融通基金解读政府工作报告 产业政策建议关注三方面_证券之星

　　十二届全国人大三次会议今日开幕，李克强总理作政府工作报告。融通基金认为在流动性进一步宽松前，市场仍维持震荡格局，关注移动互联网、金融改革、医疗服务、节能环保等成长主题，以及水利基建、一带一路、国企改革、长江经济带等政策主题。

　　一、宏观调控符合预期：经济目标下调，政策面相对宽松

　　（1）主要经济指标下调—GDP7%，CPI3%，M2预期12%左右，新增就业1000万，进出口增长6%，能耗强度3.1%，基本符合市场预期，之前各个省市地方两会已经对2015年经济增长目标都有显著的下调（地方GDP下调幅度在0.5%-3%之间）。

　　（2）政策面整体维持相对宽松。一方面财政赤字有所扩大（2015年目标值1.62万亿，较2014年增加2700亿，比2014年实际值增加约5000亿），中央财政支出增长较为显著（其中农业水利与铁路建设投资合计超过1.6万亿，增长超过20%）；一方面货币M2增长预期降至12%，保留适度上调空间，并强调保证信贷与社融的平稳增长，我们预期后续仍有降息降准空间。

　　（3）继2014年之后，房地产市场调控仍未涉及，结构上保障房的棚户区项目改造有明显增加。预计房地产市场相关政策将会有所松绑，市场化调控是方向。

　　二、体制改革继续强调放权

　　（1）从政府工作报告以及之前的政协会议提案来看，简政放权仍是行政体制改革的重心，这也是总理改革的目标。

　　（2）具体的体制改革事项包括：1）财税改革—提高国有资本经营预算调入一般公共预算的比例，推进营改增， 完善中央和地方的事权与支出责任；2）金融改革—民间资本设立中小型银行等金融机构，推出存款保险制度，增强人民币汇率双向浮动弹性，适时启动“深港通”试点以及股票发行注册制等；3）国资改革——加快国有资本投资公司、运营公司试点，打造市场化运作平台，提高国有资本运营效率，加强国有资产监管；4）农村土改——审慎开展农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度、集体产权制度等改革试点；5）加大开放——加快实施走出去战略，加快实施自贸区战略，尽早签署中韩、中澳自贸协定等；

　　（3）政府工作报告主要阐述大的改革政策性方向，建议后续关注金融市场改革与国资改革的微观落地情况。

　　三、产业政策建议关注三个方面

　　（1）产业政策主要强调：1）水利工程投入加大；2）产业升级，“中国制造2025”；3）强调新兴产业和新兴业态的发展地位，提出“互联网+”行动计划；4）医疗卫生体制改革；5）文化体制改革，促进传统媒体与新兴媒体融合发展；6）节能减排与环境治理。

　　（2）我们认为主要的关注点在三个方面：1）水利工程投资规模大（2015年超过8000亿相较于2014年不到5000亿）；2）注意“新兴业态”的表述以及“互联网+”的计划，新技术与商业模式驱动的发展战略地位提升；3）从文字表述上，政府报告里关于节能环保以及医疗健康的阐述内容较多。

　　（3）建议关注的产业主题农业水利、移动互联网、节能环保以及医疗健康等，整体上报告内容相对利好新兴成长。

　　四、区域规划符合预期，一带一路、长江经济带与京津冀。

　　在区域规划上，相关的政策内容基本符合我们的预期，即一带一路的建设、长江经济带与京津冀，考虑到“把一带一路建设与区域开发开放结合起来”的要求，长江经济带主题似乎更加值得重视，预计长江黄金水道建设以及产业梯度转移或会加快。