估值洼地引基金竞相布局 银行分级基金扎堆申报

　　继前一交易日一字涨停之后，4月29日当天，银行B连续第2个交易日收报一字板，终盘报收1.206元，其整体溢价达1.61%。

　　银行 B4月28日上市交易，是深交所第一只银行分级基金鹏华基金旗下中证银行分级基金的B类份额，鹏华中证银行基金于4月18日成立，募集资金接近39亿元。

　　为银行板块创设分级基金已经成为基金行业的一股风潮，统计数据显示，除了鹏华银行分级和4月24日提前结束发行的富国中证银行分级以外，另外还有9家基金公司也申报了银行指数分级基金。

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　　其中，中海基金、申万菱信、博时基金、中融基金、融通基金、华安基金、招商基金等7家基金公司申报的分级标的均为中证银行指数；信诚基金和易方达基金则分别申报了中证800银行指数分级基金和银行指数分级基金。

　　从审批进程来看，截至目前，易方达基金今年1月16日递交了申请材料后，3月31日，第一次反馈材料已获接收；招商基金和博时基金的第一次反馈材料也分别于4月1日和8日已获接收。余下几家基金公司则处于第一次反馈意见阶段。

　　此外，华安基金、长盛基金、南方基金等3家基金公司也分别申报了上证50指数分级基金。而上证50指数成分股中，银行股权重最大，因此上证50指数分级基金的发行，实际上也是增加了对银行股的需求。

金融主题基金

数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-29

　　有券商分析师预计，按照银行分级基金和上证50基金每只发行规模40-50亿元计算，仅上述12只在申报的分级基金将会为银行板块带来约500亿增量资金，如果叠加增量资金上市后的乐观表现和示范效应，有望带动更多资金配置银行板块。

　　市盈率低，也许是银行板块备受基金追捧的一个重要的原因。

　　用数据对A股市场69个细分行业进行分析发现，截至今年一季度末，只有“大象”银行板块的整体市盈率是个位数的6.48倍，而有些板块的市盈率甚至已经超过银行百倍。

　　华泰证券研究员王乐乐认为，从银行板块走势来看，前几年银行板块走势相对较弱、估值屡创新低，股息率存在明显的优势。

　　“虽然银行板块经过去年下半年的上涨之后估值略有提升，但是中证银行的估值仍位于行业最低的水平，具有相对值和绝对值的优势”，王乐乐称。“目前来看，压制银行估值的主要因素在于资产质量，市场还存在一些担忧情绪，但是这一部分正在趋于改善。基于宽松的货币政策及改革推进预期，我们继续看好银行股本轮的估值修复。”

　　鹏华量化及衍生品投资部基金经理崔俊杰也表示，“低估值、高股息、高波动、混业经营、政策窗口是长期投资银行的五大基础逻辑。目前，银行板块依然处于向上发展的阶段，未来估值修复和提升空间很大，具有长期投资价值。而且，银行板块一旦机会来临，涨幅将会十分可观。”

　　另据数据显示，最近一年中证银行指数成份股算术平均股息率(是一年的总派息额与当时市价的比例。以占股票最后销售价格的百分数表示的年度股息，该指标是投资收益率的简化形式)达到5.25%。股息率已经超越一年期定期存款利率，跟银行理财产品的利率不分伯仲。“这意味着不考虑股价的波动，单靠长期持有银行板块已经获益不菲，外加银行股价的上涨预期，目前银行板块十分适合长期配置。” 崔俊杰如是说。

　　崔俊杰称，受益于稳增长和货币宽松的政策环境、流动性改善和制度改革预期、金改背景下，银行有望跨界经营从而获取商业模式的转型溢价等因素。“可能很多人认为降息及存款利率上浮会影响2015年银行的利润增速，但实际上我认为2015年银行的投资重点不在于利润表，而是在于资产负债表的风险收益再平衡。” 崔俊杰进一步分析道。

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