重返5000点：牛市掘金再下一城 投资基金正当时

　　投基策略：继续保持较高偏股型基金配置

　　市场综述

　　本周市场大幅反弹，创出年内最高。继上周五股指止跌企稳之后，市场信心有所恢复，周一传出央行推出1.5万亿的抵押补充贷款，A股市场放量大涨，随后市场无视本周新股申购冻结巨量资金带来的负面影响，继续保持震荡盘升态势，周四在出现巨震之后实现惊天大逆转。周五解冻资金重新回流，沪指成功收于5000点之上，创业板指盘中亦突破4000点。从市场运行的结构来看，市场风格轮动依旧，这样的格局暂时没有发生大的变化，四大股指均在本周创出新高，市场处于普涨状态。

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　　我们对于本轮行情继续保持相对乐观态度，大的趋势暂时不会发生变化，但股指振幅加大将成为常态，市场将继续在波幅加大的情况下展开牛市行情，赚钱效应依然比较明显，投资者仍可以继续以积极的态度参与。基本的逻辑在于：(1)股市场外资金入市仍然较为积极，两融余额突破两万亿元大关，基金发行热度持续升温，刚刚过去的5月份有1.46万亿新增资金涌入A股市场，场外资金的持续流入和高企的市场成交量推动了股指的大幅攀升。市场资金面依然保持宽松状态，而疲弱的5月制造业PMI数据仍会倒逼管理层继续推行宽松的货币政策。(2)全面深化改革的积极推进，国务院大力推动推进大众创业、万众创新以及国资委敦促央企资产证券化等将催生出更多的投资机会。但券商通过降低折算率和约束配资等方式来控制两融和其他杠杆资金的快速扩大，可能对资金入市的积极性产生一定影响，也在一定程度上反映出市场参与主体对当前市场存在风险的充分认识和发现，加上管理层打造慢牛、长牛的态度没有变化，下周或再度迎来新股批文发布窗口期，预计短期市场震荡幅度或会加大。投资者可以继续保持较高的偏股型基金配置比例，同时可适度参与一带一路、国企改革、工业4.0、互联网++和大金融等相关主题基金。

　　基金排行

　　本期各类型基金齐涨，主动股票型基金上涨9.54%，指数型基金上涨7.64%，混合型基金上涨5.42%，债券型基金上涨1.39%，保本型基金上涨2.06%，QDII基金下跌0.22%，货币市场型基金上涨0.07%，短期理财基金上涨0.05%。

绩优基金赚钱榜

数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-06-05

　　在纳入统计的1039只偏股型基金中，仅有29只基金下跌，占比不足3%，涨幅超过10%的产品共334只，占比高达32%。投资于信息技术、新兴产业等相关产品的基金仍然保持领先优势，从投资风格来看，成长性的产品收益更高。指数型基金中收益排名靠前的产品，大多以创业板指数、TMT指数、信息技术相关指数、医药卫生相关指数和银行指数为跟踪标的。以煤炭、有色、自然资源为跟踪标的的产品本期排名上升较大；债券型基金中，受益于股票市场行情上涨，可转债基金平均收益8.31%，大幅超于其他类型债基，对债基平均收益贡献度较大；纳入统计的126只QDII基金，上涨的产品占比仅28%，从投资方向上看，仅部分投资于自然资源、大宗商品和香港市场的产品实现正收益，投资于金融、地产、大中华区、美国市场的产品收益落后；货币基金本期7日年化收益率仅3.41%，赚钱效应较前期有明显回落。

　　投资策略

　　偏股型基金：我们对于本轮行情继续保持相对乐观态度，大的趋势暂时不会发生变化，但股指振幅加大将成为常态，市场将继续在波幅加大的情况下展开牛市行情，赚钱效应依然比较明显，投资者可以继续保持较高的偏股型基金配置比例，同时可适度参与一带一路、国企改革、工业4.0、互联网++和大金融等相关主题基金。

　　债券型基金：目前经济下行压力依然较大，宏观经济面临持续的低通胀环境。货币政策有望继续保持宽松。债券市场温和反弹趋势短期不会发生逆转。债券基金仍然具有比较高的配置价值。

　　QDII基金：影响美国经济的恶劣天气正在改善，叠加就业持续增长以及居民收入的增加，美国经济在Q2反弹仍为大概率事件。考虑到美国成熟的资本市场制度以及稳定的经济和证券市场结构，美股QDII仍然是中长期资产配置的重要工具。(金融投资报)

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　　基金激辩：正常震荡OR牛市中后期

　　本周A股市场以惊喜开场，6月1日大幅反弹近5%，后半周则以惊吓为主，单日震荡区间最高达到300点。与此同时，基金观点也呈现出一定的分化，在大部分基金继续中长期看多A股市场的同时，也有基金提出，本轮牛市进入中后期阶段。

　　分歧一：正常震荡OR牛市中后期

　　继上周暴跌之后，本周一A股展开报复性反弹，大涨200点，而后半周行情可谓惊心动魄，百点巨震频现，尤其是周四午盘指数跳水5%以后再拉起翻红，单日震荡区间达300点。

　　大成基金认为，随着上证指数再度冲击5000点大关，市场调整压力较大。近期汇金场内减持、券商调减两融标等消息以及个别券商紧急减仓传闻和印花税传闻，令市场草木皆兵，反映出投资者的恐高情绪正在蔓延；再加上中国核电等大盘股IPO申购资金冻结带来的压力以及前期累积了较大涨幅的获利盘释放造成的压力，大盘震荡有一定的必然性。市场波动加剧这也是牛市当中的正常现象，投资者对此应有心理预期，市场的短期波动是在这个阶段赚钱必须要承受的一种考验。

　　新华基金投资总监崔建波认为，在经历前期快速上涨后，A股已进入风险收益共存阶段，尽管后续下跌空间不会很大，但个股分化必然加剧，不过调整后股市仍有较大机会。

　　汇丰晋信大盘基金经理丘栋荣认为，周四市场巨幅震荡，但消息面并无特别利空，只是市场面临5000点关口以及前期大幅上涨后的正常震荡。目前震荡上扬的“慢牛”行情，更符合市场以及管理层的期待，依然看好市场后续的表现。

　　相比之下，汇添富则略显悲观，其判断称，经过一年多的市场指数持续快速上涨以及资金入市屡创新高，目前市场泡沫化特征明显，本轮牛市进入中后期阶段。原因在于：(1)相关板块和个股短时间内涨幅巨大，上涨指数自2014年3月份见底后涨幅近150%，创业板2年上涨超过500%，给下一阶段投资选股带来极大挑战；(2)本轮牛市最大的特征是增量杠杆资金入市，市场成交屡创天量。当前监管层逐渐加强违规资金入市查处，资金推动边际效应在递减；(3)自下而上观察，个股普遍涨幅巨大，尽管少数领域和个股长期来看仍存在较大成长空间，但整体上已难以为继。

　　分歧二：低估值蓝筹OR成长股

　　基于各自判断，多家基金公司均对A股市场的未来行情抱着“值得期待”的心态，但也有基金公司短期谨慎看待，认为市场整体泡沫化趋势严重。

　　大成基金称，从中长期来看，牛市逻辑并未发生根本性变化，大盘向上的大趋势并未改变，后市依然值得期待。大成基金认为，，本轮牛市被认为是“改革牛”和“转型牛”，体现了政府对体制改革和经济转型的信心，目前尚未看到政策全面转向的信号，对市场的敲打是为了放慢牛市节奏，并不会改变牛市向前的大方向。

　　大成基金表示，在这个阶段，会继续精选个股，充分把握牛市不同阶段的投资机会，未来将继续投资于会发生伟大变化的行业，如互联网+X(金融、医疗、家装、旅游、农业等)、军工、再生资源回收、新兴消费(美容整形、体育、电子竞技、跨境游、养老服务)、基因测序以及汽车电子和车联网等行业。

　　工银瑞信基金认为，实体经济需求未见持续改善，短期通胀并不能对货币政策宽松构成掣肘，预计未来政策将维持宽松。从中长期来看，货币宽松和监管层打造慢牛、长牛的态度不变，牛市格局不变，仍看好有改革红利支撑以及稳增长相关的主题板块和低估值蓝筹。

　　综合考虑基本面和市场行为的情况，博时基金表示对市场仍然保持乐观，尽管市场波动剧烈，提示了市场大幅上涨后调整也会比较“暴力”，在风险控制上要做到准备，但从大势来看，投资者仍需要有勇往直前的心态。依然看多权益类资产，看多成长，建议关注的行业包括国防军工、计算机、传媒、农林牧渔和通信。

　　而对于6月份的投资机会，汇添富判断称，整体市场泡沫化趋势较为严重，但一些细分领域和个股长期来看仍有较大的成长空间，如互联网金融、医疗服务等，下一阶段重点在于自下而上的仔细挖掘和甄别。(金融投资报)

(责任编辑：DF073)