半年内央行两次降息 三类基金再成资金投资宠儿(4)

　　Duang~上周末央行又降息了！对于基金投资者来说，这将在一定程度上影响到投资方向。尽管本周一A股市场高开低走，但似乎仍然难以阻挡市场相信“慢牛”的信心。业内人士指出，长期来看，投资者可以提前关注受益最直接的金融地产基金及相关分级产品，此外债券基金也将受益降息。

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　　降息有望引领慢牛

　　毫无疑问，对于有经验的投资者而言，降息二字一出，首先会想到的是股市有何反映。从本周一盘面的情况来看，沪指应声高开，不过在权重股反映较小的情况下，沪指整体趋于震荡。

　　尽管与2014年11月22日实施两年多以来的首次降息后券商即引领股市开启一轮凌厉升势的情况有所不同，但在此背景下，各路机构仍然多表现出了对于“慢牛”的信心。甚至有业内人士预计，在经济下行压力增强、通货紧缩趋势明显的当下，通过降息降准这类外生性的货币宽松对冲是政策应有之义。这次降息意味着政策拉开了防通缩的序幕，年内还有2次降息可期，降准的空间则可能高达5次。多家公募基金也表明了在降息利好之下的乐观态度。

　　在此背景下，投资者可及时布局相关基金。降息降准，叠加此前一带一路、沪港通等政策扶持。业内人士认为，未来市场具备投资机会，可以关注股票型、混合型以及指数型基金，尽管在短期内还会出现收益波动，但长期看投资价值凸显。

　　也有业内人士提醒，由于市场之前普遍对宽松的货币政策有所预期，如果本周市场冲高回落并且成交额没有明显增加的话，建议投资者趋于稳健操作。

　　三类基金值得关注

　　金融地产基金成首选

　　主投金融地产的基金成为机构推荐的首选品种。招商证券分析师宗乐认为，可以关注的基金是受益于降息的指数基金或ETF基金。历史数据显示，那些跟踪金融、地产等利率敏感行业指数以及那些跟踪大盘股指数的ETF基金表现最优。具体标的可以关注易方达沪深300非银ETF、国泰上证180金融ETF、国投瑞银金融地产ETF和上证50ETF等。

　　主动管理的股票基金中则可以关注对金融、地产、基建等蓝筹股(或相关转债)配置比例较高、长期业绩表现稳定的价值风格基金。由于基金经理的主观意愿和个人决策对主动管理型基金的影响巨大，因此基金持有人可能面临基金经理变更、基金风格漂移等风险。在投资这类基金时，应同时关注基金经理的稳定性以及基金风格的一致性。

　　某分析机构推荐关注工银瑞信金融地产、鹏华证券保险分级、华泰柏瑞量化增强、国泰上证180金融ETF联接等。

金融地产主题基金

数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-03-02

　　债基现配置机会

　　对于债券基金来说，此次央行降息，也进一步利好债市。

　　分析表示，利率下调显然有利于拉动收益率曲线的下移，支持债券市场趋势向上的经济、通胀、政策、资金等环境没有发生显著的变化。“债券的价格和市场利率本就呈反比，市场利率下降，债券价格上涨。目前是配置债券基金比较好的时机。稳健型或保守型投资者建议优先选择纯债基金、一级债券基金和分级债基A份额，而有一定风险承受能力的投资者可以选择二级债券基金。”一位基金分析师指出。

绩优债券型基金

数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-03-02

　　分级基金抢反弹

　　事实上，在分级基金被越来越多的投资者认可的背景下，如果行业呈普涨格局，那么分级基金杠杆份额无疑也成了抢反弹的利器。

　　除了母基金的跟踪指数之外，B份额的净值杠杆和溢价率也是应该重点考虑的因素。在其他条件相同的条件下，B份额的净值杠杆越高、溢价率越低，其弹性越大、价格上涨的潜力也越大。具体标的上，招商证券推荐关注转债B、转债进取 、可转债B、证券B、金融B、券商B、房地产B、广发100 B、商品B等。

　　兴业证券也建议投资者关注降息最受益的分级基金品种，包括房地产、金融和资源行业分级基金B类份额，比如国泰国证房地产B、鹏华中证800地产B、信诚800金融B和招商大宗商品 B.

　　此外，招商证券还指出，在市场情绪高涨的时候，分级基金会出现整体溢价的情况。那么，投资者可以申购母基金，并将其分拆成A、B份额，等到出现整体溢价的时候将A、B份额卖出，同时获取母基金净值上涨和整体溢价上升带来的双重收益。

　　机构借降息换仓 双线潜伏“两会红包”

　　小荷才露尖尖角，早有蜻蜓立上头。

　　3月，“两会、降息、环保”三大主题“风”吹起。

　　借着这股春风，静候多时的机构，匆忙开始了调仓地步伐。

　　何妨与机构一起吹吹风。

　　重点提示

　　围绕“两会政策催化剂”，机构投资者分两条主线布局“两会主题机会”。其中，一条是以环保、新能源汽车、互联网金融等代表新兴产业方向的成长股，另外一条是围绕财政政策扶持、国企改革相关的周期股。

　　央行末降息、两会召开在即，3月A股的第一个交易日就弥漫着浓厚的政策预期。

　　“央行降息只是稳增长的货币手段，市场预期两会期间会发布一系列配套的财政政策，包括新批项目、新兴产业的财政扶持等。”上海一家大型基金公司的基金经理向21世纪经济报道记者表示，3月2日，A股市场演绎的主题关键词就是“两会”。

　　盘面数据显示，3月2日涨幅居前的主题有空气治理、国产软件、节能、污水处理、互联网金融、固废处理、信息安全等，沪深两市共有124只个股涨停。其中，雪莱特(002076.SZ)、三维丝(300056.SZ)、先河环保(300137.SZ)等环保概念股涨停。

　　记者采访多位机构投资者了解到，3月2日这天，公募、保险、私募等机构卖出金融地产等大盘蓝筹股，转而布局“两会政策催化剂”相关的标的，如环保、新能源汽车、国企改革等。

　　借降息换仓

　　2月28日晚间，央行宣布降息。自此至3月1日晚间，各路卖方机构针对降息对A股的影响进行全面分析解读，得出的一致结论是，降息最受益的是金融地产，推动大盘挑战前期新高3478点。

　　但事实并非如此。3月2日，金融地产板块高开低走。9点31分，保利地产涨幅冲到4%后开始回落，盘中曾一度下跌1.08%，收盘微涨0.20%。

　　“地产曾经是大盘蓝筹股中机构最看好的行业，大家手中都拿着一堆地产股。”上海一位合资基金公司的基金经理透露。

　　然而，与机构乐观预期相反，2015年地产销售并没有出现改善。

　　“2014年年底我们认为地产会涨一波，但今年开年全部都跌回去了。这说明市场是有效的，降息后地产基本面并没有出现改善。”前述上海合资基金公司基金经理解释，基于此，2月28日降息政策的发布，恰好成为机构甩出地产股筹码的契机。

　　记者采访多位机构人士了解到，他们修正大盘蓝筹股的预期，理由是这批股票整体估值并不便宜，但行业基本面没有出现好转。

　　“降息会刺激金融地产等大盘股短期会有不错的表现，但未来不太可能看到这些行业利润的提升。”北京一位基金经理表示，这意味着蓝筹股的上涨主要是估值的提升，其上涨的持续性存疑。

　　借助降息这一利好契机，深圳一位基金经理则将持仓中的券商银行等金融股抛出，转而买入节能减排、新能源汽车等相关标的。

　　“今年以来A股的增量资金并不多，大盘权重股进一步上行的空间比较有限。在大盘指数短期很难有行情的情况下，只能是在成长股中找机会。”前述深圳基金经理坦言，他一直在等待降息的利好来换仓。

　　华南一位成长型基金经理亦向记者透露，2月末，其管理的组合结构中还保留着十几个点的地产股配置，但在3月2日开盘时，已经全部卖出。

　　2月28日降息政策公布后，申万宏源策略研究团队对公募、私募、QFII、保险等934个机构进行市场调查，结果显示有18%的机构表示会减仓大盘蓝筹股，这一比例高于愿意加仓金融地产等大盘蓝筹股的比例(15%).

　　双线潜伏“两会红包”

　　从金融地产大盘股撤离的资金，分别流向两个不同的领域：一是以环保、互联网金融、新能源为代表的成长股，二是流向投资链条的制造业，如机械、建材、铁路等。

　　而上述两条主线的关键词均是“两会”，如两会的议题会围绕环保、国企改革等。

　　“降息只是稳经济增长的货币手段，市场预期两会期间会公布配套的财政政策，比如新批项目、加大政府支持的基础设施建设等。”上海一位保险资管公司的投资经理表示，春节后，机构潜伏了一批与投资相关的标的，如一路一带主题等。

　　上海一家资产规模排在前列的基金经理向记者介绍，其所在公司管理的基金持仓结构以成长风格为主。3月2日，他们小幅降低成长股的仓位，布局了部分与投资相关的周期股。

　　“我们在等待财政政策的发布。自年初到现在是宽货币紧财政，但现在预期两会期间会发布相关的财政政策，如市场传言会推出六大消费包、七大资产包等。”前述上海大型基金公司的基金经理坦言，他们加仓周期股，是寄望于财政刺激政策的出台。

　　记者采访了解到，有一些机构布局了投资产业链中的周期股。

　　“以前降息选择标的的思路是成本下降，如房地产；现在关注的视角是受益于价格回升，如化工、油服、煤炭、有色、新能源汽车。”华南一位管理着二十多亿规模的基金经理表示。

　　除了潜伏与财政政策扶持相关的投资链条品种外，机构资金的大头还是流向环保、新能源汽车、互联网金融为代表的成长端。

　　“我的持仓结构调整很大，现在资金基本是趴在成长股。”深圳一位管理着二十多亿资金规模的混合型基金经理透露，其管理的基金组合布局在互联网金融、信息安全、环保等代表经济转型的新兴产业。

　　“2015年互联网金融和互联网医疗等主题的泡沫会超过很多人的预期。这就像是2014年12月的大盘股行情一样，逼着各路资金涌进来。”前述深圳混合型基金经理坦言，只要互联网金融有10%的调整，他就敢继续加仓往里面冲。

　　这代表着大多数机构投资者对互联网金融的持仓心态。

　　“现在对于纯互联网金融的股票都不敢追，但只要有调整，大家就会冲进去。”上海一位管理着企业年金的险资投资经理说，有一批机构今年并没有搭上互联网金融这趟列车，一直在场外等候着上车时机。

　　记者采访了解到，有不少机构对纯互联网企业有恐高心理，因而，他们选择的标的是由传统企业向互联网企业转型的标的，如券商板块中的东吴证券(601555.SH)、国金证券(600109.SH)，房地产行业的世联行(002285.SZ).

　　针对两会“政策催化剂”可能带来的投资机会，申万宏源调研的结果显示，机构预期两会的机会集中体现在三个方面：分别是国企改革；经济转型、“十三五规划”；鼓励大众创业与科技创新。

　　“这说明改革仍是最重要的主题，特别是国企改革，能提振传统国企的估值。”申万宏源高级策略分析师谢伟玉指出，机构预期经济转型升级和“十三五规划”孕育很多投资机会，而且看好创业和科技创新带来的投资机会的人高于预期，这意味着新经济仍是大势所趋。(21世纪经济报道)

　　降息有望使资金再搬家 主题基金发行热火朝天

　　在降息的利好刺激下，周一股市喜迎开门红。降息后，资产价格将会上涨，业内人士称，存款搬家有望再次上演，资金入市将再掀高潮。而落实在基金层面，基金公司在羊年已经明确了大类资产配置的方向，即权益类产品，其中主题型股票基金更是扎堆出现。

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　　主题型分级产品将扎堆

　　在春节后发行的16只新基金中，权益类依然占据主要份额。华宝兴业稳健回报、富国新兴产业、广发中证全指金融地产ETF25日起正式发行。随后，诺安裕鑫收益两年、华夏上证50ETF、国寿安保聚宝盆、浦银安盛增长动力、南方创新经济、广发中证环保产业、华泰柏瑞量化驱动、华富旺财保本基金也已陆续开始认购。

　　值得注意的是，在随后的发行市场，主题型分级产品将唱主角。在证监会最新公布的基金募集申请中，鹏华基金一举上报了7只主题基金，分别是中证全指证券公司指数分级基金、创业板指数分级基金、中证银行指数基金、中证医药卫生指数分级基金、中证移动互联网指数分级基金、中证酒指数分级基金、中证环保产业指数分级基金；易方达也有6只主题基金获得证监会受理，分别是生物科技指数分级基金、国防军工指数分级基金、国企改革指数分级基金、证券公司指数分级基金、银行指数分级基金、并购重组指数分级基金；招商基金有中证银行指数分级基金、中证煤炭等权指数分级基金、中证白酒指数分级基金三只产品。

　　此外，安信基金和长盛基金各自申报了一只“一带一路”主题分级基金，富国基金上报了中证体育产业指数分级、海富通上报了中证机器人指数分级、西部得利基金上报中证新能源汽车和中证医疗指数等。

绩优基金一览

数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-03-02

　　存款搬家催热新基发行市场

　　降息后，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

　　这意味着，1万元人民币存入银行一年后的利息收入仅250元，盈利空间收窄。基金专家认为，从资金面看，降息将提升理财基金的吸引力，存款搬家继续深入。而对于普通投资者来说，与其自己选股，不如选择指数基金，省去选股的烦恼，而在牛市背景下借助杠杆基金又可以实现更多收益。

　　经济学家韩志国表示，在两会即将召开前再次降息，其原因不止是经济数据，对市场来说更重要的意义在于：正式明确了货币政策已经不是什么稳健而是彻底宽松；正式宣告了对股市的降温和打压已经结束；正式确认了这轮上涨已经不是超级反弹而是根本反转，冲破并站稳3478点意味着牛市正式确立，未来大盘将迭创新高。“可以预见，存款搬家将再次上演，资金入市将再掀高潮。”(金牛理财网)

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