游资提前炒作“迎接”跨境基金T+0

　　上周五，证监会宣布15只跨境基金将从1月19日开始执行T+0交易规则。虽然1月19日尚未来到，但是市场游资已经提前炒作，相关产品均出现成交额的显著放大，港股类产品更是逆势大涨。

　　T+0交易规则，即买入基金当日即可卖出。目前，A股市场普遍执行T+1交易规则，买入的股票必须次日才可卖出，仅货币基金、债券ETF、债券执行T+0交易规则。15只跨境基金大多投资于港股、美股和欧洲股市，这意味着伴随证监会的放行，大陆证券市场也有了可以T+0交易的权益类产品。

　　游资追捧成交暴增

　　这样“独一份”的特权，自然会吸引热衷于短线交易的游资追捧。虽然真正的T+0交易要下周一才开始执行，但本周游资们已经踊跃杀入，尤其是港股类和石油类品种更是受到市场的追逐，促使相关品种的成交额和成交价“齐升”。

　　以目前15只跨境ETF和跨境LOF中交投最活跃的H股ETF 为例，其上周周成交额仅为4662万元，而本周则是骤增至3.15亿元，日均成交6300万元—一日成交堪比此前一周成交，可见市场之追捧。

　　逐日来看，周五无疑是跨境基金交投最活跃的日子，H股ETF 单日成交1.45亿元，占到全周的46.03%。

　　H股ETF之外，游资另一追逐的对象则是华宝油气 ，一只投资美国石油天然气股票的跨境LOF。本周，其成交达2.81亿元，其中仅周五就成交1.03亿元，而上周全周的成交不过7249万元。

　　推高溢价不利投资

　　游资追捧H股和石油基金，不外乎这两者有“噱头”。

　　港股类基金是跨境基金中唯一一个交易时段与A股大量重合的基金，这意味着港股不断的波动，将为港股类基金带来更为活跃的表现，从而使得T+0具有实际意义。更何况，经历了A股此前连续飙升之后，A股估值不断走高，同时在A股和H股上市的企业，目前A股股价平均比H股高出33%左右，弃A股取H股自然是游资热爱的一个范式。至于从95美元/桶一路暴跌至眼下45美元/桶的油价，也使得许多游资热衷于抄底与油价走势高度相关的石油天然气股。

　　然而，就和A股市场的绝大多数品种一样，一旦游资杀入爆炒，接下来就是非理性的价格。昨日恒生国企指数全日都处于下跌状态，并以下跌0.86%报收，然而在A股上市追踪其表现的H股ETF却是开盘后就出现一波飙升，全日最终以上涨5.31%报收。以收盘价而言，1.249元相较其净值1.141元足足溢价了9.47%，这对于一只ETF产品而言是少见的溢价。

　　过高的溢价，使得H股ETF 未来的表现将很难跟踪好恒生国企指数指数。虽然T+0的机制使其未来仍是“博傻”好工具，但是普通投资者若希望最总H股表现，不妨还是选择可以以净值申购的开放式基金 ，或者是跟踪恒生国企指数的分级基金。

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(责任编辑：DF073)