改革提速业绩复苏 布局强势军工基金

　　下周“两会”就要召开了，今年军费开支又成为了社会关注的问题。市场预计，2015年军工增速仍将保持10%-15%的较快增长，其中装备采购方面将是增长重点，占比将持续提高。同时，国防军工行业的改革料将加快推进，军工领域的事业单位改制目前已正式启动，预计两会后将初步确定分类名单并上报。

　　在国力提升、军费加码、改革深化的背景下，军工作为2014年大热板块，截至去年年末，其整体表现大幅超越沪深300指数，投资者在相关基金、个股中斩获颇丰。而2015年，已经到了我国制定的国防和军队现代化建设“三步走”发展战略中“第二步”的一半，亦是“十二五”规划的收官之年。2015年，该板块的投资逻辑是什么呢？

　　从下图中我们可以清楚地看到军工近年来是大幅跑赢沪深300指数的：

　　随着近年国际局势变幻，传统、非传统安全隐患、不确定因素增多，我国国防军事环境亦有所改变，更进一步的改革、投入正在逐步推进。以去年初公布的2014年度国防预算来看，其8082亿元人民币(约等于1320亿美元)的水平，较2013年提升12.2%，总额已达到全球第二的水平。与此同时，十八届三中全会后“深化国防和军队改革”的决定亦在2014年有了实质性的进展。

　　业内人士认为，短期看，军费预算公布等事件将提升板块关注度；长期看，强军是实现国家战略的重要基础，是我国的长远目标。国金证券认为，军费主要由人员的生活费、训练维持费和装备费3部分组成，增加军费主要集中在装备升级和军队生活费用支出上，因此可重点关注军工行业中的装备升级和军队消费的相关行业。

　　14年11月以来，军工板块受市场风格影响波动较大，我们长期看好军工行业的发展趋势，我们认为强军是中国的长期目标，是实现国家战略的重要基础，而军队改革和国防科技领域改革将提升强军的能力和效率。整个军工板块已经处于不断提升阶段，行情可能不会一蹴而就，后续随着政策、整合实质推进，装备产品按预期推出、试验、列装，以及产业一步一步做实，这个提升的过程中会有一些波折，但不能否认的是军工指数向上和市值不断扩大的趋势。

军工主题基金

数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-02-26

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(责任编辑：DF058)