基金：三维度挑选国企改革股 不要轻易下车被洗出去

　　牛市的风口总是不断变换。在谈及近期投资方向时，多位基金经理纷纷表示，国企改革顶层设计方案预计即将出台，相关概念股将成为下半年最大风口。受利好消息影响，被动型分级基金国企改B近半个月已经涨逾50%，反映出投资者对国企改革概念的强烈预期。但如何精选国企改革概念股？

　　对于国企改革概念股，融通基金转型三动力基金经理张延闽表示，可从市值、大股东持股比例、地区等三个维度进行筛选预期较大的个股。首先，倾向于体量较小的央企，有些小央企如果不提前改革就会被其他企业合并；其次，可以选择大股东持股比例相对低、市值小的公司，被举牌的可能性比较大，也可以选择持股比例非常高的，适合做混改，这些公司很可能会通过增发、再融资稀释持股比例；最后，优先选择广东、江苏、浙江、上海、北京、山东等经济开放地区的上市公司，通常经济发达的地方会先做国企改革，其他地方才会逐渐效仿。

　　国企改革顶层设计方案脚步渐近，市值管理可能会纳入国企考核办法。近一月内，山东省公布拟划转30%国资充实省社保基金，山东机场、山东盐业、山东能源三家省属企业将首先启动划转工作，“这在国内是一个开放式的举动，广东省这几天也出了。实际上很多地方已经做好了方案，当顶层设计的方向确定，就只需择时推出。这个牛市最大的逻辑就是政府想通过资本市场引流到实体经济。”

　　张延闽指出，下半年会是国企改革预期最强的时候，因为每个省可能都会陆续出台一些政策，板块效应会体现得比较明显。

　　盘面暗藏两大异象

　　另外，随着3.28万亿打新资金的归来，两市大幅高开突破5000点，创七年新高，随后沪指跳水回落。今日午后大盘低位震荡整固，多空陷入胶着。中小盘股获利回吐压力增大，创业板冲高后大幅回落。

　　业内人士认为，虽然周五主力猛攻站上五千点大关，但盘面却暗藏了两大异象：

　　首先，大盘发力向上冲关中，创业板却盘中大幅滑铁卢，这说明资金开始大规模从题材股中调仓换入主板低估值蓝筹股上了，这直接造成了创业板为首的题材股逆势大跳水。如涨幅巨大次新股持续暴跌，鲍斯股份(300441,咨询)、山东华鹏(603021,咨询)均短时间暴跌35%以上；业绩暗淡的英唐智控(300131,咨询)、天瑞仪器(300165,咨询)高位三巨阴杀跌，技术筑顶的正业科技(300410,咨询)、爱迪尔(002740,咨询)高位大阴破位，消息利空的金亚科技(300028,咨询)更是被巨单一字封死跌停，主力出逃可谓阴险毒辣。

　　其次，早盘沪市量能再创历史性新高，仅仅一个上午成交量便近7500亿，如此巨幅量能说明主板权重股集结了大量的资金，已重新成为了资金主战场，这时投资者反而须警惕创业板资金被分流。而早盘的冲高跳水，正是多空分歧巨大、剧烈博弈的结果，所谓天量后又天价，股指的高位跳水不改后市重回5000点。

　　从短期来看，多空博弈陷入了胶着状态，虽然改革红利释放和资金利率下行这两大投资逻辑并未出现松动，但前期赚钱效应过度累积，投资者情绪过于亢奋也为短期调整埋下了隐患。国盛证券宣布将创业板股票全部调出两融标的，调整创业板股票的可充抵保证金折算率，这也显示了短期谨慎情绪的升温。

　　同时，巨震不仅未能打击市场信心，还使得股民对行情信心大增，对剧烈的容忍度也大幅度提升。但广发证券(000776,咨询)指出，如果再出现几次像今天这样下跌又被拉起来的情况，会倒逼前期离场的投资者的再次进场。目前来看，虽然说牛市中的颠簸属于正常状况，但投资者在市场持续陷入震荡的同时应注意控制仓位，通过调节持仓结构来控制风险。

　　广州万隆建议关注以下四大潜力品种：首先，本轮行情核心驱动力是改革，那些具有改革迫切性、博弈难度小的改革品种，有望强势崛起，如央企整合；第二，低价品种，近期调整充分的股票，低价股往往是新股民最爱，如银行、钢铁板块的全线飙升，交通银行(601328,咨询)昨日涨停；第三，符合高成长、有高送转与机构深度介入的中小盘股，本轮此类个股往往是长牛品种，回调便是绝佳布局机会；第四，具有业绩拐点且本轮一直滞涨的股票，如煤炭板块的爆发，有色板块也表现亮丽等。

　　另一方面，对于短线涨幅已高，股价已完全脱离基本面的品种，投资者需要逐步降低其仓位。前期次新股曾掀起一波超预期的涨停潮，不过近期该风潮快速回落，昨日跌停的30只股票中，次新股占比超五成。与此同时，短线快速上涨，股价较高的品种近期表现同样低迷，焦点科技(002315,咨询)、生意宝(002095,咨询)、清水源(300437,咨询)、博世科(300422,咨询)等一批百元股昨日均跌停，显示市场大幅震荡期间，高估值、高股价的品种回调压力更大。

　　6月继续看好以创业板为代表的成长股行情

　　华安基金策略分析师杨晓磊表示，对于6月上半月的市场，继续保持谨慎乐观，从市场风格来说，仍然继续看好以创业板为代表的成长股行情。建议投资者维持8成左右的A股权益类资产，而将剩余2成资金投向新股基金或港股基金。

　　金元顺安基金首席策略师杜春峰认为，蓝筹板块始终有强烈的上攻意愿，上证冲击5000点依然在望，但是频繁的放量大跌大涨印证了高位风险加剧的观点，建议投资者控制仓位，可以选择打新股基金等低风险套利品种继续分享制度红利。

　　华富基金同样认可6月份震荡加大的观点。华富基金分析认为，今天尾盘走势探底回升，评估风险较之前会有所降低，也会有创新高的可能。也说明入市资金很多，短期内大幅下跌可能性不大，但6月份会震荡加大。

　　另打新对市场也会有部分影响，新股收益清晰明显，在新股发行时市场中部分资金抽出参与新股发行，确认后资金回归，新股资金与市场中资金博弈性质存在。

　　在中欧基金看来，现在的市场走势与2012年见底前非常类似。中欧基金分析，2012年时经常出现急促但持续性很弱的上涨，然后重新回归跌势。回顾近期，持续出现很急但持续性很弱的下跌，然后恢复涨势。目前，市场情绪仍然把每次回调当成买入机会，因此流动性发生逆转的概率不大。本周五之后，打新资金的回流或会对短期市场形成支撑。