尾盘跳水打击投资信心 融资余额下降有助沪指筑底

　　周五A股市场继续低迷，维持着早盘探底、盘中拉高、尾盘跳水的节奏，次新板块调动着市场人，表现出强者恒强的龙头气质，军工、农业、国企改等题材则较为弱势，日内多头趋势难以形成。

　　从期现两个市场表现来看，目前多空主战场转移至IF1508合约之中。沪深300与上证指数沿5日线缩量下行，IF1508合约成交额依然维持在高位，场内资金经过7月份杀跌后，选择在弱势行情中利用期指对冲风险，盘中时常闪现数百手的空单，无疑增加了国家队护盘的压力。

　　随着市场赚钱效应下降，两融余额已经连续四个交易日出现下滑，累计下降额度达到了862.57亿。从两市交易所公开数据可以发现，7月30日，两市融资买入额为1276.7亿元，两市融资余额为1.3679万亿，持续刷新近4个月来融资余额的新低。

　　站在交易行为来看，持有融资账户交易者，最易受到盘面波动的影响，多属于超短线操作，其在A股市场中的快进快出，很容易在个股中形成踩踏，虽然市场流动性风险解除，但仍会使盘面随着两融标的跳水而剧烈波动，融资余额的缩水有助于沪指构筑底部。

　　当前来看，A股最大的问题在于缺少一个慢热的过程，市场并未摆脱急涨急跌的节奏，走势多空完全取决于国家队在现货市场的介入程度，场外资金自主操作的意愿较差，价值投资者面对这种极端走势很难找到进场点，如何降低个股波动率仍是首要问题。

　　8月份北戴河会议关系到十三五计划，很可能形成下半年的主题投资。

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