和聚投资李泽刚：国企改革驱动牛市

　　18日,在第6届私募金牛奖颁奖典礼暨高端论坛上,北京和聚投资管理有限公司总经理李泽刚表示,十年前股权分制改革是上一轮大牛市的核心原因之一,国企改革则是驱动本轮行情的核心驱动力之一,它对资本市场影响的深远程度可能与十年前一样。而如果从节奏来看,2005年股权分制的任务用两年时间在一轮行情中彻底解决,当下国企改革的目标通过资本市场的运作可能也会形成一场运动。他说,从目前的观察来看,这种动力和愿望非常强烈,而目前股票市场的行情为国企改革提供了一个舞台。

　　他提到,在中国,资本市场跟宏观经济并不划等号,这是此轮行情的本质特点之一,经济形势越差,股票形势越好。行情上半场有一个特点,资金的杠杆属性很强,所以行情走到后面一定会吹出泡沫来。虽然不敢断定后市会如何演绎,但相信一轮完美的牛市至少需要两个因素叠加。首先是流动性极度充裕,其次是整个经济周期企业盈利迎来高峰期。双重因素叠加才能塑造出像2007年的大牛市,目前可能还缺一条腿。但是在二元结构以及当前的大形势下,局部领域的泡沫有其合理性,如果视而不见,将失去一轮重大的投资机遇期。

　　他认为在二维框架之下,蓝筹投资逻辑非常简单。过去5年多的时间,沪深300指数实际没有赶上道琼斯的增长速度。如果看估值,市净率大概两倍多,市盈率18倍多。并且,当下传统行业的盈利状况还处在历史上比较低的水平,因此现在说蓝筹没有大泡沫是合理的。

　　他提到,在蓝筹股沪深300里面,估计大家很难想像一年之内涨10倍的是南车和北车,这背后其实是国家改革意志的体现。