基金重仓股遭遇停牌潮 流动性风险隐现

　　A股跌势未止，很多上市公司拿出了增持和自救两大绝招。其中，越来越多的公司宣布停牌。截至7月8日收盘，共有超过1300家上市公司股票停牌，占全部上市公司的比例超过45%，此规模的停牌潮为A股历史所罕见。

　　而停牌的隐患随之而来，业内人士指出，暴跌行情之下，基金的集中赎回遇到大面积停牌，所带来的流动性风险引发的负反馈，极有可能成为一个新的定时炸弹。

　　两基金前十大重仓股全停牌

　　7月8日，A股再次暴跌，沪指跌近6%险守3500点，金融、石油等权重股领跌，两市近千股跌停。伴随着行情深跌的是，上市公司停牌避战潮涌。据统计，当日有1313家上市公司股票停牌，沪市有352家、深市961家，其中深市主板204家、中小板490家、创业板 267家。

　　而停牌的连锁反应开始在基金显现，部分基金净值大幅回撤， 、景顺长城支柱产业昨日单日净值分别下跌14.75%和12.59%，大摩多因子 、汇添富成长多因子、大摩品质生活等基金净值日跌幅也超过10%。分析称，这主要是基金公司对相应停牌股按照指数估值法在进行净值折算。

　　而负面反应不仅于此。7月8日，重仓成长股的工银瑞信信息产业基金与东方龙混合型基金，面临前十大重仓股全部停牌的局面。这并非个案。据澎湃新闻报道，周二195只基金的半数重仓股停牌。其中，前十大重仓股中停牌8个的基金的有6只，停牌7个的有17只，停牌6个的有60只。

　　尽管数据所显示的是2015年一季度的重仓股，基金可能已经有所调仓，但业内人士认为，在目前的大面积停牌潮下，情况也难言乐观。

　　停牌叠加赎回暗藏流动性危机

　　在重仓股大面积停牌的情况下，若基金遭遇集中赎回，可能遭遇流动性风险。据《21世纪经济报道》，来自多家基金公司的消息显示，7月6日至8日，个人投资者赎回成长风格的基金有所增加，其中，今年基金净值增长率曾经达到100%的基金，赎回量有所放大。

　　“当基金和产品面临赎回的时候，只能卖出未停牌股，导致场内大规模跌停，恐慌情绪升级造成反复暴跌，到最后停牌股照样难逃开盘后连续跌停命运。”有业内人士表示。

　　公募基金存在的一个流动性问题是，连续跌停板下拿了很多小票的基金出不来，遭遇赎回想减仓的时候又只能卖掉一些流动性好的大股票。但从连续两日“国家队”的救援行动可以看到，权重蓝筹的流动性并不差甚至很好，流动性问题恰恰存在于小票上。

　　对此，济安金信王群航称，基民如果认同现在市场已经处于底部区域，现在赎回可能就赎在地板价，还要负担不少的手续费。在长期看多市场的前提下，建议基民长期持有，另外也要相信基金公司的专业化资产管理能力，因为一旦市场在底部盘整后走高，基金公司的收益率曲线肯定会比市场平均水平高。另外，基金公司估值时尽量客观公正，机构尽量少做赎回，不加剧市场的波动。

(责任编辑：DF058)