马拉松选手：2015医药行业或迎来更好的建仓时点_证券之星

　　赢富财经基金讯：第125期基金直通车，本期节目我们非常荣幸邀请到了华夏医疗健康混合基金经理陈斌先生。医疗板块在2014年大牛市行情里表现的不尽如人意，在这一波市场资金助推的牛市里，医药板块是否迎来介入良机？医药板块防御与攻击性兼备，对此如何理解，张斌先生为您解析。

　　华夏医疗健康混合基金经理陈斌

　　陈斌表示：其实这一波市场资金推动的牛市，周期股强势的阶段，对医药行业这个板块布局来讲是相对好的时点，相对于过去两年的结构性牛市，可能是相对更好的一个时点。医药行业短期的波动，弹性不足，偏防御性，跌的时候跌得少，进攻的时候弹性也不足，从长期看，拉长来看，医药行业成长性非常显著，是一个进攻性非常强的板块。就现阶段而言，医药行业或需要催化剂，以提高投资者对其的关注度。

　　以下为文字采访内容实录：

　　赢富财经基金：医疗板块在去年年底的大牛市行情里面表现的不尽如人意，有一些主流的医药板块，如果从全年的收益来看甚至是负的，仅仅是谈股价这一块。现在机会来了，大盘跌了8%，医药板块开始沧海横流，显示出他的英雄本色，有逆风飞扬的势头，您觉得医疗健康的主题性基金现在是一个好的买点吗？

　　陈斌：医药行业的主题基金跟其他行业是一样的，投资者都希望是高抛低息，在相对低的地方能够建仓能够买，而低的地方的位点是大家注意力不在这个方面的时候。这一波市场资金推动的牛市，周期股强势的阶段，对医药行业这个板块布局来讲是相对好的时点，相对于过去两年的结构性牛市，现在可能是相对更好的一个时点。

　　赢富财经基金：对，陈先生刚刚说的这一点很关键。实际上在牛市里面，若现在牛市出现动荡，算是一方面能够防御，另外一方面它具还有一定的攻击性。

　　陈斌：这个话题很有意思，就是关于医药行业是有防御性还是有攻击性，其实这里面有一个常见的误区。我们说医药行业的防御性是因为医药行业它的β值很低，它的β值是什么呢？是一个专业术语，就是这个板块随大盘波动的一个相关性，医药行业的β是0.4%到0.5%是非常低的。什么概念呢？我们的券商非银差不多是1.7%，银行差不多是1.2%，也就是说大盘涨向上波动或者向下波动，医药行业波动的范围都是比较小的，所以它偏防御性，跌的时候跌得少，进攻的时候弹性也不足，但是这是短期的一个波动。而从长期来看，这个正好是相反的，因为医药行业的成长性非常好，一般都是GDP增长速度的两倍，所以从06年到现在，大盘涨了三倍，但是中证医药指数涨了8倍多，这就是进攻性。所以实际上从拉长的维度来看，其实医药行业成长性非常显著，是一个进攻性非常强的板块。

　　赢富财经基金：您刚才的意思是说，医药板块可能在短期之内是缺乏连续拉涨停的。

　　陈斌：对，它的弹性是不足的。

　　赢富财经基金：但它是一个长跑性选手，是吗？

　　陈斌：马拉松选手。

　　赢富财经基金：从短期来说，我觉得现在医药板块还是有催化剂的，比如说在全国陆续爆发的H7N9这个疫情，就目前来看，不能说有扩散的趋势，但是从现在陆陆续续爆发的点来看，还算是一个催化剂。另外一个我们知道北京今年下了一点零星小雨，整个算是一个暖冬的迹象，您觉得医药算是一个短期的催化剂吗？

　　陈斌：这个是有可能的。我们看到包括我们周边的地区，台湾三大家禽都有扑杀，这可能是一个季节性的因素，以及候鸟带来全球的一个疾病。那么禽流感它的特征是什么呢？第一个死亡率很高，第二个也是值得庆幸的，它还没有获得人和人之间的传播能力，所以暂时还不会引起大的恐慌，但是不代表不可能。如果一旦这个病毒进一步进化，产生了人际之间的传播能力，这会成为重大的社会事件，我们过去也经历过03年的非典，像过去的甲流，如果是疫情来势汹汹的话，将会吸引全社会的吸引力，当然现在我们不能下这样的结论，需要观察、需要跟踪这个疫情的发展。

　　从当前阶段来讲，还不用过多的恐慌，疫情可能使大家对医药板块的关注度会有提高。现在的医药板块还是需要催化剂的，也是有催化剂，比如疫情，疫情的发生疫情可能使大家对医药板块的关注度会有提高。