新股发行暂停 投资者手中的打新基金该何去何从

　　监管层周末打出“王炸”，强力救市。然而，新一轮IPO暂缓发行的消息却让打新基金背后的基金经理和投资者陷入困惑。作为“中国特色”，“打新”无疑性价比很高。随着此次IPO的暂停，投资者手中的打新基金该何去何从呢？

　　目前市场上打新基金状况

　　目前市场中有近300只较为典型的以打新为主要收益来源的公募基金。今年二季度，打新基金密集成立，其中，无论是老打新基金还是新成立的打新基金，规模均在迅猛增长。打新基金一般存在最优规模，规模过大往往可能导致投资者收益下降，但基金公司却快速推升打新基金规模，使得百亿级别打新基金成批增加。

　　打新这种看似无风险的收益的投资，事实上仍然有三个不确定性，其一政策的不确定性。2015年重要的事件是注册制的成行，这是打新市场最大的变化。其二，参与资金量的不确定性。打新资金越多，收益越小。其三，打新的收益高低，事实上与权益类市场的涨幅度相关。

　　截止到7月3日，今年以来收益超10%的打新基金：

　　基金名称

　　今年以来收益%

　　广发趋势优选

　　18.45

　　广发成长优选

　　17.71

　　国投瑞银新机遇

　　16.78

　　国联安新精选

　　15.29

　　国泰结构转型

　　14.80

　　交银周期回报

　　12.97

　　国泰民益

　　11.78

　　东方多策略

　　10.51

　　工银瑞信绝对回报

　　10.10

　　本次IPO暂缓政策分析

　　本次IPO暂停的力度和强度超出市场预期，中途申购冻结资金也一并退回，这是以往几次暂停新股发行所没有的，足以说明力度之大。如果考虑到注册制因素，这或许不仅仅是一个短暂的权宜之计。

　　从历史看，最近三年IPO暂停的时间都比较长。最近的一次是2012年11月16日暂停至2014年1月7日，其间交易日达247天，另外两次分别是2008年9月16日至2009年7月10日，2005年5月25日至2006年6月2日，交易时间是198天和249天。

　　投资者手中的打新基金该何去何从

　　一路财富建议要谨慎对待已持有的打新基金。大多打新基金许多打新基金的持股比例大多很低。IPO暂停之后，该类基金除了一些没有全部抛出的次新股外，失去了主要收益来源。此外，伴随时间推移打新基金的“存粮”也将消耗殆尽，内在价值将日渐趋弱。

　　如果投资者手中持有的是保本型混合基金，除了打新的收入来源外，还持有债券和少量股票，可以再继续持有一段时间，等股市企稳后再做权益类配置。

　　相应的，若不是保本型混合基金，且持仓中没有和有很少量的债券资产，或前期收益率不高、新股中签不多、规模高于50亿元的打新基金，则建议投资者尽快赎回。