大成视点：去伪存真把握个股行情 继续看好互联网+

　　基金半年报和二季报正在陆续披露。经历了巨震之后的A股市场也在逐渐恢复平静。

　　大成基金认为，目前，救市政策已见成效，但是监管政策的重新梳理和市场秩序全面恢复仍然需要更长的时间。当前重在信心重塑和预期管理，重新唤起改革牛的信心。不管是从中国经济转型、间接融资向直接融资转变的战略高度，还是中期视角下，当前注册制、国企改革顶层设计方案、战略性新兴板、养老金入市、一带一路等关键战略均正处于推进的关键期，“改革牛”对于全局意义重大。

　　本轮牛市核心动力在于增量资金持续入市带来资产价值的重估，而增量资金持续入市取决于两个基本的宏观因素：流动性持续宽松和权益资产相对其他资产的配置价值。中长期来看，改革与转型驱动的牛市基础仍在，去杠杆背景下市场将是慢牛行情。目前，股票市场流动性的改善主要是依靠国家队供给，而且主要起到了托底和防范系统性金融风险的作用，预计随着股票市场的企稳，后续国家队资金的供给力度可能会渐缓，需关注后续市场风险偏好的降低引发的资产重新配置。

　　从估值的角度来看，市场在恢复自然交易状态之前股票供给相对资金重新入市，不构成显著压制。投资者风险偏好的恢复可能会很快，无论是优质股票还是超跌标的，都具有一定的安全边际。除了少数超级大盘股之外，其他较多的个股下跌已经较为充分，估值已经回到合理状态，市场最恐慌的阶段已经结束，后续市场可能仍会有局部的波动，但有基本面支持的个股行情有望展开。值得注意的是，经历了本次的市场调整，投资者风险偏好下行，将更加注重对价值的判断，个股走向分化是必然。

　　如果做一个中长期的布局，大成基金认为，应“去伪存真”把握个股行情。场内风险偏好将有所降低，风格将更偏价值与确定性；随着退市制度的实质推进，注册制的深入，绩优蓝筹板块和个股将获得市场的青睐。同时，从主题角度，大成基金未来会继续看好“互联网+”、国企改革和十三五规划催化等投资机会。