38只基金无惧风格切换 年内最高涨幅超102%(4)

　　牛市风格中，无论是蓝筹型还是成长型基金都会迎来好的投资机会，基于此，我们选中了38只能够在两种风格中游刃有余的基金。

　　普通股票型基金(简称“股基”)2015年一季度开门红已是板上钉钉。据数据，自去年四季度及今年一季度405只股基复权单位净值增长率无一负数。不过，尽管所有的股基都挣钱，但是增长率最高者与最低者首尾差超过80%，可谓天壤之别。

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　　那些能够从400多只股基中脱颖而出的股基有什么共性？展望二季度，这些一季度排名靠前的股基是否能够仍然位居前列？换句话说，4000点之上，到底哪些股基值得投资者关注？笔者综合去年四季度及今年一季度各股基的区间复权净值增长率情况为投资者挑选出38只股基，它们的共同点是，无论市场风格是成长还是蓝筹，它们都能跑赢同类平均水平，为投资者赚取超额收益。

　　“在牛市氛围浓厚的市场中，各类风格型基金均有表现机会，投资者与其苦寻板块轮动节奏不如守株待兔，反而容易获得丰厚收益。” 山西证券分析师石晋指出，从中长期来看，涉及军工、环保、“一路一带”、高端装备、“互联网++”等主题基金的表现值得看好。

　　一季度成长主题领跑

　　公开数据显示，2015年一季度创业板指数涨幅已达58.67%，中小板指数涨幅达46.60%，上证综指涨幅虽不及创业板和中小板指，但进入3月份后，攻势凌厉，出现9连阳。受益于整个市场的持续走牛，据数据，一季度416只可比股基平均复权单位净值增长率达到了32.6%。

　　在这份新鲜出炉的股基一季度复权单位净值增长率榜单中，上海系、成长主题股基领跑的特点非常明显。

　　据数据，截至2015年3月31日，成立于2014年10月1日之前的位列复权单位净值增长率前二十名的股基依次是富国低碳环保、添富移动互联 、添富民营 、国联安优选 、汇添富社会责任 、长信内需 、汇添富消费行业 、易方达科讯 、汇丰晋信科技先锋、浦银安盛价值成长等。其中除了易方达科讯、华商价值 、融通领先 、华商盛世成长 、广发轮动配置、华润元大信息科技等6只股基不是上海系基金公司产品外，其余14只股基皆是上海系基金公司产品。

　　从上述20只排名靠前的股基名称也不难看出，成长主题色彩占据了绝大多数。

　　“中期而言，经济新常态、财富再配置、宽松流动性三轮驱动的趋势未变，我们仍对资本市场持相对乐观看法。短期而言，市盈率高企的创业板存在一定压力，但经济转型期仍然不乏具备中长期投资价值的成长股。我们判断股市未来仍会震荡向上，相对更看好权益类资产的表现。”浦银安盛基金公司称。

　　牛市买基可以守株待兔

　　相关统计数据显示，2015年一季度排名前三位的依然是小盘价值指数(58.85%)、小盘成长指数(51.37%)、中盘成长指数(43.69%)。成长风格整体表现强于平衡型风格和价值型风格。进一步的数据分析显示，受市场结构化演绎，主要投资于创业板、中小板的小盘成长类基金表现最为强劲，其中新兴主题基金为其中的大赢家。富国低碳环保、汇添富移动互联等两只新兴主题基金分别以87.80%、81.22%的季度涨幅领先市场，这两只基金也是国内基金历史上继申万证券分级、易方达沪深300非银ETF、鹏华非银行金融之后，第四只和第五只在单季度内实现超过80%的净值增长率的基金。

　　不过成也萧何，败也萧何，尽管蓝筹价值型基金中的绝大多数产品在一季度仍然实现了较好的正收益，但去年第四季度为蓝筹价值型基金贡献主要利润的金融服务板块在2015年一季度表现不佳，较大幅度拖累了蓝筹价值型基金的业绩表现，重配以银行为主的金融服务板块的蓝筹价值型基金纷纷表现疲软，部分产品甚至出现小幅亏损。其中融通通泽和华安中证高分红分别以-5.31%、0.11%(C份额-2.11%)的投资回报在全市场非QDII权益型基金中排名垫底。2014年四季度报告显示，融通通泽持有银行等金融板块资产的比例高达55%，占基金持有股票资产的71%；华安中证高分红跟踪中证高分红指数，该指数银行的权重超过55%；两只基金业绩表现不佳无疑均受累银行板块的调整。

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数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-10

　　分公司来看，2010年以后新设不久的基金公司旗下主动投资基金多表现不佳，其中上银、西部利得、海富通、浙商、信达澳银五家公司旗下主动股票型基金平均净值增长率不足20%，排名垫底；长安、中信建投 、红塔红土、信达澳银、国金通用五家公司旗下混合型基金平均净值增长率甚至低于11%，同样排名垫底；上述公司多为最近三年新设公司，整体资产配置偏向大盘蓝筹是上述公司旗下整体业绩滞后的主要原因。

　　“短期来看，从4月中旬起将有近30只新股陆续申购，且随着沪指上摸4000点，再加上创业板和中小板指数在一季度所取得的超过45%的巨大涨幅，‘抽血’行情恐将来临。但由于目前牛市行情基本已经确立，增量资金流动性良好，短期回调正是机构调仓换股和逢低介入的好时机。而受益‘一带一路’、国企改革的低估值大盘股或将成为主力追捧的对象。总体上，我们认为局部调整不改中长期趋势。”石晋如是说。

　　38只牛基无惧风格切换

　　从一季度股基的表现来看，浦银安盛、富安达、汇添富、银河、华润元大旗下股票型基金表现最佳，分别以53.79%、53.23%、51.15%、44.98%、44.87%的平均净值增长率位居全市场前五位。上述公司在主动权益类基金中均表现出出色的投资管理能力，但去年四季度业绩并不如今年一季度这样光鲜亮丽，也在一定程度上暴露出旗下主动基金股票资产配置过于集中于高估值的新兴成长板块的风险。

　　“二季度会否风格完全转向蓝筹价值尚在两说，但在牛市氛围浓厚的市场中，各类风格型基金均有表现机会。从中长期来看，中小板股票中契合‘互联网+’、环保、医疗的标的较多，而对于具有‘一带一路’、国企改革等中长期政策利好的大盘股，同样具有投资价值。投资者可以趁着大盘调整中提前择基埋伏。”中信建投分析师日前表示。

　　有没有股基无论是在成长风格的市场，还是在蓝筹价值风格的市场中，都能站在“风口”为投资者赚取超额收益呢？换言之，如果这只股基在2014年四季度与2015年一季度的复权单位净值增长率都跑赢同类平均水平，则基本上可以推断这只股基可以无惧市场风格切换。

　　据数据，在2014年10月1日至2015年3月31日区间，尽管历经市场风格剧烈转换，但405只股基中仍有38只股基在去年四季度和今年一季度均跑赢同类平均值。其中，国富成长动力综合成绩最好，去年四季度至今年一季度区间复权单位净值增长率为82.51%。紧随其后的是东方策略成长基金，在此区间复权单位净值增长率为81.01%。

　　排在上述两只基金之后的依次是鹏华消费优选、中银主题策略 、景顺长城核心竞争力、中海消费 、广发新动力 、金鹰策略 、景顺长城品质 、汇添富价值精选 。从38只无惧市场风格切换的股基的十大重仓股来看，其基金管理人风格大都较为稳健，在个股的选择也往往立足于自己熟悉的行业。

　　不惧流动性泡沫 基金看好二季度行情

　　刚刚过去的一周，A股市场轻松“翻越”4000点的山丘，创业板指数也不断创出新高。于基金经理们而言，他们一边清醒地认识到市场短期风险开始不断积累，但在流动性如此强劲的背景下，他们更愿意享受泡沫。

　　当前，市场上关于小票“泡沫”破灭的论调此起彼伏，但部分基金认为，A股市场依旧处于宽货币周期，且居民大类资产配置的转移依旧在延续，而预计未来仍将出现地产放松、基建加码等政策，因此短期来看市场距离“泡沫”破灭还为时尚早。

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　　对于二季度，基金依旧看好资金推动的牛市，即便市场或将出现调整，但在基金看来，也是建仓的机会，就投资方向而言，二季度基金的配置会更加均衡，价值与成长均存在机会。

　　趋势：继续看好后市

　　上周，A股终于在时隔多年之后，再次以一根阳线有效站上了4000点，实现“周五上涨定律”。这在上周经历了两天剧烈震荡，又面临即将到来的新股密集发行的情况下，实属难能可贵。

　　不过，市场的震荡也随之加大，A股频频响起调整警钟，内地不少投资者也开始将目光聚焦在了相对低估值的港股上。

　　海富通基金认为，港股向上的空间十分充裕，尚有较大的估值空间，但是就A股而言，牛市氛围已然形成，A股不会通过暴跌的形式和港股接轨。另一个侧面来说，牛市已经进入到纵深阶段，每个低估值板块都可能被一一引爆，各个市场间或出现联动。

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数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-10

　　对于后市而言，部分基金依旧较为乐观。

　　如汇丰晋信基金判断，市场总体仍将震荡上行，其逻辑在于：一、随着经济数据趋于平稳，投资者信心正逐步恢复；二、通胀水平的进一步降低，使得市场利率水平有望进一步回落，降息效应逐步显现，A股估值有望进一步上升；三、社会库存水平持续降低，需求缓慢复苏，企业补库存意愿将有所提升。此外，配合财务成本下降、国企改革推动等因素，企业盈利水平也有望在二、三季度逐步触底回升。因此，在经历了震荡消化获利盘之后，二季度市场仍有望重拾升势。

　　国海富兰克林基金也明确指出，权益市场的向上趋势有望延续。在其看来，宏观经济稳步寻底使得货币政策放松的大基调确立；进而，融资增速稳定，固定收益类以及类固定收益资产吸引力不足，都使得货币政策的放松出现溢出效应，形成权益市场的新增资金。只要经济增速不出现显著的环比恢复，通胀水平不出现明显的跳升，全社会基建类债务增速不出现大幅的扩张，货币政策都难以出现明显的转向调整，权益市场的向上趋势将延续。

　　不过，部分私募基金则对于持续亢奋的市场表现出了一丝担忧，如朱雀投资判断，二季度市场调整在所难免，但结合改革、基建、货币等政策，考虑资本市场制度红利和实体经济周期等因素，依然维持中长期牛市的判断。

　　在其看来，短期周期性行业，尤其是原油等大宗商品预期美元调整的判断已在逐步强化。后续，货币、财政双宽政策能否一起发力，促使投资者产生经济反弹预期，将是影响主板市场的主要矛盾。3月30日房产新政出台后，地产板块“见光死”表明市场对房地产在当前的总体供求格局下销售持续放量并不乐观。未来成长股，尤其是创业板中的小市值公司，以及新三板的估值水平渐趋泡沫化，注册制预期、新三板大量供给和监管趋严都是市场面临的现实压力。

　　策略：蓝筹成长两手抓

　　从近期的市场来看，目前市场主要围绕两条主线在运行：一是互联网和新经济为主的中小盘成长股，另一条则是国企改革、“一带一路”等主题概念的中盘蓝筹股，从目前情况来看，这两条主线并没有停下来的意思。

　　对于二季度市场的投资布局，部分基金经理认为，市场风格或将更趋于均衡，这意味着其配置也将更均衡。

　　海富通基金建议投资者逢盘中急涨，要理性对待，切莫盲目追高。对于“互联网+”、“一带一路”及国资改革这三条中长线投资主线，投资者应一如既往的重视，逢低吸纳。

　　在信达澳银基金看来，新常态下，创新是改革的引擎，转型是发展的动力。在经济换挡期选股的方向主要有三个：首先是战略新兴产业 ，代表了未来中国经济创新和发展的方向，节能环保、新兴信息产业、生物医药、高端装备制造业、新能源、新能源汽车和新材料等领域都可能出牛股。其次是国企改革，2015年国企改革顶层设计方案即将推出，有望推动国有企业经营效率和盈利能力出现脱胎换骨的变化。三是通过内生或者外延方式实现商业模式、主营业务创新或者跨行业转型，从而获得新的核心竞争优势 ，进而推动企业价值高速成长的企业。

　　汇丰晋信基金认为，一季度偏弱的经济数据制约了大盘蓝筹股和周期股的表现，而偏强的经济改革预期则大幅激发了成长股的投资热情，以计算机、电子等为代表的科技股，以及整个新兴产业相关板块在一季度均经历了较大幅度的上涨。尽管如此，上述板块的上涨契合了中国经济转型的预期，未来仍将是A股市场中长期的投资主线之一；另一方面，在经过了一个季度的调整之后，蓝筹股也已经具备明显的吸引力。在经济企稳、国企改革等多方因素影响下，蓝筹股的投资机会或将重现。总体来说，可考虑布局金融、地产、食品饮料、医药、交通运输、化工等为代表的蓝筹和周期板块；可择机配置互联网+、工业4.0、节能环保、新能源、医疗服务等相关板块中的优质个股。(上海证券报)

　　348只个股年内翻倍 基金依然看好新兴成长股

　　牛市氛围下，市场的亢奋依然在延续。

　　大盘和创业板上周再度双双上涨，大盘创下7年来的新高，创业板也同时创下历史新高。统计数据显示，在2600多家上市公司中，已经有348家公司股价年内翻倍。从基金表现看，添富移动互联成为年内首只翻倍的偏股基金，年内涨幅高达102.41%。

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　　在机构投资者看来，在市场大幅飙涨的情况下，新兴成长股经历调整在所难免，但在入市资金疯狂的情况下，接下来再攀高峰几无悬念。

　　348只个股年内翻倍

　　赢富财经choice资讯统计数据显示，截至4月10日，在2662只股票中，共有348只年内翻倍牛股，其中涨幅超过200%的有56只，涨幅超过300%的有9只，其中中文在线上涨682%，文峰股份上涨438%，联络互动上涨415%，迦南科技上涨400%等。

　　通过对上述年内涨幅巨大的公司分析发现，在它们启动上涨之前，基本上都有几个相对普遍的特征，主要集中于一下几个方面：

　　首先是市值不大。在上述348只牛股中，尽管经历大幅上涨之后，但是大部分公司的市值依然不算大。截至目前市值超过100亿元的公司仅有176只，占所有翻倍股的一半左右，表明在行情启动前，至少一半市值不足50亿元。而超过200亿元的仅有71只，市值千亿元的公司仅有四只，分别是中国南车 、中国北车 、国信证券和东方证券 。相对而言，当前市值不足50亿元的多达51只，相对于巨大的市场空间来说，千亿市值依然在情理之中，何况南北车有合并的因素，而两只券商股则是新股上市的原因。

　　业内人士看来，在社会变化日新月异的情况下，小市值公司更容易出现牛股，主要是因为从几十亿市值增大到百亿市值相对而言比较容易。南方某基金公司投资总监表示，一两百亿市值的公司，主要考虑的是竞争优势的复制，如果能生产出好的产品，在市场中推广的好，很容易从几十亿变成一两百亿的公司；但是超过200亿元市值以后，就会更多的考虑商业模式的变更，只有从产品类公司变成平台类公司，或者变成具有产业整合能力的公司，把产业链打通，变成产业生态圈的构筑者，市值才会成长为五六百亿乃至更大的公司。

　　其次是公司所处的行业在风口上。受互联网+战略的推动，与互联网相关的公司股价飞涨，统计显示，在上述牛股中，有51只属于计算机行业，28只属于医药行业 ，18只属于传媒行业，17只属于电子行业，13只属于通讯行业。即使属于传统行业的公司，也有很多涉及互联网相关因素，例如属于房地产板块的世联行 、宜华健康 、运盛实业等，均是接入了互联网元素，或发力线上营销，或转型为互联网医疗服务等。海信电器 、奋达科技等，均是涉及互联网智能电视和智能穿戴等。瑞茂通 、怡亚通等均是涉及依托互联网的供应链金融等因素诱发大涨。

　　第三个因素是实际控制人类型多为个人。从上述348只牛股情况看，有305家公司实际控制人为个人。有12家公司实际控制人为地方国有资产管理机构。7家为国务院所属部委或者直属事业单位。从上述公司实际控制人看，国有控制人公司也大多为掌握了独特资源或者具有垄断优势的公司，上涨具有较强的基本面支撑，例如中国南车和中国北车等公司。而从上述大部分飙涨的公司可以看出，实际控制人为个人的股价做高的动力较大，往往会迎合某种热点推动股价上涨。

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数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-10

　　新兴成长股下跌空间不大

　　进入2015年以来，市场疯狂上涨，其中创业板指数年内涨幅高达73.45%，在如此短时间内涨幅巨大的情况下，遭遇的调整也可能会非常剧烈，上周创业板连续两天遭遇逾百点调整，就十分考验投资者心脏承受能力。

　　在业内人士看来，在市场持续上涨的情况下，加上新股申购和中证500期货即将上市，出现调整是正常市场行为，但在资金推动的市场中，随着场外资金的疯狂流入，调整的幅度不会太大，时间也不会太持久。尤其是新兴成长股，预计在下周接受考验后，接下来依然会再度向上。

　　上周两天创业板遭遇的剧烈调整，在机构看来，主要有几个因素共同作用所致。首先是券商业绩靓丽、沪港通以及下周新股申购导致资金分流，其次是受下周将要推出的中证500期货上市影响。

　　融通领先基金经理、融通互联网传媒拟任基金经理刘格菘表示，创业板调整源于市场担忧金融股反弹对资金的分流。在他看来，券商将于近日公布业绩，靓丽报表使得金融板块吸引大量资金追逐，前期涨幅过大的成长板块在券商股掩护下趁势调整。

　　沪上某基金公司研究员表示，下周30只新股密集申购，预计冻结打新资金近3万亿元，会导致资金分流，前期获利巨大的部分投资者会选择获利了结，而在4月16日将要推出的中证500期货上市，也加大了市场对做空力量的担忧。

　　在机构看来，前期涨幅巨大的新兴产业板块有调整动力存在，但在资金驱动的市场中，调整幅度应该不大，调整时间也不会太久，代表新兴产业概念股的创业板指数，有望在震荡之后继续向上。

　　从最近一段时间A股开户和基金开户数量看，均达到历史高位。中登公司公布的数据显示，最近三个星期，新增股票账户均超过100万户，其中3月20日至3月27日的一周时间内，新增开户数高达167万，而过去一个月新增账户高达500万户，如果按照保守估计，以一个账户新增资金5万元计算，仅股市新增资金就高达2500亿元。

　　从基金新增开户数量看，同样处于历史高位。统计显示，最近两周来每周新开账户数量均超过80万，而最近一个月来，新开账户数也超过270万户，如果按照每个账户带来5万元计算，新增入市资金也高达1300亿元以上。

　　在业内人士看来，在巨大的赚钱效应下，资金已经开始疯狂入市。“从新基金产品募集情况看，钱实在是太多了，不少基金都是短短一日之内就募集了五六十亿元，募集超百亿元的新基金在2007年之后再度出现，都表明了市场热情高涨。”一家基金公司投资总监表示。

　　据该投资总监分析，上述募集能力超强的基金，大多由最近两三年来业绩表现优异的基金经理操盘，上述基金的优异业绩均来源于新兴成长板块，在新募集了众多资金之后，以后投向或许依然会集中于他们熟悉的新兴成长股上。“预计经历了下周潜在的调整压力之后，市场依然有望震荡向上。”

　　在刘格菘看来，从领涨的券商板块看，依然是互联网券商领头，这也代表了市场趋势和互联网主题热度的延续，“从这个角度看，券商股业绩公布后或带领指数站稳4000点，市场有望再次回归成长风格，且根基更扎实。”(上海证券报)

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