RQFII试点额度超万亿 人民币资本项目可兑换再添筹码(5)

　　===本文导读===

　　RQFII试点额度超万亿 人民币资本项目可兑换再添筹码

　　改革概念基金接踵发行 千亿驰援国企改革主题

　　顶级私募调研曝光：王亚伟看传媒 鸿道寻医问药　　

　　部分险企拟降低创业板配置比例

　　交投再现异常 QFII紧盯大环保概念

　　逾七千亿新基金驰援牛市 将“圈地”次新股

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　　RQFII试点额度超万亿 人民币资本项目可兑换再添筹码

　　5月25日，中国和智利签署推动人民币国际化的三个“大单”：将智利纳入RQFII试点，并给予500亿元人民币的投资额度；220亿元人民币的双边本币互换协议；在当地设立人民币业务清算行。

　　截至目前，RQFII试点地区包含中国香港在内的13个国家和地区，可投资额度已超1万亿元人民币。

　　这与今年“两会”《政府工作报告》中所提出的一系列人民币国际化的任务清单相呼应，为年内实现人民币资本项目可兑换再添筹码。

　　RQFII扩容

　　5月25日，中国人民银行发布消息称，经国务院批准，中国人民银行与智利中央银行签署了在智利建立人民币清算安排的合作备忘录，并同意将人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点地区扩大到智利，投资额度为500亿元人民币。

　　同日，两国还签署了规模为220亿元人民币(22000亿智利比索)的双边本币互换协议。互换协议有效期三年，经双方同意可以展期。

　　央行网站当天还发布公告称，根据《中国人民银行与智利中央银行合作备忘录》相关内容，中国人民银行决定授权中国建设银行智利分行担任智利人民币业务清算行，这也是南美第一个跨境人民币清算行。

　　近年来，随着人民币资本项目可兑换进程的加速，RQFII试点的范围和额度也在加速扩张。

　　RQFII作为扩宽境外投资者人民币资产配置的渠道，有助于扩大境内资本市场对外开放，于2011年底正式推出。截至2014年底，RQFII试点已经达10个，可投资额度达到8700亿元。

　　2015年以来，中国先后与瑞士、卢森堡、智利签订500亿元人民币的RQFII投资协议。截至目前，RQFII试点地区包含中国香港在内的13个国家和地区，可投资额度已超1万亿元人民币。

　　根据国家外汇管理局发布的数据，截至2015年4月28日，获得人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度的境外机构共计121家，累计批准额度3637亿元人民币。

　　2015年获得审批的机构有27家，仅4月份就有11家。其中，以香港地区最多，共计79家机构获批，额度共计2700亿元。新加坡、英国、法国、韩国、德国、澳大利亚分别获得审批额度260亿元、152亿元、60亿元、305亿元、60亿元和100亿元。

　　获得审批额度排在前五位的是香港的五家机构：南方东英资产管理有限公司461亿元、易方达资产管理(香港)有限公司272亿元、华夏基金(香港)有限公司218亿元、嘉实国际资产管理有限公司147.4亿元、海通国际控股有限公司107亿元。此外，唯一一家获批的澳大利亚机构领航投资澳洲有限公司也于2015年4月28日获得100亿元的额度。

　　昨日，中智两国还签署了规模为220亿元人民币(22000亿智利比索)的双边本币互换协议。截至目前，与中国签订货币互换协议的总规模超过3万亿元人民币。

　　助力资本项目可兑换

　　今年“两会”以来，国务院和央行都多次表示，在2015年年内实现人民币资本项目可兑换。这是2015年金融改革中的一项重要任务。

　　此番中国和智利两国作出的协定，被认为是推进人民币资本项目可兑换的一个重要进展。

　　日前，在清华五道口全球金融论坛上，中国国际金融公司(中金公司)董事长李剑阁在接受《第一财经日报》等多家媒体采访时表示了我国在推进人民币资本项目可兑换以及金融改革的紧迫性。

　　李剑阁称，类似沪港通、深港通等资本市场对外开放的试点，是在人民币资本项下没有完全放开的情况下的过度安排，让投资者有机会通过一定的渠道、在一定总量控制下进行互联互通。这个安排是为资本项目可兑换创造条件，或者说是尝试，是我国资本项目作为一个局部的大同，测试一下压力、风险以及市场的受欢迎程度。

　　他认为，在资本项下可兑换年内实现的目标之下，多个试点将会有进一步的突破。

　　“国际货币基金组织(IMF)今年要讨论人民币加入特别提款权(SDR)一篮子货币问题。这个问题对于中国政府来讲是一个机遇，五年一次，今年我们当然希望讨论通过。如果人民币可以成为SDR一篮子货币中的一个货币，对中国来讲，对人民币国际化的意义都是不言而喻的。”李剑阁指出。

　　在他看来，人民币加入SDR要看到四个条件：一是人民币在全球外汇市场中现货市场的交易份额，二是人民币在全球外汇市场中期货市场的交易份额，三是全世界有多少国家愿意拥有人民币作为储备货币，四是人民币能否实现利率市场化。

　　“据我看到的材料，前三个条件是不成问题的，利率市场化正在进展中，这对于我们而言也是个节点。”李剑阁表示。“我个人认为，人民币如果能够成为SDR一篮子货币中的一个币种，它的意义不亚于2001年中国加入WTO。这是一个非常具有历史意义的事情。”李剑阁在采访中表示。

　　改革概念基金接踵发行 千亿驰援国企改革主题

　　风起于青萍之末，随着国企改革相关文件的出台，资本市场的焦点正从已经被热炒的“互联网++”主题往国企改革主题转移。本专题做在国企改革主题还在升温之初，目的是通过统计改革主题基金的发行，为读者把握评估基金大部队行进的路径；同时通过追踪机构的调研情况，去窥探机构们布局的方向。

　　“改革牛”是本轮牛市中的一大热词，以国企改革概念为首的改革主题股，自去年下半年以来，便在A股市场上掀起一波又一波的炒作热潮。巨大的赚钱效应下，新基金发行也对改革主题青睐有加。

　　在改革主题中，国企改革无疑是最受关注的，近一年来，诸多投研人士都表示看好国企改革的投资前景。这在公募基金的发行上也有明显体现，据统计，以基金契约中明确表示将参与国企改革方向投资的基金为标准，今年，新成立和正在发行的国企改革概念基金就已超过20只，其中在名称中标榜了“国企改革”字样的基金则有6只。

　　国企改革是深化改革的重头戏，因此，带有“改革”字样的基金都不可避免会将布局国企改革主题作为其中一个重点，据记者统计，包括招商国企改革主题混合等已经上报证监会待批的改革概念基金超过20只。

　　概念基金发售升温

　　5月25日，南方国企改革指数分级基金开始发售。虽然目前还不知晓具体认购规模，但据知情的渠道人士透露，用“火爆”来形容并不夸张，这两日的公司客服咨询电话几乎被打爆。

　　而同日开始销售的交银施罗德国企改革混合基金，情况也差不多，据21世纪经济报道记者了解，开始发行的这两日来，总销售规模已经超过了10亿元。销售人员表示，不难发现，投资者对国企改革的前景，以及国企改革概念股的未来走势还是比较认可和看好。

　　今年以来，国企改革概念曾经一度沉寂，但随着近期的两份相关政策的发布，国企改革概念重新升温。5月18日，国务院办公厅批转了发改委 《关于2015年深化经济体制改革重点工作意见的通知》，其最大亮点就是提及了完善国企改革“1+15”体系。5月25日，国务院国资委又发布了《2015年度指导监督地方国资工作计划》，进一步提出四大方面、二十五项措施，并特别提出，今年将指导地方国资委研究制订混合所有制企业实施员工持股试点的管理办法，规范开展员工持股试点工作。

　　政策上新的进展，让市场分析人士也越来越倾向于看好国企改革的投资机会。5月26日，安信证券研究中心举行了一场千人规模的关于国企改革的电话会议，在会上，安信证券首席策略分析师徐彪就表示，伴随着高涨幅、高股价、高估值的股票上行渐渐乏力，国企改革有望接棒成为各路资金的追捧方向。徐彪甚至认为，国企改革是关系到A股市场未来几年牛市能否继续深入下去的一个关键性变量。

　　分析指出，今年作为国企改革的落地大年，伴随着顶层设计出台，各地改革加速落地，势必会产生较多投资机会，建议多关注国企改革主题基金。

　　公募抢发

　　目前，市场上已经成立的国企改革基金有5只，分别为博时国企改革 、光大保德信国企改革、工银国企改革 、中融国企改革 ，以及富国中证国企改革指数分级基金。而新发基金方面，除了上文提到的南方国企改革指数分级基金和交易施罗德国企改革混合基金之外，长盛国企改革主题混合基金也正处于发行中。

　　需要指出的是，还有不少新发基金虽然没有标榜“国企改革”，但在基金选股策略中已明确将其作为重要的投资方向，如长城改革红利灵活配置、易方达改革红利 、泰达改革动力 、富国改革动力基金等，这些基金无疑也将会是国企改革行情当中“增砖添瓦”的力量。

　　大基金公司中，南方基金对国企改革十分偏爱。该公司刚刚在5月19日成立了南方改革机遇基金，首募33.72亿元，5月25日就开始发行国企改革指数分级产品。该公司投资总监，也是南方改革机遇的基金经理陈键对此向21世纪经济报道记者表示，当前，国企改革是值得高度重视的宏观趋势，南方基金将充分挖掘国企改革带来的机遇和红利。

　　“90后”的九泰基金公司也表示对改革主题十分看好。日前，该公司宣布，将于5月27日发售灵活配置混合基金，据悉，该基金投资于改革新动力主题的相关证券将不低于非现金基金资产的80%，国企改革就是重点方向。其拟任基金经理黄敬东指出，改革的红利仍在释放，未来投资重点依然是改革，九泰基金接下来发行的偏股型基金九泰天宝混合也会关注改革。

　　后备规模或超千亿

　　证监会的网站显示，目前正在排队受理的20多只改革主题基金中，单从基金简称字面上寻找，明确有“国企改革”字样的基金就有8只左右，招商、华安、鹏华、新华、天治、易方达、国寿安保等基金公司都有国企改革新基金蓄势待发。

　　今年，基金市场迎来了井喷发行。据数据显示，今年来新成立的基金有270多只，募资总规模达7000亿元，尤其是近三个月，月募资均达到千亿以上水平。与之相应，单只新基金平均募集金额也呈上升态势，今年5月新成立的基金虽然在数量上同比有所减少，但单只平均募集规模超过了38亿元，改革概念基金富国改革动力等更是超过了百亿元。

　　有基金分析人士表示，从目前改革基金发行情况看，以保守的平均募集规模30亿元计算，40多只新发、在发、待发的后备改革主题基金，到今年下半年，投入市场中总规模有望超过千亿元，而一旦国企改革概念形成持续行情，那么，涌进的资金体量会更大。

　　国企改革进程不断细化与推进，会带来诸如整体上市、兼并重组等投资机会。中证国企改革指数(399974)自2014年12月底发布以来，近半年时间，涨幅已经超过100%，至5月26日收盘，该指数报于2427.86点，创出历史新高。（来源：21世纪经济报道）

　　顶级私募调研曝光：王亚伟看传媒 鸿道寻医问药

　　二季度以来，5家顶级私募共出现在18家上市公司的调研名单当中，这18只股票二季度以来平均涨幅为57.19%，同期上证指数涨幅为20.85%。

　　牛市当中如何寻找到最具潜力的标的？二季度以来，牛气哄哄的A股一路疾驰，但市场在“SellinMay”的魔咒当中经历了一波大震荡。对于机构投资者而言，想要在牛市中不踏空又能更好地控制回撤，选股就显得尤为重要。

　　第一财经每天跟踪机构调研信息，近日将五大顶级私募二季度以来的调研路径一一曝光，在牛市且行且珍惜的过程当中，这些顶级私募都在寻找哪些未来的牛股？

　　五大顶级私募

　　二季度以来调研18股

　　本期《机构追踪》栏目重点跟踪的五大顶级私募包括王亚伟的千合资本、裘国根旗下的重阳投资、徐翔的泽熙投资、孙建冬的鸿道投资以及赵军的淡水泉，这五大私募选股能力尤为突出，并且在市场上举足轻重，他们精心调研的个股更值得一一品味。

　　统计显示，二季度以来，这5家私募共出现在18家上市公司的调研名单当中，这18只股票二季度以来平均涨幅为57.19%，同期上证指数涨幅为20.85%，深成指上涨了20.61%，创业板指数上涨了51.06%，受到顶级私募调研的个股明显在市场当中较为强势。

　　其中，泽熙投资在5月13日调研的金叶珠宝 (000587.SZ)二季度以来大幅上涨了160.29%。当天前往金叶珠宝调研的总共有13家机构，除了泽熙投资以外，还包括中金公司、中银基金等券商和公募基金，而私募则仅有泽熙一家。

　　在这批机构调研当天，金叶珠宝就强势涨停，当天的“龙虎榜”中第一大买入席位就是安信证券上海世纪大道营业部，即传闻中泽熙投资惯用的席位之一。

　　金叶珠宝于4月26日发布了重大资产重组预案——收购丰汇租赁，这意味着公司开始布局融资租赁行业，为公司打造黄金业务全产业链及金融服务提供商的战略铺路。自调研以来，该股也已经上涨了35.63%。

　　奉行“逆向投资”的淡水泉在二季度以来调研的标的也显得有些“与众不同”，调研的股票大都并非当前市场当中的热点，二季度以来涨幅也落后大盘。其中，淡水泉在4月2日就与汇添富基金等一行6家机构前往华菱钢铁 (000932.SZ)进行调研，该股二季度以来表现大幅落后大盘，仅上涨了2.17%，今年以来也仅上涨了20.15%。

　　但是，就在淡水泉等机构投资者调研之后不久，5月14日华菱钢铁即因重大资产重组停牌至今。而在调研当中，机构投资者们也重点询问了公司“湖南省国企改革情况”，华菱钢铁也表示“公司控股股东华菱集团已被列为湖南省国企改革的重点推进单位，正在按照省委省政府、省国资委的要求推进相关改革”、“下一步会在集团下属企业的混合所有制改革、公司治理等方面加快推进”。

　　王亚伟看传媒，鸿道“寻医问药”

　　从行业分布上看，五大顶级私募调研的18家公司当中，计算机、电子、医药生物、轻工制造等行业的公司居多。

　　其中，王亚伟的千合资本就调研了传媒行业，而同为“华夏基金 ”前大佬领军的鸿道投资则在二季度转向医药股，在4月份先后调研了两家医药生物行业的公司，其中泰格医药 (300347.SZ)调研以来累计上涨了40.47%。

　　一些一度曾经被市场“抛弃”的白马股也在近期频频迎来机构投资者调研，在这批私募调研的18家公司中，就出现了不少曾经的白马股。

　　其中，重阳投资在4月15日就参与调研了海康威视 (002415.SZ)，当天参与调研的共有54家机构，其中大部分为公募基金和券商，此外还包括了部分私募和QFII。调研以来，海康威视已经累计上涨了45.48%。

　　歌尔声学 (002241.SZ)也曾经是白马股当中的佼佼者，今年以来，该股累计上涨了58.05%。4月24日，淡水泉等28家机构投资者就一同调研了歌尔声学，值得一提的是，歌尔声学也是淡水泉今年一季度大举增持的股票，淡水泉成长基金1期和淡水泉精选1期分别位列该股第六、第七大流通股股东。（来源：第一财经日报）  

　　部分险企拟降低创业板配置比例

　　A股正进入关键敏感点位，市场对于手握充足“弹药”的保险机构的持仓动向甚为关注。据上证报记者最新了解，从目前来看，保险机构在大盘股上并无明显动作，但对于创业板已表现出落袋为安的心态。

　　有保险机构投资部人士私下向记者透露，近期创业板指数迭创新高，监管层又反复提示题材股和高价股风险，出于保险资金特点及风控考虑，拟降低创业板配置比例，甚至从一些创业板个股上完全退出，同时考虑赎回一些配置于成长股的基金。

　　不过，值得一提的是，由于保险资金原本在创业板上的配置比例就不是很高，因此，业内人士分析认为，保险资金此举所带来的实际影响，可能会小于心理预期。

　　至于对整体后市的预判，记者在问询多家主流保险机构后所获得的信息显示，随着指数点位的上升，保险机构之前的分歧进一步拉大。一家保险资产管理公司内部人士透露，“公司内部出现了前所未有的分歧，一派看高至5000点以上，一派则认为大盘将出现反复震荡调整。”

　　综合多家保险公司的内部观点来看，目前看多的保险投资经理占了多数。他们认为，“大盘进攻势头强势，多头主力将剑指更高的点位，5月25日大盘的百点长阳将引爆5000点冲关战。”

　　但谨慎的保险投资经理依然坚定地认为，A股还缺乏基本面支持的慢牛基因，更多是依靠流动性驱动的估值泡沫化快牛。“显然，现在最好的方式是寻找到具备安全边际的避风港，即仓位配置偏向于低估值的大盘蓝筹板块。最近应该回避成长股，否则操作不慎，很容易将之前的胜利成果付之东流。”

　　相对于公私募的平均仓位而言，在本轮牛市中，保险资金的整体权益仓位区间并未出现明显的大幅抬升。保监会相关负责人近日在参加一个论坛时无意间透露，2014年保险行业所取得的投资收益率创下近5年以来的新高，但截至去年底，整个保险行业的权益仓位水平不到10%，到前两天为止，权益仓位水平大概也只是在15%以下。

　　众所周知，保险资金的权益投资配置比例上限为30%，这也意味着，目前保险行业直接和间接配置于股市的比例还不及半仓。这一远低于公私募的仓位水平，除凸显保险资金一贯偏谨慎的投资风格外，也与保险资金投资更趋多元化，以及以风险为导向的中国偿付能力监管体系(以下简称“偿二代”)临近实施不无关系。

　　自保险资金投资渠道全面放开以来，上证报曾多次在报道中预判，随着保险资金运用的市场化程度越来越高，未来保险资金的投资组合一定会出现渐进式调整，即保险资金的“股市过度依赖症”会慢慢减轻，在权益投资上的大动作会越来越少，保险投资收益会趋向于平稳化。

　　此外，“偿二代”实施在即，在一定程度上也会影响到保险资金的投资布局。根据保险公司的内部测算结果，“偿二代”实施之后，权益价格风险是市场风险中除利率风险之外最大的资本占用，这将使得保险公司未来配置股票的动力或将下降。

　　这是因为，在“偿一代”中，上市股票统一以账面价值的95%作为认可价值；而在“偿二代”中，针对沪深主板股、中小板股、创业板股的基础因子分别为0.31、0.41、0.48。这意味着，“偿二代”规则下，上市股票的风险因子相对于“偿一代”的打折比例而言大幅提高，保险公司为此需要提取的最低资本要求就会变高。因此，从这点上来看，保险公司对上市公司股票的配置动力将是一个下降的趋势。（来源：上海证券报）

　　交投再现异常 QFII紧盯大环保概念

　　上周沪深两市大宗交易系统共出现602笔成交，合计约26亿股，金额约478亿元，而此前一周分别为264笔、11亿股和173.9亿元，成交频率、成交股数和成交金额环比均出现翻番，不过由于股指处于高位，大宗交易出现异常现象，值得投资者警惕。

　　仔细观察沪深大宗交易平台发现，目前有大资金紧盯大环保板块。截至上周五，雪迪龙 、碧水源 、上海电气 、亿纬锂能 、联建光电 、六国化工等大环保概念股大宗交易频繁。5月14日，当天共有67只个股发生116笔大宗交易，其中大环保概念股揽下21席，交易频繁的个股集中在应流股份 、京运通 、六国化工、联建光电、鸿利光电 、亿纬锂能这6只个股，共计成交15笔，合计成交量达到52074.53万元，占比达8.13%。与此同时，5月11日和12日，中金上海淮海中路证券营业部分别买入雪迪龙13310万和21448万； 5月14日，中金上海淮海中路证券营业部、银河证券北京中关村大街营业部和中信证券武汉建设大道营业部连续买入大环保概念股六国化工，期间共出现4笔交易，累计耗资约1.47亿元，成交价为12.31元，较当日二级市场均价折价7.02%。据此我们认为，市场进入震荡周期，大环保板块中长期受益于国家政策，以QFII为首的机构资金选择该板块建仓，或对投资者具有一定的指导意义，建议持续关注。（来源：上海证券报）

　　逾七千亿新基金驰援牛市 将“圈地”次新股　　

　　随着牛市行情延续，投资者对公募基金产品热情日益高涨，新基金募集频现提前结束募集的情况。据赢富财经Choice数据统计，截至26日，2015年以来新成立的股票型基金和混合型基金首募规模达7039.79亿元。其中，不乏一天之内募资超百亿元的明星基金。

　　募集规模超历史纪录

　　数据显示，截至26日，2015年以来新成立基金297只，发行份额7417.26亿份。只用半年不到的时间，新基金募资规模就已超2012年首募6446.63亿元的年度发行历史纪录。

　　在今年新成立基金中，有93只股票型基金，发行份额2042.08亿份，混合型基金163只，发行份额4997.71亿份，共计7039.79亿份，占基金总发行份额的九成多。

　　4月以来，公募基金发行呈明显加速特征。4月共成立新基金82只，发行份额2730.43亿份；5月尚未结束，已新成立基金86只，发行份额2312.73亿份。

　　今年以来，首募规模超百亿元基金已达6只，有4只是近一个月内发行的，其中易方达新常态、中邮信息产业和富国改革动力更是实现一日售罄，一天之内募集份额分别超146亿、126亿和132亿份。

　　业内人士分析，投资者对这几只产品如此追捧很大程度上源于基金经理前期业绩表现。

　　据赢富财经Choice数据，截至25日，宋昆管理的易方达新兴成长、任泽松管理的中邮战略新兴产业、汪鸣管理的富国城镇发展今年累计涨幅分别达195.05%、125.63%、115.26%，在同类基金中名列前茅。目前，各基金公司正积极推动新基金募集工作。正在募集或等待发行的基金有50余只，依然保持高位。业内人士认为，总体来看指数持续强势为新基金募集提供较好宏观环境。由于规模过大基金不容易建仓，基金公司越来越倾向于控制新发基金规模。据不完全统计，今年以来有80余只新基金提前结束募集。

　　新基驰援推动牛市演进

　　由于近期行情的资金推动特征明显，新基金发行情况成为市场人士密切关注的指标之一。上投摩根基金专户投资经理张文峰表示，牛市正处于“半山腰”的位置。目前最关注的一个指标就是公募基金新增份额变动情况，公募基金募集额开始下降或增量份额下降，才是警戒线。只要新增份额增速拐点没有出现，牛市就能继续。

　　分析人士认为，易方达新常态、中邮信息产业等基金超百亿元募集规模可能只是序曲。随着牛市深入，越来越多的百亿级新基金将出现。

　　在今年发行的新基金中，剔除打新类、策略类、宽基指数等产品，有近半数重点围绕TMT、“一带一路”、高端装备、健康生活、环保新能源、改革转型等主题展开。对新基金建仓方向，业内人士预期，从经济转型和社会发展大背景、热销基金风格、基金经理投资特点等角度看，新募基金大部分资金仍会重点关注上述热点板块。

　　随着牛市持续，基金公司所持有的大部分股票已获较大涨幅。业内人士认为，受限于流动性及持仓限额等原因，基金已无法加配原有重仓品种。公募基金将会在次新股，尤其是在新兴产业板块的次新股中展开“圈地运动”，从而对次新股行情起到推波助澜的作用。（来源：中国证券报）  

(责任编辑：DF155)