暴涨暴跌中对冲型公募基金显威力

　　暴涨暴跌之中，对冲型公募基金能有效运用对冲工具冲淡风险获取收益。一个对冲基金，或者说任何的资产管理公司，无非只有2种获取收益的方式：

　　1. 阿尔法，通过比其他市场参与者更聪明，从对方的错误中获取收益。

　　2. 贝塔，承担某种程度的风险，以获得相对应的风险溢价所得。

　　因此，总的收益可以被分为三块

　　总回报 = 无风险收益 + 贝塔 + 阿尔法

　　贝塔-在金融市场中通过它赚钱的方式就是去承担系统性的风险，而市场会依此相应地补偿你。举例来说，股票比现金高出那么多回报的根本原因是股票本质上是一种比现金风险更大的投资。同样的逻辑也可以运用到债券对现金、信用债对国债等。

　　也许在任何时间节点上，风险高的金融资产会更贵或更便宜，但是长远来看，他们应该会比低风险的资产带回更高的回报。贝塔相对来说更容易获取，而且长期而言也能获得正回报。传统类型上的贝塔包括：股票、国债、信用债、商品。

　　阿尔法-而市场中另外一种赚钱的方式是从市场中的其他参与者手中赚钱，这叫做阿尔法。阿尔法本质是一个零和游戏。在买一个涉及到阿尔法的交易中，都有一个赢家和一个输家。阿尔法的例子包括择时和股票挑选。只有比市场更聪明的投资者才能稳定地提供阿尔法。除此之外，阿尔法策略还是一种很好的分散风险的手段，因为他们往往和传统的资产有很低的相关性。

　　阿尔法对冲策略

　　阿尔法对冲策略指通过建立股票多头，并利用股指期货等衍生工具对冲系统性风险，获取阿尔法收益。股票多头主要通过研究精选、事件驱动等策略构建精选股票组合，空头则利用市场风险中性策略匹配相应的空头衍生工具。

　　(1)多头股票组合构建

　　多头股票组合的构建主要依据海富通基金研究部的分析，以基本面分析为主，结合事件驱动策略，精选股票构建基金的多头组合。

　　研究部分析以上市公司的基本面分析为主要手段，重点对个股的估值水平及成长性进行判断和评级，以筛选精选股票组合。本基金的基本面分析主要对上市公司进行六个维度的分析，具体包括：公司治理结构、人力资源管理、资产质量、估值、盈利趋势以及盈利与发展等。

　　事件驱动策略为多头股票的辅助策略，在提前挖掘和深入分析可能造成股价异常波动的事件基础上，通过充分把握交易时机获取超额收益。本基金将重点关注以下事件可能催生的超额收益机会，具体包括：高成长含权、净利润增长、高管增持、分析师调研、指数成分股变动、基金重仓等因素等。

　　(2)空头组合构建

　　空头组合的构建将主要根据多头组合的市值、行业分布、贝塔系数等因素，计算空头衍生品的数量，并进行动态跟踪，灵活调整空头组合。本基金将充分考虑股指期货的流动性及风险收益特征，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约进行构建空头组合。

对冲型公募基金