A股市场走势不明 公私募基金维持谨慎策略

　　尽管周末央行火线发布降息降准决定，但对于绝大多数投资者而言上个周末依然在忐忑和迷茫中度过。没有人能够否认，此次巨幅回撤是本轮牛市的关键节点，未来的市场走势将受到这一节点的深刻影响。虽然仍有机构坚持牛市尚未结束的论断，但至少从中国证券报记者接触的多位公私募人士看来，未来市场的走势还不甚明朗。

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　　调整持续

　　“近期的大跌不是恐慌性的，其实是由融资盘平仓导致。是否已经平仓结束，现在还很难说。”深圳某中型公募基金经理表示。基金经理们最关心的不是本次调整的深度，而是本轮调整对于市场信心的打击。

　　有基金经理表示对于未来市场的走势需要调低预期。“新的增量资金很可能因此被吓退，而资金推动是本轮牛市的最重要动力。”深圳某私募基金投资总监说。“我们需要调低对于未来的预期，最激进的投资者受到了重创，即使是‘牛回头’的局面出现，也将换一种上涨方式。未来有可能重新回到2013年至2014年那种由场内资金博弈的局面，未来选股的难度更大了。”

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数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-06-29

　　本次调整持续的长度，有基金经理估算为至少两个月。“政策一直是本轮牛市的主导力量，如果资本市场的火爆难以对实体经济起到明显的推动作用，甚至资本市场过多的吸收了本应投向实体经济的资金，那么本轮牛市根基就会发生动摇。”不过，上述基金经理预计经过两个月的休整，市场还会重回上涨的轨道。

　　“此前的上涨让许多没有实际业绩支撑的股票鸡犬升天，传统的市盈率估值也不再为投资者选用，本轮调整过后市场将重回理性，而那些只有概念没有业绩支撑的股票很可能将经受更为严峻的考验。”

　　希望仍在

　　不过，依然有多位基金经理以及机构表示此时不应对股市轻言放弃。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，近期股市出现大幅下跌，沪指两周暴跌1000点。“这轮调整是牛市中的正常调整，牛市会更牢固，投资者会积极调整节奏，市场风格可能会转向蓝筹股，建议关注券商 、汽车、食品饮料、商贸零售、医药等板块，这些板块有一定的业绩支撑，反弹起来会领涨市场”。

　　广发证券的观点更为乐观，他们认为，除了那些前期浮盈丰厚的资金，大部分资金还是会留在场内，因为监管层的两张底牌相当明显——第一张底牌是“千方百计降低实体融资成本仍然是今年经济管理工作的首要任务”；第二张底牌是“维持股市平稳健康运行是促进经济转型和降低融资成本的重要手段”。

　　不过，更多的机构表示，近期的暴跌对市场肯定起到风险教育的作用，这可能带来市场总体换手率的下降——被时代抛弃的行业和以及被管理层抛弃的公司将失去狂欢的入场券，资金会更加集中地配置另外的方向。

(责任编辑：DF058)