问诊)、海通证券(行情,问诊)的封单高达216.47亿元、70.04亿元，而其昨日成交仅有14.7亿元、7.7亿元。

　　据申万一级分类，昨日行业板块无一上涨，半数以上跌逾5%，其中银行、非银金融暴跌9.97%、9.27%，采掘、钢铁跌逾8%；传媒、计算机、医药生物下跌1%左右。以概念分类，网络安全、在线教育、长江经济带逆势微红，而大盘股居多的沪股通50、一带一路、自贸区、基建类概念全线大跌。

　　从技术面分析，在降息后的快速上涨阶段，20日均线成为沪指的重要支撑，昨日首次跌破。并且沪指昨日盘中连续击穿3300点、3200点、3100点整数关口，破位力度相对较大。

　　原因

　　利空加速内生回调

　　“沪指周线八连阳，且短期多次出现顶背离，即便没有消息面的波动，市场本身也存有巨大的回调需求。”华泰证券(行情,问诊)研究所首席研究员陈慧琴对大众证券报和财信网记者表示，降息过后的快速上涨是受两融杠杆所推动，形成以大金融为主，穿插一带一路的结构，但这仅体现了杠杆的助涨效应，昨日龙头全线跌停就是杠杆助跌风险的体现。对此，管理部门曾一再提示。此外，从2000点至今，估值修复行情基本告一段落，目前大小盘股基本处于平衡状态，市场自身有回调的需求。

　　国海证券(行情,问诊)策略研究员李亚明认为，两融处罚不只是扬汤止沸，而是宣告估值修复的结束。本轮蓝筹估值修复行情就是增量资金加杠杆的行情，如果增量资金加杠杆受限，那么行情的根基就动摇了。实际上，市场大部分周期蓝筹在过去两周已进入调整状态，指数仅被银行、保险在死撑着，短期或有10%-15%的回撤力度。

　　“两融杠杆是本轮行情的重要推手，一旦循环上去，风险将会大幅抬高，管理层加以严控是希望股市更加健康发展。那么对市场而言，去化‘泡沫’也是慢牛格局所必须的。”国联证券策略分析师王杰对记者表示，短期急跌后或有反弹几率，但反弹过后，炒作透支的个股很可能将步入撤退阶段，投资者短期需要关注市场风格。

　　操作

　　短线抄底需耐心

　　对后市而言，陈慧琴认为，盘面或仍有大幅波动，若短线再有3%-5%的下杀，可考虑谨慎抢反弹，因为在如此跌势之下，即便有更加严厉的监管制度，可能也不会继续放出，沪指在3000点一线会有焦灼将是大概率事件。但投资者最好回避短期涨幅较大的个股，无论是“抄底”大盘股还是小盘成长股，估值因素应当放在首位。因为今年是注册制推进的一年，股价的匹配程度必须要慎重考虑。

　　银河证券首席策略研究员孙建波则表示，震荡、波动是这一阶段的市场特征，趋势上仍然向上，估值体系进入新平衡，风格上将更加平衡。短期继续看好以银行、保险、券商为主的大金融板块，同时认为创业板部分业绩不错、方向明确的标的也有机会。在更为均衡的市场风格下，大小盘均有机会，耐心不折腾是关键。